【方亞申╱先探1988期】

今年以來國際油價從每桶六○．一美元(西德州)一路盤堅上漲，轉眼即將進入六月，價格已上衝至七二美元之上，漲幅達十九％，直接影響的就是塑化業獲利。這次美國公佈企業獲利，在S&P 500指數中，能源業獲利年成長高達九成以上，居各類股之冠，當中美國相關機器設備、煉油以及頁巖油業者，尤其生產成本較一般原油高的頁巖油(每桶成本約三五～四○美元)，幾年前油價來到生產成本時，市場還擔心頁巖油增產將壓抑油價，沒想到需求持續強勁，加上油國組織(ＯＰＥＣ)果真遵守減產協議，導致油價持續上揚。

另一要因就是中東地緣政治不穩定，美、英、法聯合對敘利亞做出懲罰性攻擊，全球最大石油生產國之一的俄羅斯則站在敘利亞一方，敘利亞成美俄新武器戰場，地區動盪，加上以色列強勢對敘國部署飛彈(伊朗也牽涉其中)展開攻擊，戰場又由敘國延伸至以色列及伊朗；美國則撕毀伊朗核子協議，意欲制裁經濟伊朗，美以伊加上俄國(連中國都在旁)，連最大生產國的沙烏地阿拉伯也將加入(沙伊為世仇)，中東地區果真如火藥庫！再加上中國、日本、歐美經濟復甦，增加石油需求，油價如何跌得下來？六月底ＯＰＥＣ將開會，或是轉折點。

油價上漲的前因後果

筆者認為，油價大漲是美俄在主導。美國頁巖油大賺錢，加速開發是川普當選總統之後的事，美國以往每日輸入千萬桶石油，目前自給自足並能出口，一來一往相差非常多；俄羅斯財政來源有一半是靠輸出石油，油價越高相對收入越多。想想美俄在敘利亞角力，但都是局部性的，尚未出現大規模戰事，且常常美國強勢、俄國神隱；俄國回擊、美國後退，若美國真有意打擊俄羅斯，壓低油價效用會更高。地區戰事沒完沒了，但是油價上漲是事實，好到美俄以及沙烏地阿拉伯，而伊朗也從中獲利，不過態度若太囂張，就由以色列出手教訓、攻擊轟炸。一切似乎都是按照普丁及川普劇本演出。而喫虧的是敘利亞人民以及全球經濟，尤其中國及印度是石油主要輸入國，據估計價每漲十美元，中國就一年就要增加近三百億美元進口成本。等於美國又間接打到中國，好到沙烏地阿拉伯。

沙國最大石油國營企業從去年就說要ＩＰＯ，據說該公司是地表最賺錢的公司，每年獲利超過上兆美元。沙國在連續增加國內社會福利及大批購買武器下，過去幾年就屢傳財政喫緊，甚至引發政變。如今油價漲當然爽，不僅國內可趨安定，未來該石油公司掛牌可望募得更多資金，穩坐全球最大總市值公司。

面對國際油價上攻每桶七三美元，沙烏地阿拉伯能源部長法利赫保證將適當供給原油，以支持全球經濟成長。最近，該官員訪問印度就表示，支持全球經濟成長是「沙國王國的關鍵目標之一」；他並重申維持市場穩定的承諾，且沙國與其他產油國將保證提供適當的供給，以彌補任何可能發生的短缺現象。再看美俄在中東的動作，不難想像這些國家不想讓油價下跌。

最近，外資摩根大通及美銀美林最新報告預測，布蘭特原油將於明年重返一○○美元(布蘭特一般高過西德州價格約五～六美元)，預期布蘭特期油將於明年第二季升至九○美元，甚至可能重返一○○美元。報告指出，展望未來十八個月，該投行預期委內瑞拉石油產出持續減少，伊朗石油出口削減，將使供油趨於緊俏。同時，ＯＰＥＣ很有可能與俄羅斯合作設定油價底部。美銀美林將今年布蘭特原油預估均價上調為七○美元，明年亦調高為七五美元，大幅高於原先預估的六四美元及六○美元。

至於西德州中級原油，今年預估均價由六○美元上調至六五美元，明年則由五六美元大幅調高為六九美元。均價與高點相差近三○美元，顯然也是認為政局難測、高低變化大，不過總的來說趨勢向上不變。而今年以來，紐約原油已經上漲十九％，倫敦原油則漲十七％左右。

臺塑集團驚人成長

油價上半年看起來在七○美元之上問題不大，也就是說，比第一季收盤價六四．九一美元高出九．四％以上，對塑化業是好消息，上游原料漲，中游如五大塑化原料等也不會掉太多，對於大家業績會較好，尤其第二季開始天氣轉熱以及將為下半年旺季出貨準備。

國喬、臺達化、華夏今年獲利旺

其中我們看到臺塑集團股最爭氣，臺塑四寶去年稅後獲利高達二三八○億元，今年第一季稅後賺五六六．二三億元，在擁有美國德州(臺塑美國主投資)低價頁巖油生產成本，以及在美國大舉投資，加上越南大煉鋼廠即將投產，說實在的，臺塑集團受中國大陸市場影響性已降低，其市場在全球，是臺灣的中流砥柱。按照這種情況發展，今年臺塑四寶獲利可能將超過去年，挑戰三千億元獲利，那麼怎會沒有除權息行情呢？

當○八年金融海嘯發生時，臺塑集團股總市值一度降至一．五五兆臺幣，但是去年底已衝到三．三四兆元，今年再上層樓達三．八七兆元直逼四兆元，僅次於臺積電（2330），微幅超過鴻海集團，由此可知臺塑集團股的威力。有油價盤高支撐，臺塑四寶股價股價就不容易跌，也撐住臺股半邊天。