1.短期需求疲软，是近期价格下滑的主要原因

长飞光纤光缆披露其前三季度收入为 85 亿人民币（同比增长 15.1%），归属股东净利润为 12 亿（同比增长 33.0%）。短期光纤需求下滑，预估18 年 EPS 从 2.41元下调至 2.14元（同比增长 27.8%）。最近亨通光电也跌的惨，逻辑都一样，光纤短期需求疲软，5G建设而还没有全面铺开。短期需求下滑带来的业绩增速不理想，是近期包括亨通光电在内的光纤股补跌的基本面原因。在中国移动去年下半年招标后，光缆价格维持在 120 以上。政府也维持光纤反倾销政策，将一直持续到 2022 年。预计光缆及光纤价格在未来维持稳定。

2.长飞光纤的龙头地位

全球最大的光棒、光纤和光缆供应商。长飞光纤专注于光纤光缆行业，是全球最大的光纤预制棒、光纤和光缆的供应商。公司形成了棒纤缆一体化的完整产业链和自产与外购相结合的业务模式，在行业内深耕多年，拥有雄厚的技术储备和广泛的客户群体，具备先发优势。

2.1公司是行业内为数不多的可以同时通过 PCVD 工艺和 VAD+OVD 工艺进行光纤预制棒生产的企业之一。

PCVD 工艺较其他光纤预制棒生产工艺而言，具备折射率分布控制更精确和加工灵活性更大等诸多优势。除 PCVD 生产工艺外，公司亦掌握 VAD 生产工艺。采用 VAD 芯棒制备工艺有助于提高光纤预制棒制造效率，降低光纤衰减水平和生产成本。目前公司正积极由传统的 PCVD+RIC 工艺向 VAD+OVD 工艺发展，实现产能扩张的同时做好技术提升，双向增加利。

公司是国内少数能够大规模一体化生产开发光纤预制棒、光纤和光缆的公司之一，并持续向产业链的上下游拓展。棒纤缆的一体化生产，提升了公司的生产水平和运营水平。通过参与全行业多个生产供应链，公司能够更好把握市场趋势、优化生产结构、灵活应对市场变动。垂直整合的业务模式使得公司能够凭借在光缆终端市场上的领先地位推动上游光纤预制棒和光纤产品需求的增加，提高营运效率和灵活性，增强竞争力和抗风险能力。

产业链呈金字塔式竞争格局，行业竞争者的数量从光纤预制棒到光缆逐渐增多。由于光纤预制棒有较高的进入技术壁垒，短期内集中竞争的市场格局不会发生显著变化；全球光纤、光缆生产厂商过半为中国企业，国内光缆市场集中度高，竞争相对激烈。在中国移动 2018年 1 月 9 日公布的光纤光缆招标份额中，长飞光纤以 17%的份额获得领先地位。

虽然近年来光棒及光纤的营收占比有所下降，但仍为公司利润的主要来源。2015 年起，随著光纤和光棒售价的上调以及自产和外购产品比例结构的调整，公司主营业务毛利率持续上升。作为棒纤缆一体化的生产厂商，虽然光缆是公司的最主要营收来源，但是由于光棒和光纤的技术含量高、附加值，实际上光棒和光纤是公司的主要利润来源。

2018年三季度的同比增长放缓可能引发市场对行业和公司的前景的担忧。鉴于电信运营商持续进行投资，尤其是FTTH和5G，光纤的需求将在2018年和2019年保持稳定。作为领先企业，长飞光纤光缆应通过提升市场份额和盈利能力实现令人满意的增长。中国移动最近重新启动了光纤电缆盒连接器的招标，预计到2018年底，光纤电缆的招标将开始，市场很可能将这视为光纤供应链的催化剂。从长远来看，长飞光纤光缆的增长将得到新产品开发的支持，例如ULL光纤（预计将用于升级中国电信运营商光纤网路的主干线）。虽然公司过去几个月股价回调，但公司前景并非如此悲观.。

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