工商时报【文╱陈昱光】

上市柜子公司近期赴陆挂牌事件频传，主管机关与周边单位陆续修订营业细则，希望保障股东权益，实际上也是要避免企业将更具成长性的部门推向海外市场，造成台股长期失血。不过，除了完善相关规定，大力祭出「紧箍咒」外，主事者能不能给出具有吸引力的「仙桃灵丹」，留住业者的心，才是市场最在意的关键。

企业经营必须对股东负责是第一准则，营运追求稳定成长，在市场上筹资也要「在商言商」，哪里投资环境良好，自然就会往该处靠拢，以先后赴陆挂牌的台商子公司而言，无不看好其高本益比、吸金力强等优势，与台股高殖利率特色，其背后隐含著股价偏低问题，正好形成强烈对比。

虽然赴陆上市门槛不见得比台股低，是外界认为台商到A股挂牌不易的理由之一，整体数量影响不大，但进一步分析，能够到登陆上市的公司，就代表具有一定规模及成长性，引发市场担心公司会把获利最佳的部分切割出去，成长果实都落到海外，在台股挂牌的母公司仅剩空壳。

负责承销业务的券商也坦言，国内有意愿挂牌的企业数量及规模已相对有限，若国内大型企业的子公司再到海外挂牌，对台股长期动能影响会更显著，即便每年挂牌家数能够达到标准，却也填补不了重量级企业一再分割出走，对台湾证券市场在资金面及信心面的冲击。

就主管机关立场而言，企业规划到海外筹资，可能有其特定考量因素，无法彻底防堵，只能以强化审议制度及下市规定，保障母公司股东权益，同时打出扩大台股资本市场的六项方案，能否打动企业主的心，仍待时间观察。

近期虽有中美贸易战干扰，让台商赴陆挂牌意愿略有降温，但难保长期趋势会就此转变，国内主管机关应该趁此机会强化国内资本市场动能，加强引资、招商，鼓励更多资金投入台股，长期来看，更需要拉高层级，改善整体产业结构，留住具未来成长性的企业，才能促进资本市场的良性发展。