加密货币市场从2018年进入了新一轮熊市，现货成交量大幅萎缩。在生存压力下，多家交易所纷纷推出以比特币计价的期货、期权市场，也就是常被简称为「合约」的衍生品。目前为止，新生的合约市场还无法企及行业老大BitMEX的地位（参阅《25/ BitMEX期货交易指南》），但各自都有些特色。本文介绍其中交易量仅次于BitMEX的Deribit，并与之作一番比较。

Deribit是一家荷兰公司，注册于2015年，次年率先发行全球首批以比特币计价和交割的欧式期权（欧式期权的买入方只能在交割日行权）。2018年8月Deribit推出了BTC永续合约（BitMEX之后第二家）。永续迅速成为Deribit上流动性最佳的产品。

＊衍生品种类

Deribit的BTC-USD永续与BitMEX的XBTUSD非常相像，最高允许百倍杠杆。主要差异有以下几处：

  • Deribit以全仓方式计算保证金，BitMEX则允许指定杠杆倍率。统一全仓的设计方便了交易新手，因为下单界面更简洁。若要按特定倍率开仓，可以设定相应的止损单，或者利用Deribit的多账户功能，将部分保证金转到一个子账户中再做交易。（关于杠杆和全仓的讨论可参阅《40/ Bitmex订单类型详解》中的「限价单」一章。）
  • Deribit永续合约的费率每八小时更新一次，但采样统计和支付是都连续的。每八小时区间内，支付量与持仓时间和持仓量成正比。而BitMEX则每天三次在固定时间支付，费用仅与那一刻的持仓量决定。所以当BitMEX的成交价偏离指数较多时，支付费率的前后几分钟内有时会出现较大波动。而Deribit的改良设计克服了这个弊端，能更平滑地引导成交价贴近指数价格。
  • Deribit的永续费率计算不像BitMEX那样包含基本利率因子，所以更接近于零。多方的持仓成本比起在BitMEX更低。也就是说空方的持仓成本相对略高。
  • Deribit的BTC指数采样自六家现货交易所：Bitfinex、Bitstamp、GDAX/Coinbase Pro、Gemini、Itbit和Kraken。去掉最高和最低的两个之后，其他四家以相等的权重构成指数价格。某个数据源偶尔出现连接问题时，剩下的三家加权平均。BitMEX采用的是其中两家交易所的均价：Bitstamp和GDAX/Coinbase Pro。只要USDT不严重偏离USD，这两个指数价格的差异不大。

Deribit指数价格构成

  • Deribit的订单类型有限价、市价、限价止损和市价止损四种，比BitMEX略少，但足够绝大多数的交易需求了。

BTC永续合约下单界面

  • Deribit单份合约价值$10，BitMEX则是$1。换句话说，Deribit上交易一张合约相当于在BitMEX上交易十张。
  • Deribit报价的最小增幅是$0.25，BitMEX是$0.5。
  • Deribit目前只有BTC-USD相关产品，ETH、BCH衍生品虽已宣布但尚未上线。BitMEX则提供BTC、ETH、BCH、LTC、EOS、XRP、TRON、ADA等币种的期货。
  • Deribit的BTC期权产品丰富，到期日和行权价两个维度上都覆盖颇广。BitMEX的期权产品非常简单，只有以一周为期的两种合约。

＊流动性

目前Deribit的BTC永续合约日交易量基本在5000到10000 BTC之间浮动，已经比较可观。期权产品的整体流动性则差很多，一个小时都没一单成交的情况并不罕见，日成交量的总和还不如永续的三分之一。

＊费用

Deribit的永续合约手续费与BitMEX一样，吃单方0.075%，挂单返点0.025%。期货手续费略低些，吃单0.05%，挂单返0.02%。强平仓位时还要额外收取0.3%，用于构建交易所的爆仓保险基金，补贴在币价急剧波动时的潜在损失。

＊稳定性

Deribit的订单执行速度比BitMEX快，几乎不出现后者常见的系统超载问题。毕竟Deribit的交易量还相对较低，所以目前还很难说他们的系统架构是否更优秀。

＊安全性

Deribit称95%的币已经冷存储（冷存储是离线保存私钥或私钥种子的措施，能大幅降低被盗的可能）。自公司成立以来尚未爆出黑客事件，不过在2017年9月曾出过一个爆仓演算法错误，为了弥补用户，交易所承担了约23万美元的损失。

Deribit也支持双因素身份认证（2FA）。为了保障账号安全，建议开启，每次登录时使用密码加Authy或Google Authenticator的双重验证。

建议下载Authy或Google authenticator app，开启双因素身份验证

＊便捷性

Deribit伺服器架设在法国的斯特拉斯堡境内，无需翻墙即可访问。

官方移动端应用可从iOS App Store和Google Play Store免费下载。

网站提供包括简体中文的七种语言界面。中文翻译质量总体还行，但并不完整，夹杂少许英文。

Deribit允许用户一键创建子账号，主号和子号间可免费快速转账，便于分配保证金，也可以同时做多和做空。

交易所提供REST和WebSocket API，能方便地接入量化交易程序。

Deribit在热钱包里保留部分资金，提现速度很快，无需等待人工干预。

居住在美国和荷兰之外的用户都可以在Deribit交易。注册非常快捷，无需KYC身份验证。点击以下链接注册可享受半年的交易费九折优惠，我也可获得相应比例的奖励：deribit.com/reg-4555.35

https://www.deribit.com/reg-4555.3554 注册账号页面

查收邮件，点击链接后激活账号

展开菜单中的」账户「，点击存款，获得BTC存款地址

＊一句话总结

Deribit在流动性和币种方面逊色于BitMEX，但在系统功能和使用便捷性上棋高一著。

欢迎关注公众号maobencong，让我们一起安度熊市。


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