從上市第一週一度暴漲76 %，到迅速滑坡較發行價下跌63.82%，樸新教育(NYSE:NEW)只用了不到半年的時間。

根據11月26日晚間公佈的最新財報，樸新教育在2018年三季度實現淨收入6.69億元，較2017年第三季度增長60.1％；淨虧損爲5020萬元，較上年同期下降53.0％；毛利潤爲2.95億元，同比增長84.9%。

樸新教育成立於2014年，於今年6月在紐交所上市。樸新教育董事長沙雲龍在財報中分析稱，三季度樸新教育收入的增長，主要得益於學生入學率的有機增長，以及環球教育的營收在第三季度達到最高。財報顯示，學生入學人數從較去年去年同比增加48.8％，至54.4萬人。

與同在美股的教育培訓巨頭好未來、新東方自建教學點不同，樸新教育依靠大規模併購的方式，僅用4年即衝上了美股。自成立到上市，樸新教育共併購了48個教育培訓品牌。

“打包拼盤”的快速擴張模式在以慢著稱的教育行業內，曾一度引起不小的爭議，不斷下跌的股價，也部分反映了市場對這一發展模式的疑慮。

在被稱爲史上最嚴的一系列培訓機構整治政策下，線下培訓機構在消防安全、教學內容、教師資質等多個問題上面臨挑戰。新東方等品牌也紛紛放緩擴張節奏，大規模收併購的樸新模式或已不再可行。自三季度開始，樸新教育也放緩了收購。

“爲響應最近公佈的政府政策，我們在本季度放慢了收購步伐。我們支持政府的新政策，並相信加強監管將在長期內創造更強大，更可持續的市場環境。” 沙雲龍在財報中表示。

但以持續收購來實現的高速增長，也將因此而停止。在此之後，樸新教育的重心被放在了盈利上。

樸新教育首席財務官王鵬在投資者電話會上強調，樸新教育過去的收購是健康的。他舉例稱，在2017年收購環球教育與啄木鳥教育時，二者均處於虧損狀態。但在樸新教育的管理下，兩品牌均實現了營收增長，並預計將在2019年實現收支平衡。王鵬預計，樸新教育將在2019年實現整體盈利。

沙雲龍在財報中稱，樸新教育將着力擴大在線服務和產品組合，以實現收入來源多元化及創造新的增長動力。

在公佈三季度財報的同時，樸新教育公佈了一項股票回購計劃。包括CEO沙雲龍和CFO王鵬在內的高級管理層，將在未來六個月內以自有資金回購不超過1000萬美元的股票。

相比於最高點，樸新教育的市值已縮水了近六倍。收購擴張的模式轉型，大幅調低了市場的預期。要讓投資者接受止虧盈利的新“故事”，樸新教育需要在較長的時間週期內拿出更多亮眼的業績表現。