3月22日，有9家申請科創板上市的企業成爲上交所首批受理的企業，這些企業分佈較爲集中，有3家企業涉及新能源汽車產業鏈；3家涉及芯片領域；2家涉及醫藥生物產業鏈；一家涉及工業自動化領域。

根據已披露的募資金額、發行股數，總股本數，以及淨利潤數據，我們可以得到這些企業的預估市值和預估市盈率。從預估市盈率來看，普遍高於行業平均水平，也就是說，這些企業的發行價較高，投資者如果要參與投資，得了解一下詳細情況。本文主要就是爲投資者梳理一下這些企業的競爭優勢及未來看點和風險點。

數據來源：公開資料(2018年盈利情況)

芯片產業鏈三家企業：

和艦芯片 ☆☆☆☆☆

公司是臺灣上市半導體代工企業聯華電子（UMC）的控股子公司（佔其98%股權）。本次擬上市主體包括1座坐落於蘇州的8寸晶圓廠100%股權（本部）和1座坐落於廈門的12寸晶圓廠14.49%股權（廈門聯芯）。

另外，公司擁有廈門聯電67%投票權，因此廈門聯芯並表披露。公司在晶圓代工企業中排名第四，競爭對手主要是中芯國際、華虹集團、臺積電等。

2016年至2018年，公司分別實現營業收入18.78億元、33.6億元、36.94億元，歸母淨利潤分別爲-1.44億元、7128.8萬元、2992.72萬元，截止2018年末，公司累計未分配利潤爲-9.27億元，虧損原因是固定資產折舊和無形資產攤銷。

而其實公司的現金流狀況良好，報告期內，公司經營活動現金流淨額均爲正，分別爲12.67億元、29.13億元和32.06億元。

正因如此，公司作爲本批唯一虧損的企業，底氣卻很足，本次擬募資25億元，用於集成電路芯片技術改造產能擴充項目及補充流動資金。

晶晨股份 ☆☆☆☆

公司主營多媒體智能終端SoC芯片的研發、設計與銷售，產品主要應用於智能機頂盒、智能電視和AI音視頻系統終端等領域，其中，供貨智能機頂盒的芯片產品市場份額2018年位居國內第一。公司核心產品已開始採納12nm工藝，下游客戶包括小米、阿里巴巴、百度、TCL、海爾、創維等。

晶晨股份2016年至2018年的營業收入分別爲11.5億元、16.9億元、23.69億元，歸母淨利潤分別爲7301.65萬元、7809.13萬元、2.83億元。

公司主要競爭對手包括聯發科（晨星）、瑞芯微、全志科技等。根據Trendforce的數據，2018晶晨在中國半導體設計公司中排名第九。未來，公司計劃從家電市場逐步滲透至安防、車載等新興領域。

煙臺睿創 ☆☆☆☆

公司主要產品包括非製冷紅外熱成像MEMS芯片、探測器、機芯及光電系統等，產品應用於軍用及民用領域，其中軍用產品主要應用於夜視觀瞄、精確制導光電載荷以及軍用車輛輔助駕駛系統等，艾睿光電是從事軍品業務的全資子公司（二級保密資質），2018年淨利潤爲0.89億元。

公司核心產品主要包括紅外探測器、機芯與整機，紅外MEMS芯片只自用、不對外單獨出售。2018年公司實現營收3.84億元，淨利潤1.25億元，同比分別增長147%、95%。公司2018年毛利率爲60%，淨利率33%，盈利能力較高。公司重視研發，研發投入佔營收比例爲17%。

公司最大客戶爲海康威視，2018年來自海康的收入佔比達到22%。未來看點在於對安防行業的繼續滲透，以及在汽車電子領域的開拓。A股對標上市公司是高德紅外、大立科技等。公司的看點是高成長性以及較高的盈利性。

公司本次擬募集資金4.50億元用於技術改造及擴建、產品開發及產業化等項目。

三家鋰電池相關企業：

天奈科技 ☆☆☆☆☆

公司是中國最大的碳納米管生產企業，產品包括碳納米管粉體、鋰電池導電漿料、石墨烯複合導電漿料、碳納米管導電母粒等，主要用來提升鋰電池的能量密度及改善循環壽命。公司客戶涵蓋比亞迪、寧德時代、ATL（新能源科技）等國內一流鋰電池生產企業，同時新宙邦（300037）參股公司，持股比例爲4.07%。

2016年至2018年，公司分別實現主營業務收入1.33億元、3.07億元、3.28億元，實現淨利潤分別爲975.12萬元、-1479.97萬元、6745.31萬元。2017年公司虧損的主要原因是客戶沃特瑪當年出現資金鍊問題，導致公司應收賬款和應收票均無法收回，計提減值準備6979.52萬元。

公司的毛利率水平較高，2016年至2018年，公司主營業務毛利率分別爲49.04%、42.13%及40.35%。但由於存貨和應收賬款高企，公司的現金流狀況不佳，2016年至2018年，公司經營活動現金流淨額分別爲-537.42萬元、-2212.63萬元和-5689.09萬元。

寧波容百 ☆☆☆☆

中國鋰離子電池正極材料研究與製造的領軍企業，也是國內較早實現高鎳三元材料量產的企業，目前，公司最主要的收入來源即面向動力電池的三元正極材料銷售，在高鎳三元材料領域具有先發優勢。目前，公司的主要客戶包括寧德時代、比亞迪、LG化學、天津力神、孚能科技、比克動力等國內外知名大型鋰電池廠商。

受益於高鎳三元正極材料產品銷售收入佔比逐步提高，公司的毛利率也穩步增長，2016年-2018年，公司主營業務綜合毛利率分別爲12.09%、14.86%和16.92%。

不過值得注意的是，公司的應收賬款餘額佔主營業務收入的比例較高。截至2016年末、2017年末和2018年末，公司應收賬款餘額分別爲33,236.11萬元、80,619.21萬元和114,543.61萬元，較當期營業收入的比例分別爲37.55%、42.91%和37.66%。

除了應收賬款，存貨金額也較大，截至2016年末、2017年末和2018年末，公司存貨賬面價值分別爲11,528.85萬元、37,690.77萬元和46,151.39萬元，佔期末資產總額的比例分別爲14.46%、17.23%和10.83%。

這些因素導致公司的經營現金流淨額爲負，2016年、2017年及2018年，公司經營活動現金流量淨額分別爲-6,287.96萬元、-63,766.65萬元和-54,282.14萬元。

利元亨 ☆☆☆☆

公司主要從事智能製造裝備的研發、生產及銷售，爲鋰電池、汽車零部件、精密電子等領域提供高端成套智能裝備和工廠自動化解決方案。本次募資7.45億元。

2016年-2018年，公司的主營業務收入分別爲2.29億元、4.03億元、6.81億元，實現歸母淨利潤1260.33萬元、4158.15萬元、12900.76萬元。

報告期內，公司的主營業務收入主要來源於鋰電池領域設備，實現銷售收入分別爲16,666.90萬元、34,799.77萬元和60,365.44萬元，佔主營業務收入的比例分別爲72.79%、86.44%和88.64%。鋰電設備對標上市企業爲先導智能（300450）、贏合科技（300457）等，同時鋰電池龍頭寧德時代通過投資基金間接參股利元亨。

公司存在一定的單一客戶風險，報告期內，公司對ATL（新能源科技）銷售收入分別爲11,480.36萬元、31,115.90萬元和45,098.27萬元，佔營業收入比例分別爲50.14%、77.29%和66.19%。

生物醫藥領域兩家企業：

安瀚科技 ☆☆☆☆☆

公司主要涉及醫療器械行業，主營“磁控膠囊胃鏡系統”機器人的自主研發、生產、銷售及服務，該產品佔主營業務收入的100%。這個產品能夠在免除病人插管痛苦的前提下，返回較爲準備的結果。憑藉該產品，公司成爲全球首家獲得CFDA核發的三類醫療器械註冊證的公司。

2016年至2018年，公司營業收入分別爲11502.19萬元、17216.69萬元和32247.75萬元，三年複合增長率爲67.44%，顯示出高度成長性。公司研發投入高，2018年研發投入佔營業收入的比例爲24.33%，使得公司的期間費用率高於同行。

報告期內公司實現歸母淨利潤2862.42萬元、-1033.78萬元、6594.19萬元，而且來自政府補助的金額較大。2016-2018年，公司計入當期損益的政府補助金額分爲6478.2萬元、2119.45萬元和3991.1萬元，佔利潤總額的比例分別爲172%、1150.25%和43.31%。

值得注意的是，公司的客戶依賴度很高。2016年至2018年，公司第一大客戶爲美年大健康及其加盟店(包括“美年大健康”、“慈銘”、“奧亞”、“美兆”等體檢品牌及該品牌的加盟店)，銷售收入分別爲9317.29萬元、12653.56萬元、24596.33萬元，佔主營業務收入的比例分別爲81%、73.5%和76.27%。

客戶主要是民營體檢機構，銷往醫院的比例僅在16%上下，主要因爲這個膠囊胃鏡做一次的費用太高，指導價是3000-4000元左右，即使將價格控制在2000元，同普通胃鏡一次500元相比，也是高出不少，未來可能更多的爭取納入醫保，以減少部分費用。

公司本次擬募資12億元，用於消化道膠囊武漢生產基地升級項目、人工智能與健康醫療大數據平臺研發項目、互聯網醫院平臺及營銷網絡建設項目以及補充營運資金。未來看點是消化道膠囊胃鏡的普及。

科前生物 ☆☆☆☆

公司主要從事獸用生物製品研發、生產、銷售及動物防疫技術服務，主要產品是豬用疫苗和禽用疫苗，其中豬用疫苗是公司主營業務收入的主要來源，毛利率很高，2016年和2017年，豬用疫苗的銷售毛利率分別爲79.1%和85.55%。

2017年，公司在國內非國家強制免疫豬用生物製品市場份額排名第一、在非國家強制免疫獸用生物製品市場份額排名第二。拳頭產品是豬僞狂犬病疫苗。

2016年至2018年，公司的主營業務收入分別爲3.9億元、6.33億元和7.35億元，實現歸母淨利潤1.86億元、3.2億元、3.89億元；經營活動現金流淨額分別爲2.21億元、3.38億元、3.52億元。

工業自動化相關企業一家

江蘇北人 ☆☆☆

公司主營業務爲提供工業機器人自動化、智能化的系統集成整體解決方案，主要涉及柔性自動化、智能化的工作站和生產線的研發、設計、生產、裝配及銷售。

2016年-2018年，公司主營業務收入分別爲18275.88萬元、24931.11萬元和41212.64萬元。2017年、2018年歸母淨利潤分別爲2634.19萬元、4565.22萬元。

公司在汽車金屬零部件柔性自動化焊接和高端裝備製造業智能化焊接領域擁有競爭優勢，汽車行業客戶主要包括賽科利、上海航發、聯明股份、浙江萬向、寶鋼阿賽洛等大型企業。A股對標公司是三豐智能、哈工智能。

公司存貨高企這方面值得注意，截止2016年末至2018年末，公司存貨的賬目價值分別爲1.9億元、2.93億元和4.01億元，佔同期流動資產的比例分別爲61.44%、54.86%及57.44%。

公司本次擬募資3.62億元，用於智能化生產線項目、研發中心項目和補充流動資金。

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