▲联准会经济学家指出，虽然取消非常规的货币宽松可能会使经济活动减缓，但这并非导致2018年熊市的主因。（图／达志影像／美联社）

财经中心／综合报导

美国总统川普上周称联准会（Fed）的货币紧缩政策正在伤害经济，联准会出面驳斥，虽然取消非常规的货币宽松可能会使经济活动减缓，但这并非导致2018年熊市的主因。

CNBC报导，圣路易斯联邦储备银行（Federal Reserve Bank of St. Louis）经济学家Christopher J. Neely上周五（5）发布报告强调，联准会缩减资产负债表的作法（即量化紧缩）并不会对经济成长带来任何明显的负面影响。这与川普「量化紧缩使经济成长减缓」的说法背道而驰。

Neely写道：「确实，取消非常规的货币宽松可能会使实际的经济活动减少，但联准会持续缩减资产负债表并不是造成2018年熊市的主因，也不太可能造成经济活动显著延迟。」联准会在金融危机发生后力推量化宽松政策，允许以每月500亿美元的速度购入政府公债及不动产抵押贷款证券（Mortgage Backed Securities，MBS），造成资产负债表曾一度膨胀至4.5兆美元。然而，联准会去年开始启动缩表，并在美国经济成长可能放缓的情况下，于今年3月宣布缩表行动预计在9月完全结束。

过去川普曾多次批评联准会的升息及缩表行动，即便联准会暂停了升息脚步，川普仍不断指责联准会，应进一步降息与宽松。美国劳工部数据显示，今年3月份非农就业人数增长高于预期，达19.6万人，失业率维持在3.8%接近50年来低点。尽管有可靠的就业报告，外界对经济成长的延续性仍抱持怀疑。

川普认为，这一切都得归咎于联准会，特别是各种量化紧缩政策。他指责联准会在去年第4季升息使股市崩盘，并表示如果不升息，经济成长速度会快得多。川普上周五表示：「我认为联准会应放弃升息，因为升息确实放缓了经济成长的速度。」不过Neely却表示，量或紧缩并不会以任何明显的方式影响经济。

以下是Neely列举的4个理由，强调指责量化紧缩政策毫无依据：

- 量化宽松只是修复了「暂时缺乏流动性的市场」，因此对殖利率有利的影响并不会消失

- 联准会在2014年就停止了量化宽松，并在2015年开始升息，因此这样的货币紧缩已有一段时间了，对金融市场或经济几乎没有负面影响

- 美国财政部一直以较低的殖利率发行长期债券，这有助于抵消联准会停止购买类似存续期间债券的部分影响

- 联准会紧缩的额度并不高，市场可能需要多年的时间才会感受到影响

Neely认为，联准会的量或紧缩措施虽然引发市场焦虑，但联准会的行动不太可能「严重阻碍经济活动」。