先說答案：原油大戰「大結局」的最大可能是美國調停，達成短期協議，但時間要看危機和疫情對美國帶來的影響。

首先我們先看目前的超低油價是怎樣形成的。

官方的說法是俄羅斯拒絕了OPEC的減產協議，沙特「惱羞成怒」，掀起了價格戰。俄羅斯不是第一次對減產曖昧不清，為什麼只有這一次激怒了沙特？涉及幾千億美金的「戰爭」僅僅是因為「憤怒」就做出了決定?

本質上來說，這還是由沙特與俄羅斯之間的一次膽小鬼博。

假設這樣一種情形：兩名賽車手各自駕駛汽車沿著一條劃定的直線相向而行，相撞前首先轉向的一方就是「膽小鬼」。雖然聽起來有些荒誕，但在電影和現實中這種情境並不少見，比如《天下無賊》中劉德華與黎叔手下的四眼在火車頂上「比膽」，兩人站在疾馳的火車上，迎面而來的是黑洞洞的隧道，先蹲下的那個自然是輸了比賽，但堅持到最後卻需要極大的膽量，稍有不慎就會「肝腦塗地」。

現實中的勞資談判問題也可以看做是膽小鬼博弈——雙方都不妥協必然就會兩敗俱傷，一方妥協往往意味著重大讓步。

這個博弈裏沒有哪方有特別的優勢，除了車毀人亡之外都是總體最優的。因為博弈的結構上，雙方的選擇完全是對等的。但膽小鬼博弈有一個額外的解，即把有選擇變成沒選擇。當一方沒有選擇的時候，另一方的決策也就確定了。

回到我們的賭命賽車遊戲中，要勝利的另一種做法是，當兩邊開始告訴互相疾馳的時候，把方向盤拆下來扔到窗外給對方看見，讓對方相信我這裡已經沒有改變的可能性。這樣對面的決策就沒什麼空間了，必然慫，不給自己選擇的人反而會贏。

毫無疑問，沙特就選擇了這樣的策略!

但你的對手是誰？戰鬥民族！你見過戰鬥民族服輸麼！

所以.....

但有意的是，沙特與俄羅斯的掀起了高烈度的「戰爭」，最受傷的不是彼此，而是美國的頁巖油!

2016年初WTI原油的價格跌至30美元/桶以下的時候，有機構調查統計了全球20個主要產油國的原油生產成本（見下面的圖片和表格，分為資本開支+運營支出兩個部分）。

以上國家中，2019年的產油大戶沙特、伊拉克、阿聯酋、科威特和俄羅斯（因為美國制裁，委內瑞拉和伊朗2019年基本被踢出產油大戶的行列），其生產成本都相當地低。

美國傳統的原油生產成本並不是很高，但是頁巖油的生產成本普遍都在30美元以上，而2018年美國頁巖油的產量佔了美國原油產量的60%左右，講起頁巖油就更是說來話長，沙特13年拒絕減產很大程度上就是扼殺「頁巖油」，有時間再跟大家講這個故事。

大家只需要知道一個關鍵信息就可以：頁巖油產業的運作，基本上都是靠發行債券來積累資金的。現在頁巖油產業的低迷，那些債券瞬間變得不怎麼值錢，頁巖油的悽涼也是美國股市多次崩盤，幾近崩潰的重要原因之一，而特朗普政府為了刺激美國經濟復甦，也批給了美國頁巖氣企業大量的貸款，目前美國頁巖油行業債務高達1370億美元，這些債務將會在2023年左右相繼到期，如果超低油價繼續維持，美國頁巖氣產業將無利可得，這個巨大的債務泡沫遲早被刺破。所以《華盛頓郵報》稱，這場油價戰表面上是世界第二以及第三大產油國之間的較量，實際上最大的輸家是第一大產油國美國。

殺敵一萬，自損三千，超低油價之下，沙特與俄羅斯也並不好受。

沙特需要資金轉型，來完成小薩勒曼的願景2030，俄羅斯需要高油價來維持「千瘡百孔」的經濟，（石油和天然氣出口約佔俄羅斯聯邦預算收入的40%），川普需要「連任」，需要頁巖油企業不破產，所以多輸的局面必然不能長期維持。

沙特作為掀起「戰爭」的一方，後退就意味著「前功盡棄」，而俄羅斯寧可頂著巨大損失，也要和沙特死扛，因為美國受傷比自己更嚴重，而美國在疫情蔓延和金融危機的威脅下風雨飄搖，經濟衰退幾乎已成定局，何時會再次出手，就看後續的博弈了。

所以這場原油大戰的最大可能是美國調停，達成短期協議，但具體時間要看這次危機和疫情帶來的後續演變。

根據最新報道，在3月26日二十國集團（G20）準備開會應對新冠疫情之前，美國國務卿蓬佩奧還給沙烏地阿拉伯王儲小薩勒曼打了一個電話，要求沙特在石油價格戰中「挺身而出」。

這也是迄今為止美國對沙特和俄羅斯之間價格戰的最直接幹預。

順便寫了篇文章，完整版的可以看這個

九兒不掉毛：現在是抄底原油的好時候嗎??

zhuanlan.zhihu.com圖標

誰能率先從瘟疫中解開，誰就有戰略先機。

打到大統領喫不消幹預。

五月末。

很難預測啊，大膽猜測一下，如果美帝頁巖油願意低頭加入寡頭壟斷集團，那麼就結束了。

最多兩個月，伊朗指揮胡塞武裝襲擊沙特首都。如果到6月沙特和俄羅斯還沒有達成協議，美國只怕會親自下場了。 美國和俄羅斯現在都是強有力的領導人，沙特王子發動石油戰無疑非常冒險，上次這麼牛的還是卡扎菲，而且低油價必定降低沙特國內福利，等特朗普從疫情中抽出手來第一個教訓的就是沙特。

毛子服軟，伊朗委瑞內拉現zq倒臺的時候，就是油價恢復上漲的時候，老美和沙特做的死局，既然已經開局了，那不達到目的，是不會罷手的！

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