作为全球货币之王，美元在过去数十年间，一直通过不同时间的QE和货币紧缩，轻而易举地获取财富利差。在这一过程中，也为全球多个外储脆弱的经济体带来了沉重的负债，这也是美国每年近万亿美元赤字转嫁多个低外储脆弱之国的一大现象。虽然一些市场近年取得了较为亮眼的指数增长，但它们始终无法回避高企的债务风险。

这一风险一旦在经济不确定性加大的情况下，则将出现债务危机的困局。其中，印度经济就非常明显。尽管一些分析师，看好印度股市和该国经济，但事情的最新进展是，彭博社在3月25日的报道中，以题为“2200亿美元的印度股市反弹是否过热？”对印度经济发出了质疑。

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该外媒指出，印度股市并不便宜。尽管今年早些时候出现疲软，但它们仍然高于五年平均水平。相对于新兴市场同行，其估值高出50％以上。据彭博指数显示，贪婪现在占据了印度股市的主导地位，比2009年以来的任何时候都要多。Sensex周线图上所谓的恐惧贪婪指数显示悲观情绪在不到半年的时间里变成了看涨情绪。交易冲动的极端情况很少持续很长时间，而这种繁荣可能会让交易者有理由谨慎行事。

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值得注意的是，就在几周之前，印度股市遭遇了近8年来最严重的亏损，与更广泛的亚洲和新兴市场不同。因此，一些分析师将印度股市近期的反弹称之为该国经济团队或将更迭的人为因素使然的行情。而这一行情是没有持续向好支撑力的，最为重要的则是本文前面提及的印度经济负债累累。

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例如，据《经济学人》杂志近日报道，仅截至去年年底，印度公共债务增加了近1.4万亿卢比，达到83.4万亿卢比（约1.19万亿美元），这一数值达到了该国外储的2.5倍以上。印度央行的数据显示，印度外汇储备约为4017.76亿美元。不难看出，印度的债务与外储呈现严重的倒挂模式。还有一大预警指标则是，全球投资者不断减持印度债券，外国投资者在印度公共债务中的份额从一年前的4.5％下降到2018年底的3.6％。这意味着，印度经济还面临或将无处借钱的困境。

总而言之，印度经济不具备抵御经济风险的强大外汇储备护城河保障，反而还要受高企负债的严重拖累。这就不难理解，在去年二季度时，印度经济上演了钱荒和美元荒，这也是继2016年废钞令以来，印度经济在不到两年的时间第二次上演钱荒。值得一提的是，除钱荒之外，印度经济或还面临石油荒。

路透社近期报道，拉丁美洲的石油国委内瑞拉已经暂停向印度出口石油。BWC中文网能源货币专家分析认为，这传递出，印度再想获得相对低廉的南美石油价格，可能较难，甚至印度的这一低价油策略或被委切断。

要知道，印度过去对委国的原油还是较为依赖的，例如，委内瑞拉数周前曾表示，向印度提出可以以7折甚至更低的油价卖给印度，但前提必须是以该国石油币进行交易，这对于印度经济而言或是一个不小的诱惑。而印度在2月上旬成为委内瑞拉原油的主要买家。委内瑞拉上月也曾表示，该国油企正试图将目前每天34万桶石油出口量翻番至南亚国家。而上述迹象，则意味着，印度一大低价原油的进口渠道或有可能终止。

近年，印度经济几乎比以往任何一个时期都希望能够进口到低价原油，这也是该国发展印度制造的能源需求。这就不难理解，印度近期极力争取希望能够持续获得来自于伊朗和委内瑞拉的原油了。印度消息人士还称，印度希望以当前约125万吨左右(约30万桶/日)的水平继续购买伊朗石油。印度还一直在与美国磋商延长制裁豁免期。也就是说，一旦印度争取的伊朗原油进口也在豁免期后，被美元金融限制而切断，该国或陷入“石油荒”模式。

尴尬的是，如本文前面提及，印度经济不具备采购源源不断石油等大宗商品的货币储备保障。加拿大皇家银行曾指出，借贷能力有限的越穷国家可能在进口石油时，面临融资困境。印度就是其中之一。（完）