1.短期需求疲軟，是近期價格下滑的主要原因

長飛光纖光纜披露其前三季度收入為 85 億人民幣（同比增長 15.1%），歸屬股東凈利潤為 12 億（同比增長 33.0%）。短期光纖需求下滑，預估18 年 EPS 從 2.41元下調至 2.14元（同比增長 27.8%）。最近亨通光電也跌的慘，邏輯都一樣，光纖短期需求疲軟，5G建設而還沒有全面鋪開。短期需求下滑帶來的業績增速不理想，是近期包括亨通光電在內的光纖股補跌的基本面原因。在中國移動去年下半年招標後，光纜價格維持在 120 以上。政府也維持光纖反傾銷政策，將一直持續到 2022 年。預計光纜及光纖價格在未來維持穩定。

2.長飛光纖的龍頭地位

全球最大的光棒、光纖和光纜供應商。長飛光纖專註於光纖光纜行業，是全球最大的光纖預製棒、光纖和光纜的供應商。公司形成了棒纖纜一體化的完整產業鏈和自產與外購相結合的業務模式，在行業內深耕多年，擁有雄厚的技術儲備和廣泛的客戶羣體，具備先發優勢。

2.1公司是行業內為數不多的可以同時通過 PCVD 工藝和 VAD+OVD 工藝進行光纖預製棒生產的企業之一。

PCVD 工藝較其他光纖預製棒生產工藝而言，具備折射率分佈控制更精確和加工靈活性更大等諸多優勢。除 PCVD 生產工藝外，公司亦掌握 VAD 生產工藝。採用 VAD 芯棒製備工藝有助於提高光纖預製棒製造效率，降低光纖衰減水平和生產成本。目前公司正積極由傳統的 PCVD+RIC 工藝向 VAD+OVD 工藝發展，實現產能擴張的同時做好技術提升，雙向增加利。

公司是國內少數能夠大規模一體化生產開發光纖預製棒、光纖和光纜的公司之一，並持續向產業鏈的上下游拓展。棒纖纜的一體化生產，提升了公司的生產水平和運營水平。通過參與全行業多個生產供應鏈，公司能夠更好把握市場趨勢、優化生產結構、靈活應對市場變動。垂直整合的業務模式使得公司能夠憑藉在光纜終端市場上的領先地位推動上游光纖預製棒和光纖產品需求的增加，提高營運效率和靈活性，增強競爭力和抗風險能力。

產業鏈呈金字塔式競爭格局，行業競爭者的數量從光纖預製棒到光纜逐漸增多。由於光纖預製棒有較高的進入技術壁壘，短期內集中競爭的市場格局不會發生顯著變化；全球光纖、光纜生產廠商過半為中國企業，國內光纜市場集中度高，競爭相對激烈。在中國移動 2018年 1 月 9 日公佈的光纖光纜招標份額中，長飛光纖以 17%的份額獲得領先地位。

雖然近年來光棒及光纖的營收佔比有所下降，但仍為公司利潤的主要來源。2015 年起，隨著光纖和光棒售價的上調以及自產和外購產品比例結構的調整，公司主營業務毛利率持續上升。作為棒纖纜一體化的生產廠商，雖然光纜是公司的最主要營收來源，但是由於光棒和光纖的技術含量高、附加值，實際上光棒和光纖是公司的主要利潤來源。

2018年三季度的同比增長放緩可能引發市場對行業和公司的前景的擔憂。鑒於電信運營商持續進行投資，尤其是FTTH和5G，光纖的需求將在2018年和2019年保持穩定。作為領先企業，長飛光纖光纜應通過提升市場份額和盈利能力實現令人滿意的增長。中國移動最近重新啟動了光纖電纜盒連接器的招標，預計到2018年底，光纖電纜的招標將開始，市場很可能將這視為光纖供應鏈的催化劑。從長遠來看，長飛光纖光纜的增長將得到新產品開發的支持，例如ULL光纖（預計將用於升級中國電信運營商光纖網路的主幹線）。雖然公司過去幾個月股價回調，但公司前景並非如此悲觀.。

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