文/巴曙鬆研究團隊固定收益研究小組（楊倞、高揚、孫嫺等）

【重要事件】

1、新華國際時評：“拆牆”又“築牆”凸顯美式霸凌。近日，美方繼對2000億美元中國輸美商品加徵25%關稅後，又揚言將啓動對剩下的3250億美元中國輸美商品加徵25%關稅的相關程序。美方一系列舉動，既是拆國際貿易規則的“牆”，又是在全球範圍內築保護主義的“牆”，凸顯美式霸凌與蠻橫。

2、今年年初，農業農村部發布了《大豆振興計劃實施方案》，今年我國將擴大東北、黃淮海和西南地區大豆種植面積。據農業農村部最新農情調度數據顯示，截至5月10日，全國已播種各類農作物8.4億畝，完成意向面積六成以上。其中，大豆已播種37.4%。黑龍江和內蒙古種植面積增幅顯著。

【宏觀經濟數據】

1、德國4月CPI同比終值2%，符合預期，與前值一致。歐元區3月工業產出同比-0.6%，略好於預期，前值-0.3%。

2、英國3月三個月ILO失業率3.8%，基本符合預期，前值3.9%，4月失業率爲3%，和前值一致。

【一級市場】

今日上午發行了3、7年期國開債，中標利率分別爲3.18%、3.77%，全場倍數分別爲3.69、3.55。

信用一級方面，由於整體發行量少，投資者情緒也較爲一般，參與機構類型以券商和基金爲主。短融方面，19寧滬高SCP005和19張家公資SCP001參與較爲火爆，全場均超3倍；19黔鐵投SCP002已完成簿記，票面3.57。中票方面，19烏高新MTN001參與度高，全場收量已超4倍，預計發行到明天；3年期和5年期中電投發行金額未最終確定，可能雙向互撥，預計明日截標。今日唯一的永續債19鞍鋼MTN003以10-30億的彈性規模發行，當前基礎量已滿，大量上限佔坑。19捷信消費金融債01仍在收量當中。

公司債/企業債方面，週二公司債發行19廣州港小公募，3年，中誠信證券AAA/AAA，3.78%；發行19黔江城投非公開，2+2+1年，中誠信證券AA，7.5%；發行19株洲高科非公開，5年，聯合資信AA+，6.5%；發行19國家電投小公募，3+N年/5+N年，中誠信證券AAA/AAA，發行結果待定；發行19南潯交通非公開，3+2年，中誠信證券AA/AA，發行結果待定；發行19天保投控非公開，3年，東方金誠AAA，發行結果待定；發行19株洲雲龍發展非公開，2+1年，中證鵬元AA，發行結果待定；週一發行的19首都公路非公開，3+3+3+3年，中誠信證券AAA，4.27%；發行19中信建投次級債，3年，中誠信證券AAA/AA+，4.12%。週二企業債發行19錫藕債，AA/AAA，7年，5.09。

【二級市場】

今日利率債市場收益率小幅波動。具體來看，SKY_3M下行2BP至2.36%；中債國債收益率曲線2年期上行1BP至2.87%；SKY_10Y上行2BP至3.29%。

利率互換方面，掛鉤7天repo的互換利率曲線短端平均上漲2個點，長端平均上漲1個點。掛鉤3個月shibor的互換利率曲線短端平均上漲2個點，長端保持平穩。

今日信用債收益率整體下行。具體來看，中債中短期票據收益率曲線（AAA）3M期限收益率上行4BP至3.05%，3年期收益率下行3BP至3.76%，5年期收益率下行3BP至4.05%。中債中短期票據收益率曲線（A）1年期收益率穩定在9.61%。

【存單觀察】

今日同業存單一級市場公告規模838.7億元，其中AAA評級發行量503.9億，約佔發行總量的60%。從發行期限上看，1M發行141.9億元，3M發行267.2億元，6M發行121.5億元，9M發行37.1億元，1Y發行271。今日公告各期限存單出3M外到期日均爲週末，一年期公告規模較上一交易日縮減約50%。       今日存單到期量829億元，當日淨髮行9億。爲對衝稅期等因素的影響，今日央行開展中期借貸便利（MLF）操作2000億元，比當日到期量多440億元，資金面保持合理流動性，存單到期壓力仍是保持目前發行利率穩中上浮的主要原因。

【外匯市場】

週二歐洲時段，美元指數創三日新高。英鎊兌美元創自4月29日以來的兩週新低，跌幅超0.3%。英國工黨擔心未來的保守黨領袖可能會推翻與工黨達成的任何協議。另外此前消息稱，英國首相特雷莎·梅已經否認將與歐盟簽訂永久性關稅同盟協議，這讓順利脫歐前景變得更加暗淡。5月14日，人民幣兌美元今日中間價下行411個基點，達到6.8365；人民幣兌美元即期閉市時報6.8854，較上一交易日下行133個基點；截至北京時間18點，美元指數報於97.33，較前一收盤價下跌0.05%；歐元兌美元上行0.13%，報1.1237；英鎊兌美元下行0.11%，報1.2944；美元兌日元上行0.32%，報109.65；澳元兌美元上行0.03%，報0.6946。

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