摘要：營收高增速，七成靠賣圖片

　　撰文|張銀銀&編輯|欣欣然

　　當你凝視深淵時，深淵也正凝視着你。

　　因爲一張黑洞照片，知名文創公司視覺中國陷入巨大版權糾紛，徹底跌入黑洞。

　　巧合的是，恰恰在今天（4月12日），該公司的3.88億股限售股開始上市流通，佔公司總股本的55.39%。倘若以昨日的收盤價來計算，市值超過100億

　　這本是個好消息。但不幸的是，因爲前一晚的輿論風波，今日開盤視覺中國就迅速跌停，市值蒸發超過20億。

　　關於這次“黑洞”事件的起因，相信杆友們在昨天的刷屏中都瞭解了。今天槓桿遊戲看了下該公司去年發佈的2017年報（2018的尚未發佈）、以及2018三季報，業績非常不錯。

　　我好奇的是，在過去這些年，視覺中國是如何賺大錢的？他所謂的“版權收入”，又在這其中扮演什麼角色？

　　1、昔日圖片編輯創立的商業帝國

　　毋庸置疑的是，視覺中國在創立之初的商業模式是值得稱道的。2000年，互聯網才興起不久，大部分人眼裏，關於知識產權的感念更是非常模糊。

　　柴繼軍，也就是視覺中國創始人，當時是《中青報》的一個圖書編輯，拍了很多新聞照片。

　　或許因爲職業敏感使然，他在2000年5月創辦photocome,也就是視覺中國的前身。

　　公開資料顯示，視覺中國於2000年6月創立，是一家視覺影像產品和服務提供商，其核心業務板塊分爲視覺內容與服務、視覺社區和視覺數字娛樂三塊，同時擁有中國最大的視覺內容互聯網版權交易平臺。

　　在這個平臺裏，聚集了國內外衆多頂級的簽約攝影師，更是與國內外知名圖片社有着廣泛合作，平臺提供專業照片，消費者付費使用。

　　公司與圖片供應者簽訂協議，確定分成比例後，把圖片交平臺整理上線，存入圖片數據庫。獲得銷售收入後，再與攝影師或圖片供應商按協議分成。

　　這種類似於衆包的模式很新潮，也很符合互聯網發展的趨勢。往後十餘年裏，視覺中國通過一系列合資、收購，逐漸成長爲國內圖片交易平臺大佬級角色。

　　2014年，該公司借殼上市。這次解禁的就是5年前視覺中國借殼遠東股份所定向增發的股份。當時定增發行價爲5.28元每股，五年期間未實施過股份送轉。

　　2、營收高增速，七成靠賣圖片

　　自上市以來，視覺中國的營收增速頗爲迅猛。最新的2018年第三季度報告顯示，2018年初至本報告期末，該司合併層面營業收入70122萬元，較2017年同期增長20.97%。

　　實現歸屬於上市公司股東的淨利潤22006萬元，較2017年同期增長35.31%，非常樂觀。

　　圖1.視覺中國2018年第三季度主要會計數據和財務指標 圖表來源|深交所

　　翻看往期財報槓桿遊戲發現，這一增速對視覺中國來說實屬稀鬆平常。

　　2017年視覺中國營收81457萬元，2016年營收73549.7萬元，2015年營收54290萬元，2014年營收39109萬元。

　　對比可發現，即便是營收增速最低的2017年，也達到了10.75%。

　　圖2.視覺中國往年營收情況 圖表來源|深交所

　　正如2017年報一開頭，視覺中國的自我介紹，公司擁有近乎壟斷的全球優質視覺內容資源，到2017年末，在線提供並每日更新來自於全球頂級的約30萬名的簽約供稿人以及 240 餘家專業版權內容機構的超過2億張圖片、1000萬條視頻素材和35萬首各種曲風的音樂或音效。

　　到2017年末，獲得公司視覺內容授權的國內客戶已達10萬個，圖片內容每日被閱讀達十億次量級。

　　視覺中國稱，公司以其強大的“版權視覺內容”的整合能力及全面的市場覆蓋能力，成爲連接中國“版權視覺內容”的生產者及使用者的第一平臺，是中國內容產業的“基礎設施”和“流量引擎”。

　　所以，視覺內容與服務是其營收的頭部來源，從2017年來看，佔到了營收71.66%。

　　圖3.視覺中國往2017年營收情況細則 圖表來源|深交所

　　總而言之，視覺中國這些年能實現營收和利潤的高增長，主要得益於公司核心主業“視覺內容與服務”的不斷增收。

　　這得益與柴繼軍及其團隊的前瞻性眼光，以及對互聯網圖片行業發展的精準判斷。LEK研究顯示，全球圖片行業市場規模約佔全球廣告市場規模的2.7%，以此反推，視覺中國的潛力市場還很大。

　　加之，新的媒體業態不斷出現。互聯網的發展，爲圖片庫行業提供了全新的應用場景，隨着圖片正版化的推進，市場規模還有可能更大。

　　3、鷹眼還是釣魚？技術引發的爭議

　　這一次讓視覺中國掉進“黑洞”的是一張黑洞圖片，同時也暴露了該公司長期存在的弊病：圖片審覈不規範。這可能是好聽的措辭。

　　正如有大V笑言的，世界是你們的，也是我們的，但歸根結底是視覺中國的。

　　不僅是這次的“黑洞”，還有許多企業官方圖片、社會公益圖片等都被打上標籤上架售賣。一張早在幾百年前就可以免費使用的“蒙娜麗莎”圖片，竟可以賣到上千元。

　　另一個問題就是：先縱容違法、後索賠合作。也就是我們常說的“釣魚執法”。

　　視覺中國2017年營收大增，槓桿遊戲看到其年報裏說，公司自行研發了鷹眼（圖像版權網絡追蹤系統），能夠追蹤到公司擁有的圖片在網絡上的使用情況，更好地鎖定潛在的客戶並滿足其需求，實現精準營銷，大大降低了獲客成本，實現客戶數量大幅增長。

　　2017年報，視覺中國通過“鷹眼”發現的潛在客戶數量較去年同期有超過84%的增長；通過“鷹眼”新增年度協議客戶數量，較去年同期增長超過 54%。

　　“鷹眼”可將“可信時間戳”用於圖片版權的確權和認證，能夠追蹤到公司擁有圖片在網絡上的使用情況，這本對版權維護是件好事。

　　但有些雞賊的是，視覺中國並未將這套“鷹眼”系統應用於普通網民可以輕鬆接觸到的搜索引擎等地，導致外部用戶難以確認手中圖片的版權歸屬。

　　有業內人士吐槽，視覺中國的模式就是：將大量的圖片散佈到各自所謂的免費圖庫網。讓不明真相的設計師下載並使用這些圖片。

　　進而定期檢索這些圖片，發現有體量較大的對象，就會開始收割。據說視覺中國律師團隊頗爲龐大，工作就是負責上法院起訴，發傳票。

　　當然並不是說視覺中國實現這麼高的營收全依靠“釣魚”，但作爲一家上市公司，尤其是圖片公司的標杆，這樣難看的吃相實在讓人失望。

　　截止到發稿，視覺中國的網站還無法訪問，希望再見面時，不會讓我們失望。

　　週末愉快！

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