4月1日，以人民币计价的国债和政策性银行债被正式纳入彭博巴克莱全球综合指数，中国债券将成为继美元、欧元、日元之后的第四大计价货币债券。

今日，港交所举行人民币定息及货币亚洲论坛，李小加在论坛上表示，这是中国债券首次纳入国际主流债券指数，也是一个标志性的里程碑事件，就像彭博对外主席Kevin Sheekey所说的那样，中国债券市场被纳入全球资本市场的意义甚至可以与几十年前成立欧元区，将欧元纳入全球金融体系相提并论。

（图片拍摄 证券时报记者/罗曼）

华泰证券固收部分析师张继强认为，中国债券在纳入三大国际债券指数后，外资流入规模有望达到1900亿美元（约1.27万亿人民币），平均每月流入规模约为95亿美元（约637亿人民币），天风证券分析师孙彬彬同样认为，债市的放开会带来增量资金涌入，对目前的牛市有助推作用。

中国债券正式纳入彭博巴克莱指数

作为全球第三大的债券市场，中国债券市场一直以来在寻找对外开放的突破口。而对中国债市对外开放具有里程碑意义的是2017年7月正式开通的“债券通”，它不仅以香港为中介连接了中国债券市场与境外投资者，也为中国债券纳入国际主流债券指数做了重要铺垫。

4月1日，中国债券正式被纳入彭博巴克莱全球综合指数，并将以每月递增5%的比例在20个月内分步完成。除了彭博巴克莱指数，全球另外两大主流债券指数——摩根大通全球新兴市场多元化债券指数（GBI-EM GD）和富时世界国债指数（WGBI）均已将中国债券市场列入了指数观察名单。

根据港交所提供的数据显示，今年一季度债券通日均成交额达60亿人民币，2月14日创下最高成交记录125亿人民币，4月1日成交额达到78亿人民币。李小加在今日港交所举行的人民币定息及货币亚洲论坛上表示，随着中国债券市场的进一步开放，债券通交易也将越来越活跃，港交所接下来将在三个方向上努力：第一是产品，第二是互联互通，第三金融基础设施建设。产品从最开始的期货做起，慢慢扩充种类；互联互通在未来合适的时机也将开通南向通；金融基础设施方面，主要是金融结算设施要搭建好，立足中国，连接全球。港交所传统的DNA不是一个债券交易所，香港能否成为全球领先的金融中心，能不能在债券市场有所突破非常重要。

债券通公司副总经理吴玮在论坛上透露，目前已有来自26个司法地区的750家机构投资者登记使用债券通，较2018年底的503家大幅增长。这是什么概念呢？截至2018年底，债券通账户数量接近500家，而今年一季度就已经有250个账户登记使用债券通，这说明外资入市意愿非常强烈。

数据显示，中国债券市场规模达86万亿元人民币，是世界第三大债市，其中国际投资者持债规模约为1.8万亿元人民币。

但中国债市在开放过程中也面临一些共性难题，比如债市流动性缺乏以及评级体系的差异，都会导致境外投资者对境内信用债持观望态度，因此持债规模较小。对此李小加在接受证券时报记者采访时表示，债券市场是非常巨大的市场，同时也是资本市场最核心的部分，这么大的债券市场有一个生态环境建设的过程，这个过程中既有发行者也有投资者，还有监管者、交易所、评级机构等，债券通才刚刚走了一两步，接下来还有很多工作要做。中国经济正在走向世界，这个过程中有很多阵痛，包括政策上的调整和磨合，我们一定要有耐心。我们的债券市场从0到1，这个速度发展已经非常快了，将来中国债券市场规模一定会呈指数级增长，而不是简单的线性增长。

（李小加接受采访 图片拍摄：证券时报记者/罗曼）

债市开放将带来万亿增量资金入市

中国债券纳入全球债券指数，最直观的影响在于资金流动方面。就主动型基金来讲，其中配置中国债券的权重尽管相对较低，但会有所增长，而这势必会挤占新兴市场中比较小的国家的权重，纳入之后又能够给市场带来多少增量资金？

华泰证券固收部分析师张继强表示，根据Pensions& Investments的数据，全球指数化管理的固收类产品规模在今年年中预计将达到3.6万亿美元，追踪三大国际债券指数的AUM（资产管理规模）可能接近3.2万亿美元，若以中国债券在指数中占比6%来估算，那么跟随三大指数进入中国债市的资金规模可能达到1900亿美元（约1.27万亿人民币），按照20个月逐步纳入的话，月均流入规模或在95亿美元左右。需要注意的是，1900亿美元只是纳入指数所带来的直接影响，事实上，如果中国债券市场完全自由，可能还会进一步吸引其他资金流入。

中银香港资管有限公司固定收益首席投资官软卓斌在今日的“中国债券纳入国际主流指数及债券通”圆桌论坛上表示，如果中国债券市场同时加入另外两大主流债券指数——摩根大通全球新兴市场多元化债券指数（GBI-EM GD）和富时世界国债指数（WGBI），未来5年将会带来3500亿美元的增量资金流入。

天风证券分析师张彬彬认为，中国债券纳入国际主流债券指数，会带来一定的增量资金，这对利率债特别是国债的影响作用比较明显；同时，按照国际经验，债市的开放在带来增量资金涌入同时，对目前的牛市有助推作用；此外，从长期趋势来看，也会增加中国债券和国际债券价格的联动性。