前段時間因為比較忙一直沒有時間去整理對大家有好處的資料

團隊近期整理了家族辦公室資料，供大家參考借鑒

家族辦公室

一、定義

過去高凈值客戶（HNW）會成立一個家族辦公室（family office），僱傭律師、會計師、投資分析師、股票經紀人、保險代理、銀行經理、還有獨立信託

經紀人為自己服務。

傳統家族辦公室作為LP大部分投資於私募基金、也會投資房產、股票、另類投資。

根據美國家族辦公室協會的定義：「專為超級富有的家庭，提供全方位財富管理和家族服務，以使其資產帝國符合家族的長期目標，並使資產能順利地進行跨代傳承和保值增值的機構。」

近幾年越來越多的家族辦公室將自己的資產投資於風險投資和投資科技型行業。交易量增速從2010年到2015年超過VC

二、家族辦公室細分

可分為單一家族辦公室（SFO）和聯合辦公室（MFO），前者服務於單個家族，後者同時服務於多個家族。近年來亦出現了諸如虛擬家族辦公室（VFO）的新形態，它並非服務於特定家庭，而是將共性服務進行組合，提供相應服務的工作平台；

三、家族辦公室功能細分，可以直接管理，也可以委外管理。

① 資產管理：對於極度富有的家族來說，資產有效的管理是首要工作，然而要管理一個規模龐大且需永續經營的家產，除了有完善的資產配置外，更要確保資產的穩定增值。

② 稅務規劃：從家族成員的個人所得稅到家族企業的營業所得稅，都是稅務規劃所需要全面含蓋的範圍，另外，還有包括家族間的繼承和贈與等稅賦問題，更是需要即早規劃。

③ 風險管理：家族資產的繼承和分配最容易產生爭論，一旦忽略事先統籌，直接的後果就是資產的快速流失；妥善的保險和信託的規劃，可以降低此種風險發生的機率。

④ 慈善基金會：慈善事業對於富有人士而言扮演著很重要的角色，不僅可以提升整個家族的名譽，也可藉此增進家族成員的向心力，更可以回饋於社會大眾；另外，還可以享受稅賦減免的優惠。

⑤ 家族企業管理：每個家族都有其致富的本業，可能是貿易、不動產開發或是投資而來，未來將會遇到所有權和經營權是否分離的問題?是透過專業經理人或是由家族成員來管理?以及家族股權如何分配的問題?都需要提供相關信息來協助決策。

⑥ 家族關係管理：戲劇性的恩怨情仇總是頻頻上演於豪門之中，家族成員間和各世代間的人際關係，若不妥善處理將會損及整個家族的根基，而這也許也是家族辦公室最具挑戰性的工作。

⑦ 家族後代教育：永續經營是家族企業的終極夢想，協助培育下一代成為足以管理家族企業的能力，以及提供機會去學習如何去處理相關事務的經驗，是家族辦公室重要的課題。

⑧ 其它相關服務：有錢的家族仍有著許多不同種類的服務需求，從賬單支付、日常起居，到旅行安排、不動產管理等，都是身為家族財富管家所需要發揮的功能。

⑨ 學習與教育：中國絕大部分家族財富都掌握在家族企業第一代創始人手中，沒有人比創業家更擅長於創造財富，他們絕對是箇中高手。但是，管理財富所需要的知識技能/心智模式與創造財富相比大不相同，尤其在國際金融體系越演變越複雜的今天。過於自信可能使投資決策失誤，使家族財富遭受重大損失；也有可能被具備更強金融能力而別有用心的機構或個人利用。家族一代應當保持謙虛和開放的心態，重塑自己的心智模式，通過學習與教育，真正理解並駕馭家族辦公室這個複雜而精密的工具。

⑩ 規劃與實施：家族辦公室是家族財富管理的頂層設計，不能邊設計邊施工。家族應當充分掌握國際FO的發展規律，結合自身目標及實際情況進行系統的規劃。治理設計包括結構、流程和文化的設計。鑒於FO作出的決策對家族具有重要而深遠的影響，如何使FO高管的利益與家族利益完全一致是家族必須仔細思考並徹底解決的問題。例如，如何避免投資經理做關聯交易和利益輸送，需要從結構、流程和文化等方面精心設計、多管齊下，最大限度地解決家族與經理人之間的潛在利益衝突。

FO高管的遴選與保留將成為中國家族面臨的長期挑戰。家族選擇FO高管人員應像甄選醫生一樣嚴格謹慎，否則將給家族財富帶來巨大的風險。FO從業人員不僅必須具有過人的才幹和專業技能，擁有極強的單兵作戰能力，而且應該忠誠可靠、值得託付、持有與家族共同的理念和價值觀，這樣的人才在整個金融行業都是非常稀缺的。在中國的人才市場上幾乎沒有現成的人選，與此同時，家族辦公室還將面臨與私人銀行、證券公司等金融機構搶奪人才的有力競爭。

三、歷史著名家族：摩根家族

摩根家族在1838年成立了美國的第一個家族基金（也稱為家族辦公室）。

（摩根家族）

1882年，約翰·D·洛克菲勒建立了家族辦公室，為其提供各種專業的管理諮詢和操作服務

在國內，隨著富裕家庭越來越多，家族辦公室也開始興起。近幾年來，國內湧現出2000多家各式各樣的家族辦公室。

美國目前大約有3000個家族辦公室管理著1.5萬億美元的資產，平均管理5億美元資產。其中大部分是多家族共享家族辦公室，一小部分是獨立的家族辦公室。獨立家族辦公室的門檻較高，一般至少要求具有5億美元的資產。

除此之外，家族辦公室和私人銀行也有本質差別：

家族辦公室主動出擊尋找投資機會或金融服務，而非被動接受產品推銷。打理1億美元以上的凈資產，家族辦公室能夠儘可能地保證富豪家族利益的最大化。按照行業慣例，家族辦公室收取服務費而非傭金，服務費一般為管理資產總值的1%。

私人銀行打理100萬美元的凈資產，

國內情況：國內家族辦公室主要分布在北京、上海、深圳三地，半數以上成立於在2015-2016兩年間。這些家族辦公室的背景，以信託公司為主，佔到了39%，商業銀行和律師背景各佔25%，企業家背景佔21%。絕大部分管理的資產規模處於100億人民幣以下。與三方機構合作模式是目前最符合中國家族初級階段的模式。

（知識豐富：中國的第一代富豪家族大多數還處於財富積累的階段，家族資產還主要在企業當中。但已經有家族進行多元化投資的嘗試。比如馬雲投資了對沖基金Libra Capital，還主導了雲峰基金。吳亞軍成立了吳氏家族基金；王健林成立了由第二代管理的PE基金；陳天橋成立了盛大資本）

四、國內市場需求

2017年中國個人可投資資產總額超過187萬億元人民幣，福布斯400富豪榜的上榜門檻為30億元人民幣。隨著資本市場的發展和傳承浪潮的到來，中國家族設立FO的需求越來越迫切。結合歐美FO發展規律，我們預測未來十年中國FO的市場容量大約為2500-4000家，市場空間巨大。但對國內外金融機構而言，想要摘得FO這顆皇冠上的明珠，並不是一項輕鬆的工作。

五、對FO是全新的領域，面臨如下三大挑戰：

① 戰略規劃。FO的客戶是銀行最高端優質的客戶，是對銀行貢獻最大的人群，也是最為挑剔的群體，他們的選擇太多，是所有金融機構都要全力以赴爭搶的對象。對於同一個家族，每個金融機構在FO領域只有一次機會，一旦失敗，客戶對其失去信心就很難再回頭。因此，金融機構的FO決策是一個戰略決策，必須針對本銀行的資源稟賦進行認真地戰略設計，如果未做系統設計就倉促推出FO，儘管貌似一時光鮮亮麗，但最終可能失去客戶的心，進而導致業務失敗。

② 資源整合。綜合性金融機構想建立FO，必須有效地協同內部的諸多資源，而實際情況下，對客戶來說最有價值的資源往往散落在銀行中不同的強勢部門之中，在既有格局下需要打破部門利益的藩籬(例如對於同一個客戶，信貸部門/投行部門與私行部門之間的訴求往往是不同的，甚至是衝突的)，能否實現對客戶服務的無縫對接是一個巨大挑戰。瑞銀於2010年創辦了環球家族辦公室集團(UBS Global Family Office Group)，由其投資銀行部門與財富管理部門各持股50%，成立一家獨立的法人實體，完全平等的股權設計有利於調動投行的積极參与，為客戶提供更具有定製性的服務，這使其在創辦短短兩年之後迅速躋身全球FO的前列(2012年為125個家族管理373億美元總資產，平均每家近3億美元)。UBS這種設計的理念和思路值得國內機構借鑒。

③ 人才戰略。人永遠是金融機構最核心的資產，而作為服務頂級財富家族的FO而言，其成敗更取決於機構是否能夠聘請及留住與之匹配頂級人才。例如，瑞信2011年在新加坡設立了亞洲FO及家族慈善部門，延請英國超市巨頭Sainsbury單一家族辦公室Innotech Advisors的Bernard Fund擔任負責人；而花旗銀行則聘請了亞馬遜創始人Jeff Bezos單一家族辦公室Zefram的首席經理Stephen Campbell擔任其北美家族辦公室業務的負責人。國內FO在銀行中的戰略地位、資源配置、薪酬水平和企業文化對世界級人才的引進是關鍵的成功因素。

國內的挑戰主要在於：

對國外金融機構而言，儘管擁有在國外運營FO的成熟經驗，但在中國市場上取得成功並不容易，必須根據中國特色的政治、文化、社會、法律環境進行模式創新。

① 跨境平台。由於中國的外匯管制，絕大多數家族的主要資產都位於國內，需要在國內建立與境外結構無縫對接的平台，否則只能管理家族在海外的小部分資產，這與作為家族財富頂層設計的FO特質相衝突。2012年底，UBS中國法人銀行的成立將有力地推動跨境平台的設立，但在FO架構設計上仍然有大量的工作要做。

② 治理結構（富一代與富二代的配置迭代更替）中國家族財富的最終控制人大多數是第一代創業家，他們與國外二代、三代FO客戶大不相同，他們往往習慣自己控制每一個細節；而囿於國內的商業環境，家族對職業經理人有限的信任感也會讓很多國外的FO經理感到困惑。FO的治理結構需根據中國家族的特徵進行重新設計。家族二代在參與FO方面將大有作為，很多二代都在海外大學接受金融或者經濟方面的教育，在學習FO的過程中既是一代的有力助手，也將成為FO實際工作的重要承擔者和發起人。與一代的磨合溝通和自身價值觀的塑造將成為二代參與家族辦公室的重點和難點。

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