【基金講堂】下半年新興市場不妙美股一枝獨秀

川普實在是影響全球經濟風向的超級明星，除了掀起各國貿易戰外，包括減稅吸引國際企業資金迴流、川金會、制裁伊朗，甚至狂打中興、替富士康威州廠動土站臺等，總能牽動國際資金大移動。然而我認為今年這一連串大動作，都是為了11月的期中選舉。

回顧川普的當選，他並不是多數人的總統，勝選是因為美國特有的選舉人團制度，因此今年11月的期中選舉，除了是民主黨和共和黨爭奪國會控制權的關鍵戰場，更是一次對川普的信任投票，而他必須要有更多的政績才能持續霸權。

目前的情況對川普相當嚴峻，眾議院435席議員中，共和黨佔了絕對多數的240席，問題不大。但參議院100席議員中，共和黨只有剛好過半的51席，偏偏已有3位現任共和黨參議院議員表態不競選連任，且原因都是不滿川普領導，而無論掉了哪一席，兩黨地位都會逆轉。

11月選舉前波動仍大

更惡劣的情況是，川普民意支持度持續探底，維吉尼亞州、新澤西州的州長改選、還有紐約州市長改選，共和黨連續挫敗。這都逼得川普必須持續把競選時的口號：美國製造、美國優先、保護主義等發揮到極致，希望激起美國人的優越感，進而達到期中勝選目標。

所以接下來的1季，我們會看到川普繼續制裁伊朗（油價持續高檔），大力鼓吹企業獲利回美（推升美元、亞洲貨幣續貶），為更多企業站臺（創造就業），並且繼續與世界各國領袖唱反調，尤其是中國（壓抑中國半導體發展、推升美國科技業）。

一旦上述成為常態，美經濟成長與各國的差距將很難在1、2季內拉近，雖然油價會推高通膨，但歐元區跟亞洲區的貨幣緊縮政策，卻會因貿易戰而推遲（中國甚至開始放寬），於是黃金將成避風港，新興市場資金出走，美國國際大老的地位再次確定。

而無論美民眾是否買帳，倘川普再次獲勝，因目的達成，短期將開心去過耶誕節，不至於再爆發更多國際貿易衝突，也就是大波動都會集中在11月期中選舉之前。對於投資人來說，集中火力在美股與油金，避開新興市場，就是下半年最重要的「川普投資術」。