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　　作者：貓某人

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　　近年來，歐洲的風險投資市場日趨成熟，面對創新週期的縮短和增值鏈的數字化發展，許多老牌企業也都設立了投資部，爲了儲備充足的資金，很多企業正摩拳擦掌準備對科技公司進行戰略投資。

　　德國作爲歐洲大陸最大的經濟體之一，是很多全球性公司的總部所在地，也是衆多接受CVC（企業風險投資）的國家之一。其中，寶馬、西門子、戴姆勒等家喻戶曉的大公司都擁有規模可觀的風險投資部門，這些部門不斷尋找投資機會以幫助母公司跟上不斷變化的市場格局。

　　全球最大的保險公司之一安聯也不例外。安聯於2015年成立了投資部門Allianz X，主要職能是進行早期投資，並扮演公司建設者的角色。

　　戰略轉移

　　成立投資部門兩年後，安聯任命了一位新的CEO納齊姆 塞廷，並啓動了一項戰略變革，開始投資與安聯業務和戰略相關的公司。迄今爲止，安聯已在全球進行了16筆投資，包括營運資金優化平臺C2FO、金融科技獨角獸N26和東南亞叫車平臺Go-Jek。

　　去年加入Allianz X並擔任CIO的Joseph Engelhart表示:“得益於我們的正確戰略，安聯一直處於行業領先地位。如今，德國許多大型CVC似乎都經歷了與我們類似的發展過程，都是從小做起，進行早期投資，甚至創建自己的孵化器。但在過去幾年裏，幾乎所有老牌公司都調整了自己的方向，轉而進行後期投資。”

　　事實上，歐洲各地的CVC都在追求更大規模的交易。根據PitchBook的數據，在2018年，這些大規模交易的參與者在整個市場中佔據的份額進一步提升，後期交易規模的中值已經升至1180萬歐元，而整體中值爲670萬歐元。2018年，有CVC參與的後期交易增加了20%，與前期和種子輪交易分別減少19.1%和25.8%形成鮮明對比。

　　真正的全球化

　　與傳統的風險投資者只關注地區或偏好某一領域不同，全球性公司的風險投資部門在全球範圍內進行搜索，找到能夠增強母公司實力的公司，並將資金投入運營。

　　恩格爾哈特表示:“當我們發現有可以投資的公司，且支持雙方建立新的業務以及在全球範圍內擴展時，真正的全球化是我們擁有的巨大優勢。”

　　CVC的轉變

　　目前，幾乎所有德國和其它歐洲CVC都在進行後期投資，尤其是那些可能改變母公司命運的投資。而大多數CVC仍然面對一個最普遍的偏見——厭惡風險，行動遲緩，官僚作風。隨着這一投資趨勢的轉變，這些CVC也與之前的投資風格進行對抗。

　　恩格爾哈特表示:“總的來說，CVC的形象有了很大改善。我們不是難搞的企業人士，而是專業投資者。我相信，其他幾家德國CVC也展示了這一點。”

　　典型的VC通常會在5年至7年後退出，而許多大型CVC的另一個突出特點是，它們的投資期限可能比典型的VC要長得多。大多數公司在運營基金時無需承受將資金返還給投資者所帶來的壓力，由此，爲創始人提供了一個不同的視角和自由度。

　　恩格爾哈特表示:“那些着眼長遠、注重基礎建設的公司，正越來越多地與我們這樣的戰略投資者進行合作，原因很簡單，因爲我們都有着長遠的眼光。在這種前提下的合作無疑是一種互惠互利的方式。”