之前被增产消息吓到没进场，能源类股还来得及追吗？

　　 【0624周市场展望】各位投资朋友们能做见证－－本站在石油输出国组织(OPEC)开会前，也就是上周五(6/22)午盘才讨论过留意油价与能源，并且强调自5月下旬油价下滑以来，从没改变过逢低布局的看法，是真的没有预料到OPEC会决议增产幅度小于预期，随后使得油价喷出的状况，唯一的依循就是根据本站所看到的法人筹码数据，进而推估「明明法人没撤，为何我们要撤出」的这份坚持。

　　还记得本站在5/31所分享的市场分析文章：「法人未撤出原油部位，增产消息虚晃一招；股市只有反弹行情，抢短小心均线反压」吗？至今也快一个月了，不知各位朋友在这段期间做了哪些投资决策呢？

　　(图一)上方为美国原油指数ETF(USO) / 咖啡色线、 新兴市场指数ETF(EEM) / 绿线、美国科技股指数ETF(QQQ) / 深蓝色线今年以来的走势，下方则为恐慌指数(VIX)线图。本站于5/31发表请各位逢低进场原油的文章后(图一，粉红色虚线)，可以发现只要趋势对、筹码良好，如果是逢低布局了美国原油指数ETF(USO)，即便中间消息纷杂，但最后还是会还你公道；而涨了一段的美国科技股指数ETF(QQQ)，也还是随后创下新高；但如果执念未改或只是觉得便宜就该买，而依然勇敢进场新兴市场股市，最后结果还是令人失望的。

图一、5/31之后追高科技股、逢低进能源与在新兴市场捡便宜的报酬出现差距 (资料来源：stockchart，2018/6/22)

　　这也刚好说明了投资不能单看价位高低，看价位作买卖其实是相当偷懒的做法。这好比「可怜之人必有可恨之处」的道理，我们应该先深入探讨便宜的东西为何便宜，而不是一看到价位低就失去理智，就跟我们不会随便捡拾路上红包是一样的，但当情境一换到投资行为上，却又不是那么一回事了。

　　说穿了，投资要胜率高，就只有三个重点：价要背离、量要先行、筹码趋势要对。三点全部符合就会有大波段，如果只有价格背离，那么就是短线行情。上周五(6/22)的市场分析文章也提到：目前新兴市场资产短线趋稳，有反弹行情，就是符合刚刚所说的价格背离，但若要涨得久，后面两个因素必须尽快出现，否则还是只能维持「花无百日红」的格局。

　　那么，若这段期间对油价仅止于观望，又被增产新闻吓到而没有进场的话，现在进场会不会太晚呢？

　　先总结投资银行们对这次OPEC会议的看法。

　　美国总统川普(Donald Trump)倾向下滑的油价，因为在贸易战之后许多美国进口的货物被课了关税，输入性通膨蠢蠢欲动，若油价再度走高，对民生消费会产生不小影响，期中选举结果将堪虑。然而产油国谁都希望油价愈高愈好，考虑到美方立场的沙乌地阿拉伯(Saudi Arabia)，仍说服了被美国制裁的伊朗(Iran)，共同作出了幅度比外界预期还低的增产共识，但至少可以给美国一个交代。

　　高盛(Goldman Sachs)与美银美林(BofA Merrill Lynch)对此则都未改变先前对油价的预测。

　　高盛在OPEC开会前就已做出即便OPEC每日再增产100万桶，油价也易涨难跌的预测，主要原因是全球原油市场供需逐渐恢复平衡，将继续带动下半年库存回落及油价攀升，预期布兰特原油(Brent Crude)将在今夏涨抵每桶82.5美元，即有望从当前价位再涨近一成。

　　美银美林比较没有那么乐观，他们认为增产进度仍受到美方的注目，预计布兰特原油年底只会到每桶70美元的水准，不过美林也承认原油存在供需缺口的现实，因此该券商仍预计明年第二季布兰特原油将能达到每桶90美元的目标价。

　　依照本站统计的法人筹码数据，美国原油指数ETF(USO)与能源设备与服务类股指数ETF(IEZ)的状况比较没有问题，但大型整合型能源指数ETF(XLE)表现稍弱，但如果就周线来看趋势是没问题的，也就是即便涨多回档也能找买点。

　　道富环球投资(State Street Global Advisors)的基金经理人纳齐维兹(Michael Narkiewicz)在本周三(6/20)也发表了一张图，当时OPEC决议还没出炉，他认为无论OPEC决议为何，考虑到前五大产油国的剩余产能，伊朗与委内瑞拉(Venezuela)无法释出产能的缺口其实是无法轻易补齐的。而自去年初以来，与西德州原油价格亦步亦趋的能源类股，却在去年9月之后与油价表现差距愈来愈大(图二)，他认为能源类股终将追赶油价的表现。以上资讯提供各位朋友参考。

图二、2017年以来油价与能源类股的指数化表现走势 (资料来源：State Street Global Advisors、MacroBond，2018/6/20)