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謝邀。

北京時間1月30日，蘋果發布了2020年一季報（美國財年比較另類，2020年一季報是指2019 年的 10 月 1 日至 12 月 31 日），業績創下新高。

和特斯拉一樣，蘋果是對中國最友好的國際企業之一。

庫克表示，蘋果公司在武漢地區有供應商。按照相關部門的建議，蘋果在中國的某些工廠將暫時停工，直到2月10日。

庫克還表示，許多渠道合作夥伴已經關閉了零售店，這可能會影響春節長假期間的銷售量。1月25日，庫克在社交媒體上表示，Apple 將向相關組織捐款，以幫助受冠狀病毒影響的人羣。

一、核心亮點：

1、營收達到了 918 億美元，遠超預期的 884 億美元，比去年同期的 843 億美元增長了 9%，打破了歷史記錄。

2、凈利潤為 222 億美元，高於去年同期的 200 億美元，毛利率為 38.4%，超過了市場預計的 38.1%。

二、資產負債指標：

從資產負債表看，公司的貨幣資金下降了90億美元，乍一看降幅蠻大的，曾經富可敵國的蘋果怎麼會錢少了？仔細看資產負債表，會發現短期投資增加了150億美元。

不過，很多分析師喜歡說蘋果的現金儲備，所謂現金儲備，其實是包括蘋果買的各種國庫券、債券、票據之類。

蘋果在財報裏，把賬面的準現金做了個表單獨列示，現金和準現金合計超過2070.6億美元。

三、營收構成

1、最能打的還是iPhone

毋庸置疑，iPhone還是公司最強悍產品，佔營收的61%。

可以扒一下A股的蘋果產業鏈了，不過如此高的營收，主要還是庫克選擇了降價，考慮到蘋果的毛利不降反增，這部分降價成本極有可能很大程度上被供應鏈承擔了。

2、真·無線耳機時代來了

財報顯示，一季度可穿戴設備、家庭和配件銷售額達到 100 億美元。

按照庫克的說法，相當一部分來自AirPods。

單季百億美元營收的規模，在蘋果的號召下，穿戴設備呼嘯而來。

表哥也提醒過了，蘋果的穿戴設備合租夥伴是立訊精密。

四、服務

蘋果是一家軟硬兼喫的公司，所以公司的付費服務勢頭非常猛。

目前，蘋果號稱服務全球5億人口，服務帶來的營收超過127億美元。

從喬布斯時代，蘋果就一直嘗試做大服務領域，無論是itunes還是App Store，蘋果都做到了極致。在一些國家，Apple TV也是很受歡迎。

這也是為什麼眾多安卓手機性能強悍，超過蘋果的時候，蘋果用戶還在坦然用蘋果手機的重要原因之一。

五、總結

蘋果再創新高，對於供應鏈企業是個利好。蘋果高度依賴供應鏈，中國大量的企業會受益。

表哥一直認為，正是由於蘋果培育了產業鏈，纔有了後來的魅族小米甚至華為。

所以對於蘋果的強大，應該辯證的看。一方面，需要華為這樣的公司勇敢的向其發起挑戰；另一方面，必須要承認供應鏈大師庫克的魅力，他一手優化了整個行業，讓小米華為OPPOVIVO們能夠輕鬆的進入這個領域。

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從分地區數據上看，蘋果2020財年第一季的財報實際上是2019財年變化的延續，即美國本土市場和歐洲市場的復甦，大中華區的停滯不前甚至是倒退。

1.iPhone收入和銷量的增長

iPhone的收入從去年同期的519.82億美元增長到了559.57億美元，蘋果主動降低入門新機型iPhone 11的售價當然是重要的原因，但還有一點是去年XR機型的正式發售日期是10月26日，即XR在2019Q1財季只貢獻了兩個月的銷售收入，因此iPhone的收入增長是在預期之中的。考慮到iPhone 11的主動降價，儘管蘋果沒有公佈銷量，可以預見iPhone的銷量一定會有顯著的增長。

結合地區銷售收入看，美洲營收為413.67億美元，大幅度高於去年同期的369.40億美元；大中華區營收為135.78億美元，略高於去年同期的131.69億美元，由此可以驗證之前媒體報道新機型中iPhone 11是中國出貨的主力機型，iPhone 11 Pro是美國出貨的主力機型這一點應該是正確的。

雖然大中華區只有幾億美元的收入增長，但總算是止住了下跌的趨勢。但正如我在之前的回答中說的那樣，Phone 11在大陸和香港的售價處於同一水平線上，考慮到國行還包括13%的增值稅，蘋果在大陸銷售的iPhone 11毛利率會被顯著拉低。但這樣卻依然沒帶來大幅度的增長，進一步證明瞭降價對於刺激大中華區iPhone的銷量的拉動力已經微乎其微了。中國智能手機市場的飽和是老生常談的事實，但是根據各機構的出貨數據可以看出，華為手機在中國蠶食了不少iPhone的市場份額是不爭的事實，這一趨勢很難有扭轉的可能性。

儘管iPhone 11售價降低，還有貿易戰帶來的潛在影響，但蘋果本季的毛利率還能達到 38.4%，我也不知道蘋果是怎麼做到的，雖然這進一步證明瞭大公司的抗風險性優勢，但是廚子在這樣的情況下都能穩住毛利潤率，這個世界上真的沒有比他更優秀的企業管理者了。再次感慨老喬的識人之才。

2.Mac和iPad收入的雙雙下滑

Mac和iPad真的是一對難兄難弟，Mac的營收為71.60億美元，低於去年同期的74.16億美元；iPad的營收為59.77億美元，低於去年同期的67.29億美元。16英寸MacBook Pro和Mac Pro推出的時間都太晚了，但現在的Mac說起來也沒啥意思。去年同期蘋果推出了第三代iPad Pro刺激了市場，但今年只有清庫存的10.2英寸iPad，所以賣不出去，蘋果1月1號就直接在官網降價，但估計降價也還是賣不出去，畢竟誰買誰傻。

在現有技術下，Mac和iPad很難還能有再大的突破了，感覺蘋果對這對兄弟的研發投入也不怎麼上心了，所以這倆的市場增長可能也就基本到頭了。

3.可穿戴設備和配件

該季來自於可穿戴設備、家居產品和配件的營收為100.10億美元，高於去年同期的73.08億美元。這的確是一個里程碑的數字。蘋果光靠賣手錶和耳機都能賺這麼多錢，畢竟是蘋果親手開拓出了智能手錶和真無線耳機兩個之前壓根不存在的細分市場，所以也算是功夫不負有心人吧。但感覺目前主要的增值點可能是AirPods系耳機而不是手錶，要不然都過去快5年了蘋果還是不願意在財報中單獨公佈Apple Watch的銷售收入。

4.成迷的服務

該季服務的營收為127.15億美元，高於去年同期的108.75億美元。蘋果在1月發布了一篇PR新聞稿回顧了其服務業務，雖然標題用上了新紀元（new era）這樣的詞，但是除了App Store外，其他的服務壓根都沒給到有用的信息。Apple Music的訂閱用戶已經很久沒有公佈更新數據了，Apple News +、Apple Arcade 和Apple TV +則是啥數據都沒有。雖然服務收入依然在高速增長，但是蘋果自己的服務業務線也被拉長拉大了，砸進去的錢也越來越多了（Apple TV +砸進去的幾十億美元估計幾年都收不回來），以前服務業務的優勢是相比硬體，毛利要高得多，但現在看來可能就不是這麼回事了。開弓沒有回頭箭，既然大張旗鼓幹起來了，那依著蘋果的個性就只能往幹好的方向跑了，至於跑不跑得到嘛……

雖然業績再創新高，但蘋果自己都很清楚，喫老本是真的不行了，要維持股價的增長，一定得靠新產品了，其實大家都知道是AR類產品了，但是不知道他們還有沒有在偷偷搗鼓其他的玩意兒。一切就留給未來吧。

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1、iPhone降價就是香。

2019年，iPhone11成為入門級iPhone，蘋果變相降價對銷量提振效果顯著，哪怕iPhone 11 Pro和iPhone 11 Pro Max並不能激起購買慾望。

2020年，更廉價的iPhone9（或iPhone SE2）要來了，將進一步拉低入門門檻，提前為銷量注入強心劑。不過這個非全面屏設計，蘋果真有臉推出來嗎？

2、iPhone將不斷細分，走的是iPad和MacBook的老路。

據傳今年iPhone還有另外3款機型，從低到高，價格段被佔得滿滿的，蘋果這是要全線收割？

iPhone早已過了單款產品打天下的時代，和iPad和MacBook一樣，要不斷細分，精準收割。光iPad，就分成了iPad，iPad mini，iPad Air，iPad Pro，買一款iPad，已經陷入選擇困難。

MacBook同樣如此，16英寸橫空出世，加上MacBook Pro1315，MacBook Air，這讓那些因window筆記本選擇困難而轉向MacBook的人陷入了兩難。

等AirPods系列養肥了，是不是也要開始同樣的節奏？

庫克是真運營大師，但我更懷念那個離去的產品大師。

編輯於 2020-02-03繼續瀏覽內容知乎發現更大的世界打開Chrome繼續華爾街那點事公眾號:美股研究社 ，是一個有28個美股社羣的大胖子

解讀蘋果新財報：iPhone銷量回暖實現逆增長，蘋果或許可以再唱高歌

北京時間1月29日，蘋果對外公佈2020財年第一財季財報。過去一年，蘋果公司的股價頗為亮眼，從151美元起步，至今漲幅高達110%。同期納斯達克指數漲幅為33%，標普500指數漲幅為24%，這種走勢在2020年也並未結束，仍然表現出很強的上漲勢頭。

根據蘋果這份財報來看，營收同比增長9%，凈利潤同比增長11%。數據顯示，蘋果的營收和凈利潤均創下歷史新高。在財報發布後，蘋果股價一度上漲達到2.83%。

蘋果能夠在這個季度能夠實現營收和凈利潤雙雙超華爾街預期，這一業績還是實屬不易，這也說明它有不少產品獲得消費者認可。在這份"亮眼"財報背後，美股研究社從蘋果的產品營收角度來分析這份業績的增長價值。

營收同比增長9% 凈利潤同比增長11%

報告顯示，蘋果公司第一季度凈營收為918.19億美元，與去年同期的843.10億美元相比增長9%；凈利潤為222.36億美元，與去年同期的199.65億美元相比增長11%；每股攤薄收益為4.99美元，同比增長19%。受財報發布之後的影響，蘋果的盤後股價為322.55美元，盤後漲幅為1.53%，市值為1.39萬億美元。

核心數據如下：

從蘋果單季度的產品收入構成看，可穿戴設備和配件的收入（其中包括AIrPods、蘋果手錶和HomePod智能音箱業務）增長幅度最快，從73.08億美元增長至100.1億美元，漲幅36.9%；

iPhone和服務（包括iCloud和AppleCare等）的收入有所增長，分別為559.57億美元和127億美元，漲幅為7%和17.5%；

Mac和iPad的收入則持續下降，分別為71.6億美元和59.77億美元，跌幅為4.1%和11.1%。

從地區收入構成看，除了日本地區的收入有所下降外， 蘋果在全球其他地區的收入均有上漲，其中大中華地區的收入為135.78億美元，同比上升了3.1%。

蘋果公司預計第二季度營收630億美元至670億美元，市場預估623.3億美元。第二季度毛利率38%至39%，市場預估38.1%。

從這份財報來看，還是有不少數據的表現亮眼。從營收結構來看，iPhone佔比有所下滑，可穿戴跟服務營收佔比上升，營收結構多元化明顯。基於這樣的營收結構，美股研究社重點分析可穿戴設備、iPhone、軟體服務營收這三個方面在本季度的數據表現。

可穿戴設備再次成為增長亮點 同比漲幅高達36.9%

2019年，最熱門的時尚電子產品非蘋果的AIrPods莫屬。

在本季度，蘋果可穿戴設備營收達到100億美元，同比增長36.9%，它也成為連續好幾個季度為蘋果帶來不少營收增長。在Q3季度，Apple Watch和AIrPods為主的可穿戴部門營收為65.2億美元，銷量增長54%。在本季度，蘋果的可穿戴設備繼續顯露較強的營收增長能力。

在財報電話會議中，蘋果首席執行官蒂姆·庫克也對可穿戴業務的表現予以肯定。蒂姆·庫克表示：可穿戴設備業務為蘋果可穿戴設備，家用和附件類業務的一部分，其中可穿戴設備業務增長了44%，非常強勁。AIrPods和Apple Watch在獲取新用戶方面做得非常不錯，Apple Watch表現尤其出色，該設備75%的用戶均為新用戶，目前對於新用戶的營銷還是非常重要的工作。

隨著可穿戴設備銷量喜人，這也帶動了分析師對蘋果的唱多評級。據美國財務研究與分析中心（CFRA）分析師Zinno將蘋果目標價從275美元上調至330美元，重申"買入"評級。Zinno表示，在今年秋季5G設備發布之前，市場普遍預期有相當大的上升空間，且投資者還低估了蘋果可穿戴設備業務的上升空間。

來自 Strategy Analytics的數據報告顯示，在剛剛過去的2019年，蘋果真無線耳機AIrPods的銷量接近6000萬。不僅如此，真無線耳機市場71%的營收被蘋果拿走。2019年，AIrPods成為蘋果的大賣產品。

在前幾個季度，得益於可穿戴設備產品表現優異，它也成為帶動蘋果股價上漲的一個重要功臣。只是雖說可穿戴設備目前增長勢頭良好，但該業務還是存在一些"短板"，AIrPods並不能像iPhone為蘋果構築很高的護城河。目前，AIrPods也被消費者反饋，降噪能力正變得越來越差。

同時有業內人士預測，接下來真無線耳機的發展趨勢是，隨著價格的下降，低端版本的完全無線藍牙耳機的銷量激增。負擔不起蘋果，Bose，三星和其他公司提供的高端完全無線藍牙耳機的消費者，現在有很多便宜的耳機可供選擇。

iPhone業務同比增長8% 近一年來首次實現增長

在本季度，蘋果iPhone業務第一財季凈銷售額為559.57億美元，較上年同期的519.82億美元增長8%，超出了分析師預計的516億美元，這也是它近一年來首次實現增長。2019財年的四個季度，蘋果iPhone營收分別同比下滑15%、17%、12%、9%。

這次逆增長還是歸功於iPhone 11的熱賣，尤其是中國地區的銷量有點回暖。蘋果大中華區營收在第一財季實現反彈，銷售額為135.78億美元，較上年同期的131.69億美元增長3%。大中華區目前是蘋果的第三大市場。

為提高中國地區手機銷量降價策略：蘋果官方旗艦店天貓雙11優惠政策出爐，全部iPhone降價外，還參加 24 期分期免息。iPhone11領券後直降 300 元，iPhone11 Pro/Pro max領券後減 500 元。一直以為，蘋果對中國地區比較高冷，降價更是無從談起。

蘋果CEO蒂姆·庫克(Tim Cook)在電話會議上稱，iPhone 11和iPhone 11 Pro推動了手機業務的增長，並把這些因素考慮到了公司預期中，他把iPhone 11系列手機稱之為"我們史上最強的iPhone陣容"。據他透露，iPhone 11是第一財季每週最暢銷iPhone機型。

降價策略還是一定程度上刺激到了iPhone 11的銷量，1月9日，中國信通院發布智能手機市場報告顯示，去年12月，國內智能手機出貨量2893.1萬部，同比下降13.7%。其中，安卓系統佔比89%。據此計算，iOS佔比近11%，大約為318萬部，這一數字比去年同期增長18.6%。

在去年蘋果發布2019財年第四財季業績時，蒂姆·庫克特別提及，iPhone 11的定價策略被證明是成功的。只是由於智能手機市場日趨飽和，消費者換機週期延長，近幾個季度蘋果iPhone業務營收明顯滑坡。雖說蘋果的iPhone在大中華地區有點回升，只是在這個競爭激烈的市場，蘋果在中國市場與華為、小米、OPPO、vivo的競爭優勢還是不夠明顯。

服務營收同比增長17.5% 蘋果大手筆投資流媒體業務

在這個季度，蘋果服務收入達到127億美元，創歷史新高，比去年增長了17%。其中包括雲服務、音樂、支付服務和應用商店搜索廣告業務在內都創下了新的記錄。不知不覺間，服務營收也逐漸成為蘋果營收的重點，而且其增長的前景要比iPhone等一眾硬體都要更加令人期待。

在去年3月底，蘋果召開了春季發布會，庫克在發布會中介紹了Apple News+、Apple Card 、Apple Arcade等新聞、金融、遊戲服務，在進一步補全了現有的付費服務陣容。從內容層面來看，蘋果在軟體服務部門的營收不僅有App Store，它也在發力內容產品，從一個系統軟體商升級為一個內容製造商，在這個佈局角度，借內容吸引用戶付費的商業前景還是很可觀。

去年8月，據外媒報道，蘋果已經同意將投入超過60億美元的資金為即將推出的Apple TV+原創視頻訂閱服務製作原創視頻，與奈飛、迪士尼等公司在流媒體領域展開競爭。此前這一數字為50億美元。從蘋果的成本投入來看，這是一筆不少的支出，但對這個業務的重視或許會成為蘋果營收的一個增長點。

由於消費者使用一款手機的時間越來越長，服務業務正在成為幫助蘋果使其營收讓華爾街滿意的一個重要營收來源——即使在iPhone銷售滑坡的情況下。蘋果在流媒體業務上發力，也讓它在這個領域上與科技巨頭的競爭進一步擴大，但該行業競爭對手實力都很強勁，流媒體業務能否為蘋果帶來更多的營收增長還是存在一些不確定因素影響。

從蘋果的這三大業務營收層面來看，相對於蘋果前幾個季度的財報來看，這份財報的表現還是很不錯的，尤其是iPhone的表現再次為蘋果挽回一定的顏面。只是進入2020年，5G手機將是一個爆發點，蘋果能藉此迎來一個增長突破嗎？

5G手機掀起新一輪卡位戰 蘋果借5G迎來換機潮？

2019年，全球智能手機出貨量形勢依然還是有點嚴峻。根據Gartner之前發布了2019年第三季度全球智能手機市場報告。報告顯示智能手機全球銷量繼續下滑，與2018年第三季度相比下降了0.4%。華為、三星和OPPO在2019年第三季度實現了銷量增長，而相比之下，蘋果智能手機銷量同比又出現了兩位數下降。

在智能手機出貨量放緩，蘋果借4G iPhone銷量創新高的目標已不太現實，今年推出的5G手機可能對它是個轉折點。根據蘋果對外披露的信息，2020年它將會發布五款5G手機，押寶5G手機既是蘋果的"救命稻草"，也是投資者跟分析師看好蘋果股價繼續大漲的重要原因。

根據羣智諮詢（SigmAIntell）預測，預計2019年全球5G智能手機出貨量約1600萬，同時預計2020年全球5G智能手機出貨量有望達到2.6億部。從5G手機的銷量數據來看，這對於幾大手機廠商們來說都是一個重要機遇，對於蘋果而言能否借5G手機迎來一個換機潮也是至關重要。

以目前5G手機的形勢來看，三星、華為、小米、OPPO、vivo等在5G手機上都比蘋果先行一步推出產品到市場上，2020年這幾個主流手機廠商們也會繼續推出更多新品，對於蘋果來說競爭壓力會進一步擴大。當然，外界對蘋果的5G手機也是格外期待，能否逆風翻盤就看市場情況反饋。

結語：

從蘋果的這份財報來看，整體的表現還是獲得不少投資者的認可，目前來看，蘋果走上了降低對iPhone營收依賴，試圖通過多元化的營收結構來進一步向投資者證明它的商業價值。對於現階段的投資者來說，撐起蘋果的股價上漲還是要看iPhone的熱銷，同時AIrPods的熱賣也是非常重要，接下來蘋果不僅要維持這些爆品的熱度，同時還需要在5G手機上實現巨大突破，這或許是帶動股價進一步上漲的關鍵所在。

本文作者：【美股研究社】

文章來源：解讀蘋果新財報：iPhone銷量回暖實現逆增長，蘋果再唱高歌？ - 美股研究社

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解讀蘋果新財報：iPhone銷量回暖實現逆增長，蘋果或許可以再唱高歌

北京時間1月29日，蘋果對外公佈2020財年第一財季財報。過去一年，蘋果公司的股價頗為亮眼，從151美元起步，至今漲幅高達110%。同期納斯達克指數漲幅為33%，標普500指數漲幅為24%，這種走勢在2020年也並未結束，仍然表現出很強的上漲勢頭。

根據蘋果這份財報來看，營收同比增長9%，凈利潤同比增長11%。數據顯示，蘋果的營收和凈利潤均創下歷史新高。在財報發布後，蘋果股價一度上漲達到2.83%。

蘋果能夠在這個季度能夠實現營收和凈利潤雙雙超華爾街預期，這一業績還是實屬不易，這也說明它有不少產品獲得消費者認可。在這份"亮眼"財報背後，美股研究社從蘋果的產品營收角度來分析這份業績的增長價值。

營收同比增長9% 凈利潤同比增長11%

報告顯示，蘋果公司第一季度凈營收為918.19億美元，與去年同期的843.10億美元相比增長9%；凈利潤為222.36億美元，與去年同期的199.65億美元相比增長11%；每股攤薄收益為4.99美元，同比增長19%。受財報發布之後的影響，蘋果的盤後股價為322.55美元，盤後漲幅為1.53%，市值為1.39萬億美元。

核心數據如下：

從蘋果單季度的產品收入構成看，可穿戴設備和配件的收入（其中包括AIrPods、蘋果手錶和HomePod智能音箱業務）增長幅度最快，從73.08億美元增長至100.1億美元，漲幅36.9%；

iPhone和服務（包括iCloud和AppleCare等）的收入有所增長，分別為559.57億美元和127億美元，漲幅為7%和17.5%；

Mac和iPad的收入則持續下降，分別為71.6億美元和59.77億美元，跌幅為4.1%和11.1%。

從地區收入構成看，除了日本地區的收入有所下降外， 蘋果在全球其他地區的收入均有上漲，其中大中華地區的收入為135.78億美元，同比上升了3.1%。

蘋果公司預計第二季度營收630億美元至670億美元，市場預估623.3億美元。第二季度毛利率38%至39%，市場預估38.1%。

從這份財報來看，還是有不少數據的表現亮眼。從營收結構來看，iPhone佔比有所下滑，可穿戴跟服務營收佔比上升，營收結構多元化明顯。基於這樣的營收結構，美股研究社重點分析可穿戴設備、iPhone、軟體服務營收這三個方面在本季度的數據表現。

可穿戴設備再次成為增長亮點 同比漲幅高達36.9%

2019年，最熱門的時尚電子產品非蘋果的AIrPods莫屬。

在本季度，蘋果可穿戴設備營收達到100億美元，同比增長36.9%，它也成為連續好幾個季度為蘋果帶來不少營收增長。在Q3季度，Apple Watch和AIrPods為主的可穿戴部門營收為65.2億美元，銷量增長54%。在本季度，蘋果的可穿戴設備繼續顯露較強的營收增長能力。

在財報電話會議中，蘋果首席執行官蒂姆·庫克也對可穿戴業務的表現予以肯定。蒂姆·庫克表示：可穿戴設備業務為蘋果可穿戴設備，家用和附件類業務的一部分，其中可穿戴設備業務增長了44%，非常強勁。AIrPods和Apple Watch在獲取新用戶方面做得非常不錯，Apple Watch表現尤其出色，該設備75%的用戶均為新用戶，目前對於新用戶的營銷還是非常重要的工作。

隨著可穿戴設備銷量喜人，這也帶動了分析師對蘋果的唱多評級。據美國財務研究與分析中心（CFRA）分析師Zinno將蘋果目標價從275美元上調至330美元，重申"買入"評級。Zinno表示，在今年秋季5G設備發布之前，市場普遍預期有相當大的上升空間，且投資者還低估了蘋果可穿戴設備業務的上升空間。

來自 Strategy Analytics的數據報告顯示，在剛剛過去的2019年，蘋果真無線耳機AIrPods的銷量接近6000萬。不僅如此，真無線耳機市場71%的營收被蘋果拿走。2019年，AIrPods成為蘋果的大賣產品。

在前幾個季度，得益於可穿戴設備產品表現優異，它也成為帶動蘋果股價上漲的一個重要功臣。只是雖說可穿戴設備目前增長勢頭良好，但該業務還是存在一些"短板"，AIrPods並不能像iPhone為蘋果構築很高的護城河。目前，AIrPods也被消費者反饋，降噪能力正變得越來越差。

同時有業內人士預測，接下來真無線耳機的發展趨勢是，隨著價格的下降，低端版本的完全無線藍牙耳機的銷量激增。負擔不起蘋果，Bose，三星和其他公司提供的高端完全無線藍牙耳機的消費者，現在有很多便宜的耳機可供選擇。

iPhone業務同比增長8% 近一年來首次實現增長

在本季度，蘋果iPhone業務第一財季凈銷售額為559.57億美元，較上年同期的519.82億美元增長8%，超出了分析師預計的516億美元，這也是它近一年來首次實現增長。2019財年的四個季度，蘋果iPhone營收分別同比下滑15%、17%、12%、9%。

這次逆增長還是歸功於iPhone 11的熱賣，尤其是中國地區的銷量有點回暖。蘋果大中華區營收在第一財季實現反彈，銷售額為135.78億美元，較上年同期的131.69億美元增長3%。大中華區目前是蘋果的第三大市場。

為提高中國地區手機銷量降價策略：蘋果官方旗艦店天貓雙11優惠政策出爐，全部iPhone降價外，還參加 24 期分期免息。iPhone11領券後直降 300 元，iPhone11 Pro/Pro max領券後減 500 元。一直以為，蘋果對中國地區比較高冷，降價更是無從談起。

蘋果CEO蒂姆·庫克(Tim Cook)在電話會議上稱，iPhone 11和iPhone 11 Pro推動了手機業務的增長，並把這些因素考慮到了公司預期中，他把iPhone 11系列手機稱之為"我們史上最強的iPhone陣容"。據他透露，iPhone 11是第一財季每週最暢銷iPhone機型。

降價策略還是一定程度上刺激到了iPhone 11的銷量，1月9日，中國信通院發布智能手機市場報告顯示，去年12月，國內智能手機出貨量2893.1萬部，同比下降13.7%。其中，安卓系統佔比89%。據此計算，iOS佔比近11%，大約為318萬部，這一數字比去年同期增長18.6%。

在去年蘋果發布2019財年第四財季業績時，蒂姆·庫克特別提及，iPhone 11的定價策略被證明是成功的。只是由於智能手機市場日趨飽和，消費者換機週期延長，近幾個季度蘋果iPhone業務營收明顯滑坡。雖說蘋果的iPhone在大中華地區有點回升，只是在這個競爭激烈的市場，蘋果在中國市場與華為、小米、OPPO、vivo的競爭優勢還是不夠明顯。

服務營收同比增長17.5% 蘋果大手筆投資流媒體業務

在這個季度，蘋果服務收入達到127億美元，創歷史新高，比去年增長了17%。其中包括雲服務、音樂、支付服務和應用商店搜索廣告業務在內都創下了新的記錄。不知不覺間，服務營收也逐漸成為蘋果營收的重點，而且其增長的前景要比iPhone等一眾硬體都要更加令人期待。

在去年3月底，蘋果召開了春季發布會，庫克在發布會中介紹了Apple News+、Apple Card 、Apple Arcade等新聞、金融、遊戲服務，在進一步補全了現有的付費服務陣容。從內容層面來看，蘋果在軟體服務部門的營收不僅有App Store，它也在發力內容產品，從一個系統軟體商升級為一個內容製造商，在這個佈局角度，借內容吸引用戶付費的商業前景還是很可觀。

去年8月，據外媒報道，蘋果已經同意將投入超過60億美元的資金為即將推出的Apple TV+原創視頻訂閱服務製作原創視頻，與奈飛、迪士尼等公司在流媒體領域展開競爭。此前這一數字為50億美元。從蘋果的成本投入來看，這是一筆不少的支出，但對這個業務的重視或許會成為蘋果營收的一個增長點。

由於消費者使用一款手機的時間越來越長，服務業務正在成為幫助蘋果使其營收讓華爾街滿意的一個重要營收來源——即使在iPhone銷售滑坡的情況下。蘋果在流媒體業務上發力，也讓它在這個領域上與科技巨頭的競爭進一步擴大，但該行業競爭對手實力都很強勁，流媒體業務能否為蘋果帶來更多的營收增長還是存在一些不確定因素影響。

從蘋果的這三大業務營收層面來看，相對於蘋果前幾個季度的財報來看，這份財報的表現還是很不錯的，尤其是iPhone的表現再次為蘋果挽回一定的顏面。只是進入2020年，5G手機將是一個爆發點，蘋果能藉此迎來一個增長突破嗎？

5G手機掀起新一輪卡位戰 蘋果借5G迎來換機潮？

2019年，全球智能手機出貨量形勢依然還是有點嚴峻。根據Gartner之前發布了2019年第三季度全球智能手機市場報告。報告顯示智能手機全球銷量繼續下滑，與2018年第三季度相比下降了0.4%。華為、三星和OPPO在2019年第三季度實現了銷量增長，而相比之下，蘋果智能手機銷量同比又出現了兩位數下降。

在智能手機出貨量放緩，蘋果借4G iPhone銷量創新高的目標已不太現實，今年推出的5G手機可能對它是個轉折點。根據蘋果對外披露的信息，2020年它將會發布五款5G手機，押寶5G手機既是蘋果的"救命稻草"，也是投資者跟分析師看好蘋果股價繼續大漲的重要原因。

根據羣智諮詢（SigmAIntell）預測，預計2019年全球5G智能手機出貨量約1600萬，同時預計2020年全球5G智能手機出貨量有望達到2.6億部。從5G手機的銷量數據來看，這對於幾大手機廠商們來說都是一個重要機遇，對於蘋果而言能否借5G手機迎來一個換機潮也是至關重要。

以目前5G手機的形勢來看，三星、華為、小米、OPPO、vivo等在5G手機上都比蘋果先行一步推出產品到市場上，2020年這幾個主流手機廠商們也會繼續推出更多新品，對於蘋果來說競爭壓力會進一步擴大。當然，外界對蘋果的5G手機也是格外期待，能否逆風翻盤就看市場情況反饋。

結語：

從蘋果的這份財報來看，整體的表現還是獲得不少投資者的認可，目前來看，蘋果走上了降低對iPhone營收依賴，試圖通過多元化的營收結構來進一步向投資者證明它的商業價值。對於現階段的投資者來說，撐起蘋果的股價上漲還是要看iPhone的熱銷，同時AIrPods的熱賣也是非常重要，接下來蘋果不僅要維持這些爆品的熱度，同時還需要在5G手機上實現巨大突破，這或許是帶動股價進一步上漲的關鍵所在。

本文作者：【美股研究社】

文章來源：解讀蘋果新財報：iPhone銷量回暖實現逆增長，蘋果再唱高歌？ - 美股研究社

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「真香」定律顯現, 蘋果迎來918億美元單季度最強盈利,57分鐘業績電話會實錄

作者：Ben

來源：公眾號 「先聲FreeSound」

昨日，蘋果公司公佈了 2020 財年第一季度財報。

在 2019 年的 10 月 1 日至 12 月 31 日，蘋果業績再次創下了新高。蘋果該季度總收入達到了 918 億美元，遠超預期的 884 億美元，比去年同期的 843 億美元增長了 9%，打破了歷史記錄。

而蘋果凈利潤為 222 億美元，高於去年同期的 200 億美元，毛利率為 38.4%，超過了市場預計的 38.1%。

同時，蘋果每股收益為 4.99 美元，高於市場預期的 4.54 美元以及去年同期的 4.18 美元，和總收入雙雙創下記錄。

以下電話會實錄：

註：重複內容有刪減，欲獲取英文會議記錄原文，請在「先聲FreeSound」公眾號後臺回復「蘋果」。

Prepared Remarks 準備環節

Tim Cook-首席執行官

下午好，感謝大家的到來。我們很高興地宣佈蘋果公司有史以來最大的季度業績，在收入和收益方面都創造了新的歷史記錄。我們創造了918億美元的收入，收入增長連續第三個季度加速。

在地理上，我們在美洲、歐洲和亞太其他地區創造了歷史記錄，而穩固的大中華區也恢復了增長。我們創紀錄的業績是由iPhone推動的，9-12月營收水平同比增長8%。

我們的活躍基礎安裝設備現在已經超過15億，在過去的12個月裏增加了超過1億，在我們的每個主要產品類別和地理區域都達到了歷史新高。我們龐大且不斷增長的客戶羣不僅有力地證明瞭客戶的滿意度、敬業度和忠誠度，而且還推動了我們的整體增長，尤其是在服務領域。

iPhone在去年第四季度的營收為560億美元。這比去年增長了8%，這得益於消費者對iPhone 11、iPhone 11 Pro和iPhone 11 Pro Max的需求。事實上，iPhone11是我們在12月這個季度每週最暢銷的機型，這三款新機型是我們最受歡迎的三款iPhone。

在美國、英國、法國和新加坡等許多發達市場，我們實現了兩位數的增長;在巴西、中國內地、印度、泰國和土耳其等新興市場，我們也實現了兩位數的增長。這些新機型是迄今為止我們發布過的最好的iPhone手機，它採用了先進的技術，電池壽命也實現了前所未有的飛躍，讓我們能夠輕鬆度過一天，並獲得一流的相機體驗。在這個月的全新夜間模式照片挑戰中，我們瘋狂地分享了消費者們拍攝的照片。

服務業務方面，第一季度收入達到127億美元，創歷史新高，同比增長17%。2019年對我們的服務業務來說是歷史性的一年。

App Store僅在2020年元旦一天，消費者就花費了創紀錄的3.86億美元，比去年增長了20%。我們的新遊戲訂閱服務Apple Arcade已經推出了100多款你在其他任何地方都找不到的新遊戲，所有的遊戲都可以在蘋果設備上玩，每個月都有新遊戲和擴展。

Apple TV+迎來了一個振奮人心的開始，我想祝賀整個團隊獲得多項金球獎提名，詹妮弗·安妮斯頓(Jennifer Aniston)獲得了她的演員工會獎(ScreenActors Guild Award)，比利·克魯德普(BillyCrudup)獲得了他的評論家選擇獎(Critics』Choice Award)。我們繼續專註於講述像《小美利堅》這樣重要的故事，它最近的首映獲得了廣泛的好評。

Apple News現在在美國、英國、澳大利亞和加拿大吸引了超過1億的月度活躍用戶，並通過設備上的智能推薦故事，提供精心策劃和個性化的體驗。Apple News+還在不斷推出新產品，為用戶提供無縫接入全球頂級出版物的服務。

Apple Pay的收入和交易比去年同期增長了一倍多，年交易額超過150億美元。Apple Pay的交通運輸支持範圍擴大了，用戶可以更方便地使用Apple Pay Express transit支付倫敦的交通費用。到2020年春天，iPhone和AppleWatch的用戶將可以輕鬆地選擇乘坐火車和公交車，甚至包括深圳和廣州在內的更多城市。

我們對Apple Card的持續增長感到興奮。上個月，消費者開始在蘋果零售店和網上使用Apple Card分期付款購買新iPhone，付款期限為24個月。

可穿戴設備方面，我們又經歷了一個令人難以置信的季度，幾乎在我們追蹤的全球所有市場都創下了歷史最高紀錄，而這個產品類別如今已達到《財富》(Fortune) 150強公司的規模。對AirPods的需求仍然是驚人的，特別是我們最近推出的AirPods Pro，它是AirPods家族的新成員，以主動消除噪音為特色。蘋果手錶(Apple Watch)在2020財年開局良好，當季營收創下歷史新高。它繼續對我們客戶的生活產生深遠的影響，並繼續擴大其影響範圍，因為本季度購買Apple Watch的客戶中超過75%是AppleWatch的新用戶。AirPods和Apple Watch逐漸成為必備的節日禮物，即使我們面臨AppleWatch Series 3和AirPods Pro的供應限制，這兩款產品也會帶來前所未有的業績

Mac和iPad分別創造了72億美元和60億美元的收入。就iPad而言，我們看到了墨西哥、印度、土耳其、波蘭、泰國、馬來西亞、菲律賓和越南等主要新興市場的增長。憑藉我們現有的iPad Pro、iPad Air、iPad mini和iPad，以及新的iPad操作系統，我們為客戶提供了一種無與倫比的平板電腦綜合體驗—以一種只有蘋果才能做到的方式，將硬體、軟體和服務融為一體。

蘋果的優勢永遠在於它無限的創造力和創新，今年也不例外。

Luca Maestri-高級副總裁兼首席財務官

謝謝你,蒂姆。本季度公司產品收入為791億美元，隨著iPhone恢復增長，增長了8%。我們在可穿戴設備方面取得了令人難以置信的強勁業績，蘋果手錶(Apple Watch)和AirPods都創下了歷史紀錄。

服務業務收入增長17%，達到創紀錄的127億美元，在每個地理區域都實現了兩位數的增長。

本季度，公司毛利率水平為38.4%，連續上升40個基點，儘管受到外匯交易的負面影響，但受收入增加所帶來的槓桿作用的推動，毛利率仍上升了60個基點。產品毛利率為34.2%，環比上升260個基點。受有利的投資組合推動，服務業毛利率為64.4%，環比增長30個基點。

凈利潤方面，創歷史新高，達到222億美元，同比增長23億美元，增幅11%。稀釋後的每股收益也創下歷史新高，達到4.99美元，增長19%，營業現金流非常強勁，達到305億美元，比一年前提高了38億美元。

我們正在努力實現在2020年將本財年的16項服務收入翻一番的目標。實際上，我們已經在12月季度的業績基礎上實現了這一目標。

在我們的生態系統中，客戶參與度持續增長，我們數字內容商店的交易賬戶和付費賬戶數量達到了歷史新高，所有地理區域的付費賬戶都在以兩位數的速度增長。現在我們的平臺上有超過4.18億的付費訂閱，比一年前增加了1.2億。

接下來，我想談談Mac和iPad。Mac收入為72億美元，iPad收入為60億美元。本季度全球購買mac和ipad的消費者中，約有一半是新用戶。Mac和iPad的活躍安裝基礎都達到了歷史新高。

可穿戴設備、家居用品和配飾創造了新的歷史記錄，營收達到100億美元，同比增長37%，在所有5個地理領域都實現了兩位數的強勁增長，在可穿戴設備、配飾和家居領域也實現了增長。

現金頭寸方面，本季度末，我們持有2,070億美元現金和有價證券。我們發行了20億歐元的綠色債券，償還了10億美元的到期債務，並在本季度削減了10億美元的商業票據，使我們的總債務達到1080億美元。

因此，本季度末我們的凈現金為990億美元，我們的目標是長期保持凈現金中性。去年第四季度，我們向股東返還了近250億美元。去年11月，我們啟動了一項100億美元的加速股票回購計劃，最終完成了3040萬股股票的首次交付和退休。我們還通過公開市場交易以100億美元的價格回購了4000萬股蘋果股票。我們支付了35億美元的股息和等價物。正如我們過去幾年所做的那樣，我們將在報告3月份季度業績時分享下一階段的資本回報計劃。

最後，隨著我們進入3月份的季度，我們預計收入在630億到670億美元之間。

這一高於通常水平的收入範圍包含了與最近中國公共衛生狀況相關的不確定性。我們預計毛利率在38%到39%之間。我們預計運營支出在96億至97億美元之間。我們預計投資成本約為2.5億美元。我們預計稅率約為16.5%。

同樣在今天，我們的董事會宣佈在2020年2月13日向2020年2月10日有記錄的股東支付每股0.77美元的普通股現金股利。

Questions and Answers 問答環節

Amit Daryanani-EvercoreISI 分析師

你能單獨介紹下可穿戴設備方面的增長嗎?你認為其中多少的增長主要來自AirPods首次購買者或升級產品購買者？

Tim Cook-首席執行官

如果你把蘋果或可穿戴設備作為可穿戴設備、家居和配件收入的一個類別，可穿戴設備收入增長了44%。就像你說的，這部分收入很堅挺。蘋果手錶和AirPods在吸引新客戶方面做得很好。尤其是Apple Watch, 75%的顧客是Apple Watch的新用戶。所以，在這一點上，它仍然是一個針對新客戶的良好賣點。

Amit Daryanani-EvercoreISI 分析師

聽上去不錯。你能否談談毛利率，我認為3月份的季度指引暗示毛利率持平，實際上上升了10到15個基點。我認為，你們很少會在3月份實際引導毛利率上升，因為你們正經歷一個相當高的季節性銷售去槓桿化過程。那麼，什麼樣的抵消是可行的，什麼樣的毛利指標看起來比季節指標更好呢?

Luca Maestri-高級副總裁兼首席財務官

是的，沒錯，阿米特。它的順序是平的。順便說一下，比去年同期要高很多，但從連續的角度來看，你是對的，我們已經失去了通常的季節性的槓桿作用。但我們預計，這種槓桿的損失將被更好的組合和成本節約所抵消。

Tom Forte-D.A. Davidson-分析師

祝賀Apple TV+的發布。我想知道你是如何獲得成功的?它純粹是靠評論界的反饋麼還是關於使用服務的消費者數量，服務對收入的貢獻等?謝謝你！

Tim Cook-首席執行官

我們主要是根據訂戶的數量來衡量自己。從我們發布產品的方式可以看出，一開始的價格非常優惠，只有4.99美元，除此之外，我們還有相關的捆綁服務，如果你買了很多設備，你可以免費使用一年。所以，我們非常關注訂閱者。也就是說，我們的產品本身就是講故事的，我們認為如果我們做得好。

Tom Forte-D.A. Davidson-分析師

我的第二個問題是，正如你之前提到的，上個月蘋果公司開始向消費者提供使用蘋果卡分期付款購買iPhone的功能。你能談談這對iphone銷量的影響嗎?

Tim Cook-首席執行官

從年度角度來看，iPhone的兩位數增長非常強勁。其中的一個因素就是蘋果卡的月付使得它變得非常簡單。

Shannon Cross-Cross Research-分析師

蒂姆，你能談談你對中國市場的判斷麼。能否進一步介紹關於你們的製造戰略，雙重採購，地域多樣化甚至是在這個地區，這樣我們就有一些關於如何管理的想法?謝謝你！

Tim Cook-首席執行官

是的。謝謝你,。關於中國，從上個季度的結果來看，iPhone在中國大陸的銷量有兩位數的增長。這是一個重要的變化。我們在中國大陸的服務收入也有兩位數的增長，可穿戴設備也有兩位數的強勁增長。所以，有很多不同的因素。就消費者的反應而言，iPhone 11在中國的表現尤其出色。該產品的電池壽命和相機功能非常受歡迎。你可能知道，我們也有一些正在進行的以舊換新項目和分期購買項目，接受度也不錯。

在多種服務的作用下，我們吸引了相當相當大比例的新客戶，例如四分之三的Mac購買用戶都是首次購買，將近三分之二的iPad購買用戶都是首次購買。所以，這是一個可怕的季度。Kantar的數據顯示，在中國城市地區銷量前四的智能手機中，有三部是我們生產的。

在冠狀病毒方面，我們正在向防治疫情的組織捐款。我們還與受影響地區的團隊和合作夥伴密切合作，截至上週，蘋果公司前往疫情地區的差旅受到限制。疫情的範圍正在擴散，我們仍在收集大量數據點並密切監測產品的銷售情況。正如盧卡所提到的，由於更大的不確定性，我們對第二季度的收入範圍的估計比往常更大。

關於供應鏈，我們在武漢地區確實有一些替代來源的供應商。當然，我們正在制定緩解計劃，以彌補任何預期的生產損失。對於武漢地區以外的供應來源，目前影響不太明顯。這些工廠原定於中國新年開工，目前推遲到了2月份中上旬。我們正在制定計劃來緩解這部分工廠生產的推遲。

在客戶需求和銷售方面，我們目前已經關閉了1家零售商店，一些渠道合作夥伴也關閉了他們的店面。許多仍在營業的商店也縮短了營業時間。我們正在採取額外的預防措施，例如對商店進行日常深度清潔，並為員工進行溫度檢測。雖然我們在武漢地區的銷售規模很小，但在過去幾天裏，全國各地的零售交通也受到了影響。

Shannon Cross - Cross Research -分析師

盧卡，也許你能從毛利率的角度，談談商品的定價環境和原材料的可獲得性，很明顯，DRAM和NAND的價格水平有一些變化。你是如何考慮庫存水平和成本的管理。謝謝你。

Luca Maestri-高級副總裁兼首席財務官

是的，正如我早些時候回答有關3月當季毛利率問題時所說，我們正面臨一個良好的大宗商品環境。多數大宗商品在12月當季一直在下跌，我們預計在3月當季也會出現同樣的情況。我們會觀察這些價格的變化方式，在合適的時候提前購買某些商品。

Katy Huberty-Morgan Stanley-分析師

你能解釋下9-12月份服務業收入17%增長率略低於6-9月份18%增長率的問題嗎? 哪些因素造成了增長的加速或減速?

Luca Maestri-高級副總裁兼首席財務官

我們傾向於將9-12月17%的增長率與2019財年整體16%的增長率進行比較。因此，我們對該業績指標感到非常滿意。正如Tim和我在準備發言時提到的，這是一個非常廣泛的增長，因為我們在所有5個地區的服務業務收入都實現了兩位數的增長。我們創造了很多類別的記錄，音樂，雲，搜索廣告，支付服務，App Store和Apple Care。

如果你還記得，我們在服務部門為自己設定了兩個目標。首先，我們設定了2020年財政收入比2016年收入翻一番的目標，我們已經通過12月的季度業績實現了這個目標。

我們還設定了2020年付費訂閱用戶超過5億的目標，鑒於截至12月底我們的付費訂閱用戶已

經達到4.8億，我們希望在3月底前突破這一目標。

現在我們為自己設定了一個新的付費訂閱目標，在2020年年底之前達到6億。我們最近推出了新的服務，例如11月才剛剛發布Apple TV+。雖然這些服務沒有對我們12月的季度業績產生實質性影響，但我們預計，隨著時間的推移，這些服務將促進服務業務的增長。我們對17%的增長感到非常滿意。

Katy Huberty-Morgan Stanley-分析師

謝謝你。蒂姆，作為後續，在未來的某個時候，蘋果將推出5G iPhone，你認為手機的5G功能有多大的需求驅動力?從消費者的角度來看，你認為什麼是殺手級應用?

Tim Cook-首席執行官

我們不評論未來的產品。我會盡量迴避一點這個問題。至於5G，我認為現在還處在全球範圍內部署的早期階段。很明顯，我們對蘋果目前的產品矩陣感到無比的自豪和滿意。

Kyle McNealy-Jefferies-分析師

一些行業跡象表明，新的頻譜將被用於5G部署，甚至是額外的4G容量，這已經對手機的升級產生了積極影響。你是否意識到，無線運營商正在熱衷於進行相關的網路投資，這對手機的升級有多大幫助?你認為相關設施的部署會繼續加速嗎?

Tim Cook-首席執行官

我認為蘋果已經有了一些很棒的合作夥伴，不僅是在美國，而且在世界各地。進程是否會加速，這取決於他們的投資規模和在未來變化環境中消費者對他們的忠實程度。我樂觀地認為它將繼續下去。

Krish Sankar-Cowenand Company-分析師

我有兩個問題。第一個，人們普遍認為，當5G手機問世時，由於組件成本上升，它們將變得更加昂貴。但與此同時，你們已經證明瞭像iPhone SE這樣的手機在低成本地區是有市場的。那麼，你如何看待未來1到3年智能手機市場中這兩個不同細分市場的發展?

Tim Cook-首席執行官

再說一次，我不想評論未來的產品。但總的來說，我認為當你考慮5G的時候，重要的是看看世界各地不同的部署時間表。有些看起來可能和你在這裡看到的很不一樣。這很重要。在價格方面，我不想對沒有發布的手機的價格發表評論。

Krish Sankar-Cowenand Company-分析師

明白了。3月份營運支出佔銷售額的比例似乎比前幾個季度高出15%左右。很好奇這其中有多少是由英特爾資產的購買或新推出的TV+驅動？如何看待未來的變化趨勢?

Luca Maestri-高級副總裁兼首席財務官

不僅僅是TV+，我們在2019年還推出了很多其他的商品，並且進行了必要的廣告營銷費用投資，這反映到了我們的營運支出中。

此外，正如你所說的，我們在12月的季度完成了對英特爾基帶業務的收購。在交易完成後的部分運行率產生了相應的費用。這是公司非常重要的核心技術。因此，我們將繼續在那裡進行所有必要的投資。

還有第三類費用影響了9-12月的營運支出數據，即與我們業務量密切相關的可變費用，例如信用卡費用，這些也反應在了我們的運營成本中。

Mike Olson-Piper Sandler-分析師

你認為可穿戴設備對推動人們進入蘋果生態有什麼影響?你提到75%的Apple Watch買家都是蘋果手錶的新用戶，但他們中有很多人也是蘋果公司的新用戶。我相信很多現有的iPhone、ipad或Mac用戶都將成為可穿戴設備的客戶，但你認為可穿戴設備會將人們帶入生態系統，以物質的方式購買其他設備嗎?

Tim Cook-首席執行官

我認為，隨著顧客購買每一款蘋果產品，他們會更加緊密地融入這個生態系統，因為他們喜歡—這就是他們購買蘋果產品的原因，他們喜歡體驗。

從這個角度來看，我認為我們的每一個產品都可以帶動另一個產品。我認為，在這種情況下，iPhone更有可能首先出現。但在我看來，毫無疑問有些人是為了手錶而進入這個生態系統的。

Chris Caso--Raymond James–分析師

iPhone在同比增長的整體產品組閤中表現很好，你能談談iPhone產品中不同型號的毛利情況麼，它是否也在改善，同時也在幫助利潤率?

Luca Maestri-高級副總裁兼首席財務官

是的，我認為當前的產品組合在Q1和Q2都會對我們有幫助。iPhone 11、11 Pro和11Pro Max的客戶反響非常好，這顯然有助於我們的產品組合。

iPhone 11是我們整個季度最暢銷的機型，每一週都是如此。此外，隨著我們從第一季轉移到第二季，來自服務業務的營收佔總營收的比例會比假日季有所上升，會對我們的綜合毛利水平有提振作用。

Chris Caso--Raymond James–分析師

過去三年左右的時間裡，運營成本的增長速度比收入的增長速度要快，你能給我們設定一些關於投資回報的預期嗎?我們應該如何看待未來的潛在槓桿?是否有一個時間點，運營支出趨於穩定，並可以從中獲得一些回報，還是它只是未來更快收入增長的一個函數?

Luca Maestri-高級副總裁兼首席財務官

首先，我要說的是，我們的費用收入比，與我們行業的其他公司相比，是極具競爭力的。有好幾年，我們的運營支出增速超過了收入增速。但在過去的幾年裡，我們也經歷了相反的情況。如果你回顧一下過去的一年，我們推出了許多新的舉措，比如在服務方面，我們希望通過適當的投資來支持這些舉措，不僅包括營銷和廣告，還包括研發。正如我之前提到的，我們完成了對英特爾基帶業務的收購，因為我們認為這是公司未來非常重要的戰略核心技術。

我認為我們可以很好的平衡投資水平,並且正在獲得對應的回報。例如，公司凈收入在去年第四季度增長了11%。

Samik Chatterjee-JP Morgan-分析師

很高興看到基於本季度結束後產品的銷售速度或增長勢頭恢復，你對今年iPhone收入的持續增長有何看法?

Tim Cook-首席執行官

我們有預測本季度的慣例。所以，我們已經給出了我們對當前季度的預期範圍。

Samik Chatterjee-JP Morgan-分析師

很明顯，在大部分地區公司業務都恢復了增長。你提到日本是下降的原因之一。這一地區的增長和產品趨勢是什麼?可能是什麼因素限制了那裡的增長呢?

Luca Maestri-高級副總裁兼首席財務官

是的。日本市場在去年第四季度下跌了10%。這主要是由於iPhone的銷售表現。因為10月1日生效的一些監管變化，監管機構將手機定價與兩年合約脫鉤，並限制了運營商所能提供的最大折扣。

我要強調的是，在這個政策環境下，在日本智能手機銷量前7名中仍有6名是iPhone。

此外，在6月份，日本地區的服務業務出現了非常強勁的兩位數增長，高於企業平均水平，可穿戴設備領域也出現了高於企業平均水平的兩位數增長。日本是一個歷史上我們取得過巨大成功的國家，所以我們依然充滿信心。

註：重複內容有刪減，欲獲取英文會議記錄原文，請在公眾號後臺回復「蘋果」

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