在土儲備能方面，截至2018年年底，佳兆業總土儲達到2400萬平方米，可售貨值超4600億元，覆蓋全國45個城市，共擁有152個房地產項目。

值得注意的是，佳兆業在大灣區內共有1300萬平方米的土地儲備，佔總土儲的54%，其中以深圳、廣州及惠州佈局爲主。大灣區的土儲貨值近3400億元，佔全部貨值的73%，其中深圳貨值佔比達到1600億，佔據大灣區貨值的半壁江山。

雲峯金融在研報中指出佳兆業成長空間廣闊。在國家頒發的《粵港澳大灣區發展規劃綱要》中提到，“力爭實現大灣區主要城市間 1 小時通達”，屆時珠江東西兩岸的各大城市通行車程將顯著下降。此外大灣區的產業、經濟也會快速發展，吸引人口淨流入，在大灣區土儲豐厚的房地產企業將優先受益。

舊改貨值增強利潤

在舊改領域方面，擁有“舊改之王”之稱的佳兆業也在積極“備戰”，意圖實現公司更高的業績增長。佳兆業表示，將持續推動舊改項目轉化，預計未來1-2年，集團將有10個項目實現供地供貨，貨值近1000億;中期，將有分佈在深圳、廣州的14個項目供貨，貨值約4500億元;相對遠期，公司將有佔地2000萬平方米的舊改項目陸續供應市場，貨值達到1.3萬億，高能儲備奠定公司業績可持續增長。

有分析人士表示，佳兆業憑藉城市更新專業優勢與深耕多年的實力，足以抵禦地產週期性發展的風險，同時龐大的舊改項目規模也爲公司帶來了優質且低成本的土儲。隨着大灣區的持續發展，舊改項目將逐漸迎來收穫期，佳兆業也將進一步享受城市進化帶來的紅利。

雲峯金融在研報中進一步表示，“我們認爲隨着這些低成本舊改項目逐漸轉化爲可供開發的建築面積，公司的利潤也會不斷增厚，盈利能力逐漸加強”。

安信國際則表示，看好公司在舊改項目上的優勢，支撐業務長遠發展。同時，公司目標銷售額爲 875 億元，相當於同比增長 25%。公司只要做到 55%的去化率將可達標，可完成度較高。

佳兆業在舊改市場上的強大，自有其祕訣。記者發現原因其實很樸素：由於佳兆業從1999年代便介入舊改市場，它的舊改項目歷史儲備庫大，足以讓它形成一個有梯度的供地節奏感，以時間換來空間。

降負債成效凸顯受肯定

佳兆業一直堅持審慎穩健的財務策略，公司在實現規模增長的同時亦注重發展的質量，不斷強化自身安全邊際，實現財務結構的逐步優化。

年報顯示， 2018年佳兆業淨負債率改善至236%，同比下降64個百分點。信貸狀況亦得到持續優化，公司利息覆蓋率由2017年的1.2倍上升至2018年的1.7倍，資金週轉效率進一步提升。

雲峯金融認爲，年內公司還獲得中誠信“AA+”評級，拓寬了境內多個融資渠道，中短期內公司的償債壓力有希望繼續得以緩解。

的確，過去這一年，佳兆業在融資渠道方面大有突破。根據業績報告：集團截止目前已獲得深交所批覆ABS發行額度90億元人民幣，包括供應鏈金融50億，長租公寓30億，購房尾款6.85億，以及船務信託收益權4.75億。

國信證券也在研報中指出，2018 年，公司堅持嚴抓銷售回款、擴大項目層面股權合作、優化資本結構、降低融資成本，降低負債水平。截至 2018 年末，公司剔除預收賬款後的資產負債率爲 81%，較去年同期下降 3 個百分點;淨負債率爲 237%，較去年同期下降 63 個百分點;短期償債能力保障倍數——貨幣資金/(短期借款+一年內到期的非流動負債)爲 1.3，短期償債能力較好。

此外，根據億翰智庫數據顯示，佳兆業1-3月份銷售數據154.7億元，位列億翰智庫2019年1-3月中國典型房企銷售金額TOP200(全口徑)第38位。同時據瞭解，前3個月，公司累計銷售金額同比去年增長75%。

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