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非美国银行的美元负债在大金融危机(GFC)之后持续增长。截至2018年6月底,达到12.8万亿美元之巨(若纳入净资产负债表外的头寸则达14万亿美元) - 与全球金融危机时的高峰水平一样。
- 自全球金融危机以来,银行在美国的附属公司所筹集的美元负债相对较少。这是由于银行总部所在国家簿记的美元负债份额增加所致。(本来在美国在岸美元市场融入美元,现在在离岸美元市场更多融入。)
- 传统上在美国相当具有影响力的欧洲银行自全球金融危机以来缩减了美元业务并弱化了其美国子公司的作用。与此同时,非欧洲银行则非常迅速地扩大了美元借款,但近年来在美国本土的美元筹集量更少。(危机后,非欧国家的离岸美元融入量增长很快,而在美国在岸美元市场融入量较少。)
- 非美国银行的很大一部分美元负债是跨境负债(截止2018年6月底为51%),这意味著美元融入的地点与资金提供者的所在地区不同。
- 美国居民提供的美元资金的全球份额显著高于外国银行在美国的分支机构和子公司提供的资金,尽管这些份额在各(不同国别的)银行系统中各不相同。
非美国银行在哪儿获得了他们所融出的大量美元资金?传统上,这些银行在美国的分支机构和子公司是美元资金的主要来源(通过在美国在岸美元市场的分支机构融入美元),但这些分支机构的作用已经下降。相反,在本国融入美元的量在增加。然而,美元资金融入的所在地,与资金供应者的所在地不同,这其中跨境负债起著重要的作用。总体而言,美国居民提供的美元资金比例高于外国银行在美国的分支机构和子公司。鉴于这些事实,我们讨论了与当前美元资金版图相关的潜在挑战。
在国际上颇为活跃的非美国银行拥有大量的美元资产。他们如何为自己的美元资产融入12.8万亿美元规模的负债?
本文通过关注两个相关但又截然不同的问题来检验非美国银行的美元融资版图:簿记(记在哪张表上?)的美元负债处在哪里(簿记地点)?资金供应者又在哪里(交易对手的所在地)?
为了回答这些问题,我们使用了国际清算银行的locational banking statistics(LBS)的各种细分数据。我们的分析单位是国家银行系统,即所有(报告的)特定国籍的银行(例如法国或日本银行)而非个别银行。我们关注从第三方获得的美元资金(即「外部」资金),从而排除了银行内部的头寸(同一银行集团内的负债)。
图1描绘了非美国银行的美元融资的基本情况。地理位置由彩色的不同区域表示。资产负债表负债方的矩形表示在三种不同类型的地点簿记的非美国银行的美元负债金额:总部所在国家(红色区域),美国分支机构和子公司(蓝色区域)以及其他非美地区(绿色区域)。由于非美国银行在世界各地设有办事处,其美元总负债是其总部及全球子公司和分支机构簿记的负债总和。资金供应者或交易对手(图中右侧的矩形)的位置可以在同一国家(本土负债)或与簿记地点不同的国家(跨境负债)。
我们根据图1中的描绘来构建分析,从左侧的簿记所在地移动到右侧的资金供应者所在地。第一部分考察了非美国银行在美国的分支机构和子公司(美国作为簿记所在地)的作用。它强调,自2007 - 09年金融危机(GFC)以来,他们的地位已经下降。传统上在美国颇具影响力的欧洲银行已经缩减了其美元负债 - 尤其是通过其美国分支机构和子公司筹集的资金。相比之下,在美影响力较小的非欧洲银行的借贷规模迅速扩大。第二部分记录了银行总部所在国家作为簿记地点的作用地位的上升。第三部分通过考察本土负债与跨境负债(头寸类型),以证明大部分美元借款是跨境融资。第四部分将从美国居民获得的美元资金份额与美国分支机构和非美国银行子公司簿记的美元份额(图1的右侧与左侧)进行对比。尽管在美国的非美国银行的活跃度有所减弱,但我们发现美国居民仍然是美元资金的重要来源。最后一节讨论了与当前美元资金地理版图相关的潜在挑战。