國際金價千三門檻為何難邁

2017年8月9日來源：中國證券報摘要 7月大漲的國際金價似乎在8月又熄火了，今年以來始終沒有邁過每盎司1300美元的門檻，且價格波動三起三落，幅度也並不大。今年以來，國際市場最明顯的價格特徵就是低波動率，在超過半年時間裡，國際金價僅在100美元的較小价格區間內窄幅波動，這在近年來是很少見的。

　　7月大漲的國際金價似乎在8月又熄火了，今年以來始終沒有邁過每盎司1300美元的門檻，且價格波動三起三落，幅度也並不大。今年以來，國際市場最明顯的價格特徵就是低波動率，在超過半年時間裡，國際金價僅在100美元的較小价格區間內窄幅波動，這在近年來是很少見的。

　　民生銀行認為，國際金價波動率的下降表明，在宏觀多空因素交織的背景下，市場處於相對平衡的狀態，缺乏明確方向。一方面，通脹以及通脹預期的低迷對金價形成下行壓力。另一方面，美國特朗普政府以及政策的不確定性，再加上美元的弱勢又對金價形成了支撐。

　　金價上行遇阻不前

　　截至8月4日當周，芝商所(CME)旗下COMEX黃金期貨價格累計下跌近1%，而前三週保持連續上漲，7月累計上漲近3%。分析人士稱，金價上漲遇到的阻力，恐來自美聯儲緊縮政策的持續。

　　美國7月份非農報告顯示，美國7月份非農就業人數增加20.9萬人，高於預期的增加18萬人，且薪資增長這一項也出現快速回升。靚麗的指標印證就業市場健康。後續如果失業率低於4%，那麼將有可能促使美聯儲加快加息的步伐。

　　金價在上週末遭遇打壓，在觸及7周高位之後，收盤於消極區域。分析人士稱，美國經濟方面，在經歷一連串疲弱經濟數據後，就業市場持續堅挺的表現似乎給了投資者希望。非農就業人數大幅上升，連同失業率下降到16年來的低點，使得市場預期美聯儲今年晚些時候仍需要加息，即使通脹仍然疲軟。部分著名金融機構仍維持美聯儲12月份加息的幾率在50%。因此，在沒有實質的地緣政治風險情況下，如果美聯儲貨幣緊縮政策繼續展開，將會是黃金漲勢的極大障礙。

　　金價維持低波動

　　今年以來，國際市場最明顯的價格特徵就是低波動率。通過對國際大類資產100天波動率比較發現，歐美主要股指、貴金屬、原油、金屬、美元指數和美國10年期國債收益率的中期波動率都持續受到壓制，均處於2015年以來最低水平。

　　今年2月以來，國際金價就進入窄幅震蕩行情之中，區間在每盎司1200美元至1300美元之間。三月以後，國際金價在區間內經歷兩次上漲和回落行情。上漲的時間大概都持續在一個月左右，漲幅在70美元至80美元之間。而回落調整一般持續20—40天，回落的幅度在65—90美元之間。

　　目前國際金價自7月10日以來的再次反彈已持續近20天，整體反彈幅度已達40美元左右。民生銀行表示，在超過半年時間裡，國際金價僅在100美元的較小區間內窄幅波動，這在近年來是很少見的。國際金價波動率的下降表明，在宏觀多空因素交織的背景下，市場處於相對平衡的狀態，缺乏明確方向。

　　民生銀行認為，一方面，美聯儲9月的議息會議有望縮表，可能對金價形成利空。另一方面，美國財政擴大赤字的不確定性，也將對金價形成支撐。屆時多空因素對立的加劇有望明顯加大黃金市場的波動性，並改變國際金價低波動狀態，從而帶來新的市場方向。

(原標題：國際金價千三門檻為何難邁)

(責任編輯：DF305)