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　　文丨美股研究社

　　最近，國外知名的航空股都在上演一出股價大漲的勢頭，美國航空公司、聯合大陸航空公司和捷藍航空公司、達美航空公司等在內的知名航空公司都在反彈，據紐約證交所航空指數顯示：自4月1日以來這些航空股上漲了約2.5%。

　　爲何航空股會有這麼好的增長勢頭，也許是這幾家全球知名的航空公司的新財報透露出的利好消息。4月10日，達美航空對外發布了2019年新一季度財報。從財報來看，它在營收、淨利潤的數據都超過市場預期，受財報影響，它的股價漲幅一度達到3%。

　　此前有S&P Global Market Intelligence研究分析師表示：在標準普爾500指數中，航空公司的收益增長是所有行業中最強勁的，預計2019年利潤將增長20%。美股研究社通過解讀達美航空的最新財報，也許能夠讓外界對於它在今年的發展情況會有更多新的瞭解。

　　達美航空新財報營收超市場預期，受財報影響股價一度漲幅達3%

　　在發佈新財報之前，達美航空公司在4月2日表示，預計第一財季單位收入將增長約2%，超過此前的預期；預期調整後每股收益在85美分至95美分之間。接受FactSet調查的分析師此前預期每股收益爲80美分。正是由於這一樂觀預測，這幾天達美航空的股價確實漲了不少。

　　根據達美航空的新財報來看，核心數據的增長還是可圈可點。在2019年一季度達美航空的總收入增長5%，至104.7億美元，超過FactSet調查所得的104.1億美元平均預期。首季盈利達7.3億美元，同比上升31.1%，每股盈利1.09美元。經調整後盈利6.39億美元，同比上升20.8%，每股盈利0.96美元，優於市場預期。受財報消息影響，達美航空盤前一度漲逾3%

　　雖說達美航空這個季度的財報在營收跟淨利潤方面都超過市場預期，但對比上個季度的財報環比還是有所下降。達美航空公司在2018財年第四財季歸屬於普通股東淨利潤爲10.19億美元，同比增長78.15%；營業收入爲107.42億美元，同比上漲4.85%。

　　爲何會有這麼好的增速？達美航空表示，本季度盈利上升主要受航空需求增加帶動。此外達美航空還對下個季度的財報做了預測，它表示：第二財季收入將增長6%-8%，FactSet調查所得的平均預期相當於增長4.3%；該公司預計第二財季每股收益在2.05-2.35美元之間，市場預期爲2.14美元；第二財季調整後TRASM料增長1.5%-3.5%。

　　去年，航空股的整體表現並不是很理想。此前據福布斯網站報道，去年12月，美國股市受重創，美國四家最大的航空公司（美國航空、達美航空、美聯航和美西南航空）的股價都遭遇兩位數的下跌。達美航空更是以股價下降17.8%結束了12月，創下2009年10月以來最慘的下跌記錄。進入2019年，達美航空的股票纔有所上漲累計上漲14.1%。

　　隨着達美航空的股價逐漸在回升，這是不是意味着它在2019年的股價表現會有驚喜？美股研究社透過分析達美航空的這份財報，從它的發展中來着重分析下它將會面臨哪些風險跟挑戰？

　　知名投資機構看好達美航空的發展，但投資者仍不可忽視可能出現的風險

　　一直以來，航空旅行就被認爲與一國或地區的國內生產總值（GDP）的變化成正比，但現實來看，航空需求的增速有時可能會超過經濟增速。正是由於這樣的觀念存在，這也讓不少投資機構對於全球航空公司的發展形勢似乎一片大好。穆迪投資者服務公司於日前發佈通稿稱，儘管全球範圍內經濟增速可能減緩，但航空公司在未來12到18個月內仍擁有充足資本和融資準備。

　　作爲美國第二大航空公司，達美航空這支股票自然也是外界投資者關注的焦點。在今年3月份的時候，全球頂級投資家沃倫?巴菲特旗下的伯克希爾哈撒韋公司(BRK.A.US)披露，該公司在買入了更多達美航空(DAL.US)的股票。

　　達美航空能夠獲得巴菲特的青睞，這也意味着它在今年的發展受到了一定認可，只是股票市場本身存在的風險不可預計，對於投資者而言還是要更爲慎重點看待達美航空的發展，尤其是它在發展的過程中面臨一些風險仍然不能忽視。

　　其一，燃料成本是個不可控的因素，燃料價格太高達美也面臨成本投入高的問題。當燃料成本處於低位時，投資者也需要密切關注航空公司的勞動力成本高企和飛行員短缺等問題，這些因素則有可能成爲這類股票的逆風因素。此前美國航空公司的第三季度利潤較上年同期下降超過48%，儘管旅行需求很高，但燃油成本上升到最大航空公司的底線。

　　在燃油成本方面，由於市場燃料價格上漲30％，達美航空在去年9月季度燃料費用共增加了6.55億美元。儘管達美航空也表示也會通過一些計劃來提高燃油效率降低APU，但畢竟這個因素的存在還是會影響達美航空的淨利潤數據，達美航空未來如何更好的控制燃油成本也是一大挑戰。

　　其二，航空旅行跟宏觀經濟的關係太緊密，一旦宏觀經濟的放緩自然也會影響達美航空的發展。之前，新浪就曾報道，國際貨幣基金組織下調了2019年全球經濟增長預期並警告下行風險，該組織稱，受全球貿易局勢持續緊張、金融形勢趨緊等因素影響，全球經濟增長預計將從2018年的3.7%降至2019年3.5%，較2018年10月的預測值下調0.2個百分點；2020年可能略微上升至3.6%。

　　對於達美航空來說，全球經濟增長放緩也有很大可能會限制人們對高價海外航線商務機票的興趣，其中高價機票又是達美航空的重要收入來源。因此，一旦全球經濟增長放緩這勢必也會影響到達美航空的營收，在大環境下航空股都有可能面臨這樣的問題。

　　上面兩個因素都是客觀存在的，這也是所有航空公司面臨的共同問題，對於達美航空而言這也是它無法去幹預的，未來要想穩住股價表現，達美航空還是要從自身去做好，如何用更好的服務來吸引到消費者還是很重要。

　　全球航空公司被預測發展態勢不錯，達美航空要更主動抓住發展機遇

　　之前國際航空運輸協會（IATA）預測，2019年全球航空業的淨利潤將達到355億美元，略高於2018年的323億美元，盈利將會持續。尤其是在以中國跟印度爲代表的發展中國家對航空旅行的需求會進一步擴大，奧維諮詢最近預測稱，在未來約10年內，將有2億人口進入中產階級並開始買得起機票。

　　對於在美國以及國際市場遍及航線網絡的達美航空來說，這個地區的用戶仍然是它可以去挖掘的市場。在航空市場處於頭部位置的達美航空，自然會有更大的優勢在海內外進一步拓展更多市場。在去年10月份的時候，達美航空表示，預計在2019年，達美航空在國內市場的運力投放增速將至少放緩1pct，而將運力傾向於與韓國合資子公司的長途國際市場。

　　對於航空公司來說，機隊的實力很大程度上也會影響消費者的選擇，滿意的乘機體驗很重要。達美航空公司表示，其機隊的升級尚處於中期階段，這一過程將持續到2020年，在未來5到10年內，達美航空機隊升級的益處將更大程度地體現。同時爲了更好的服務消費者，達美航空在客機上也做了不少新嘗試，據悉它已計劃將空客A321和波音737-900也正在取代目前機隊中的MD-88，這將使未來單位客座成本節省近15％，另一方面也能爲客戶提供更好的服務體驗。

　　在全球航空公司的發展形勢被看好的前提下，未來要想在股價上有更高的提升，也許還是要繼續保持好的營收增速，如何提高產品跟業務的營收能力很關鍵。如果面臨2019年航油價格持續上漲，或經濟不確定性足以影響公司利潤增長，達美航空公司更要積極主動的採取其他合理措施來規避這些風險，儘可能的降低它們對於公司的負面影響。

　　【鈦媒體作者介紹：美股研究社（公衆號：meigushe），旨在幫助中國投資者理解世界，專注報道美國科技股和中概股】