其他數字。

研發18.7億，中規中矩。之前小米說今年投入要超過100億，那麼接下來三個季度平均每個季度都應該超過25億了。

小愛月活上漲1010萬，非常不錯。祝月活早日突破一億。

僱員和研發人員數量基本沒變，薪酬開支下降了一點。一季度發年終獎，薪酬開支應該多一點，不知道什麼原因。

另外米家app月活4000萬，上漲幅度中規中矩吧。希望今年能穩。

總的來說，東方不亮西方亮。一季度小米手機在國內疫情影響下比較萎，但是在國際市場很亮眼。隨著國內疫情好轉，Q2估計數字要好看些。但國外疫情發展情況，Q2又不樂觀，一增一減，到時候Q2的財報怎麼樣還不好說。

個人還是看好小米，尤其小米10系列產品力真的強，拭目以待吧。

這個互聯網收入毛利潤太可怕了……佔了小米總毛利潤的一半，手機那點毛利潤不值一提啊，另外海外的互聯網收入也開始暴增了。

海外營收248億 佔比第一次超過50％

在拉丁美洲地區，實現了同比236.1%的增速，市場佔有率排名前五。

小米在中東和非洲地區的智能手機出貨量同比分別增長55.2%和284.9%。

2019年小米和西歐三大運營商，沃達豐，橘子，O2達成合作，小米手機正式進入西歐運營商渠道，完成了遊擊隊向正規軍的轉變，目前小米10已經在西歐主流運營商上架。

同事八塊多買入，現在已經12塊了，9月小米還會納入恒生指數 ，我不炒股但我覺得大趨勢來看小米似乎過的還不錯。感覺知乎裏咋天天唱衰小米，看不懂。

我是花粉兼米粉，之前用的mate20p，換了米10p都是好手機，大家好像在知乎裏挺熱衷當精神股東，互相對線。

財報數據已經公佈了，大家可以去新浪財經看詳細的數據。

首先讓我感到驚訝的是小米手機第一季度的銷量和銷售額。2019年第一季度，小米智能手機業務銷售額為270億元，銷量是2790萬部。一年之後，手機銷量變成了2920萬臺，銷售額來到了303.24億人民幣。

第一季度的疫情已經相當嚴重，一月底和二月主要是國內市場，三月開始歐洲市場也面臨著疫情的考驗。在如此不利的情況下，小米的手機銷量不僅沒有下滑，反而上漲了，而且這還是在售機型只有十幾款的情況之下，可見，小米手機的全球化之路和競爭力已經有了巨大的飛躍。

第二個亮點是小米智能手機毛利率由去年同期的3.3%增加到了8.1%。8.1%的毛利率雖然不到華為消費者業務的三分之一，但這已經能夠讓小米開展更多的工作了。在不虧本的情況下，研發+營銷行政支出的上限從8.91億人民幣增加至24.56億人民幣，這意味著未來我們能看到更具競爭力的產品。

第三個亮點是互聯網業務。受疫情影響，互聯網收入迎來短期紅利，小米互聯網服務收入營收同比增長38.6%。目前米家App月活躍用戶數達到4000萬，同比增長53.4%。一季度，廣告收入為27億元，同比增長16.6%，遊戲收入達15億元，增長80.5%。

最後，小米10系列已經取得了初步的成功，最近一個月它在京東自營的銷量比iqoo3neo和一加8系列的總和還要多。

被眾人嘲笑的K30pro系列目前是京東自營銷量第三好的驍龍865機型。

隨著Redmi10x等機型的發布，小米的未來會越來越好。

忽略了一個重要參數，25.9%的國內市場5G滲透率。根據現有信息，一季度小米在國內售出了710萬臺手機，這意味著第一季度小米售出了184萬臺5G手機，考慮到K30 5G銷量並不怎麼好（三個月才100萬臺，還算上4G版本），K30pro是三月底開賣的，所以小米10系列的真實銷量應該很可觀。

520，雷布斯挑了一個特別的日子向小米投資者送上了Q1財報：

本季度公司總營收497億元，同比增長13.6%；

凈利潤同比增長10.6%，達到23億元；而且公司海外收入同比增長47.8%，達到248億元，首次實現海外收入佔比達到總收入的一半。

公司股價從19Q3財報發布後開始上漲，由於突發的疫情導致市場的恐慌，在19Q4財報發布，雷總穩定軍心之後，重新開始上漲。

手機量價齊升，業績穩健增長

本季度小米持續推進5G+AIoT的戰略，四大業務板塊穩健增長，通過智能手機為基石，帶動IoT物聯網、互聯網服務，打造小米生態，為用戶提供各式各樣的服務，讓用戶越來越離不開小米。

1、小米在全球逆勢增長

由於小米生態起初是以智能手機為入口，因此手機業務在公司扮演著重要角色。雖然Q1全球手機市場受到疫情衝擊整體下滑，但小米卻實現量價齊漲、逆勢增長。

根據Canalys統計，出貨量上，小米在全球五大廠商中同比增速最快，是五大手機廠商中僅有的兩家維持出貨量同比增長的廠商；而在全球市場份額上，除了Canalys包括IDC都顯示，小米在全球手機中排名第四。

2月發布的小米10和10 Pro，發售2個月後出貨量便突破100萬臺，3月底境外上市，售價799-999歐元，由於5G高端機型的帶動，小米Q1ASP持續提升，同比增長7%達到1038元。由於一季度手機表現出色，小米智能手機收入達到303億元同比增長12.3%，佔公司總收入的61%，毛利率依舊保持在8%的水平。

2、IoT規模不斷擴大

除了手機賣得好，小米本季度其他IoT及生活消費品表現同樣出色，業務收入同比增長7.8%達到130億元。智能電視出貨量同比增長3%達到270萬臺，已經連續5個季度出貨量大陸第一、全球前五；此外還有各種時尚流行的爆款單品，手環、電動滑板車19年全球銷量排名第一，真無線藍牙耳機全球排名第三，收入都在本季度保持40%以上的增速。

類似還有很多這樣的消費電子產品，起初市場是沒有統一標準的，典型案例充電寶，都是在小米來了之後才確定相關產品質量、技術指標等一系列規格標準，保障了消費者利益，為用戶帶來性價比優質的產品，因此圈得一票米粉兒，而這類產品又貼近生活，從而使小米逐步打造自己的生態圈。

3、總體毛利率水平提高

公司Q1互聯網服務同比增長38.6%達到59億元，主要還是因為居家隔離人們在線時長增加，其中，遊戲、電商等業務收入增長迅速，但是由於毛利率較高的廣告業務受到宏觀環境的影響，增速為16.6%，拖累了本季度互聯網服務業務毛利率的下降。總體來看，小米各項業務穩健增長，毛利率有所提高主要還是因為5G手機產品的拉動。

高性價比和海外市場成就了Q1的量價齊升

通過19年雙品牌、清庫存的正確決定，目前來看小米在5G前期表現不錯。受限於疫情對供應鏈的影響，小米在Q1剛開始還存在缺貨的現象，隨著國內經濟發展恢復常態，小米通過雙品牌在產品體驗和用戶定位上形成明顯差異，覆蓋3千元以上價位，衝擊高端市場。

1、高性價比產品在新技術推廣時期受到青睞

小米對於高品質、高性價比的極致追求，在5G新技術推廣時期，具有很高的加分作用。一個新技術的推廣，價格門檻肯定要覆蓋大多數消費者，從IDC的數據來看，我國的5G手機市場平均單價也在不斷下降，但出貨量也是穩健上升。

由於新技術尚未成熟，用戶認知才剛剛開始，而且高端機型市場也都在探索，所以目前用戶往往會選擇最確定性的一款產品來體驗5G新技術帶來的變化，這個時候無論什麼價位，最佳性價比往往成為消費者的選擇；

再加上國際市場，華為受到不公正對待，手機被限制使用GMS（谷歌移動服務），對於海外用戶來說，相當於國內手機裝不了微信，給予了小米相對寬鬆的競爭環境，造就Q1小米的逆勢增長。

2、小米在歐洲、拉美市場份額不斷增長

而這個逆勢增長，海外市場發揮了重要作用：

歐洲市場小米Q1出貨量同比增長58.3%，市場佔有率達到14.3%，排名前四。

其中，西班牙市場份額排名第一，義大利、法國、德國也都排名前四；

拉美地區雖然整體市場下滑，但小米仍然實現同比236.1%的增速，市佔率排名前五，而且除了巴西以外，拉美基本使用西語，所以不要小看公司在西班牙拿的這個份額第一；

此外小米在中東和非洲地區出貨量不斷增長，增速分別達到55.2%和284.9%。

大家關注的印度市場，小米已經連續11個季度出貨量第一，Q1市場份額達31.2%，而且帶動公司在南亞周邊市場的發展，尼泊爾出貨量排名第一，市佔率30.9%，相當於第二和第三名的總和。

目前國內手機銷量已經回到正常水平，智能電視出貨量也大幅回升；印度從3月底開始嚴格封城，當時銷量受到較大影響，但5月起開始分階段解除限制，開放地區已經呈現反彈趨勢，與國內市場類似；歐洲方面，5月下旬每週智能手機激活數量已經達到1月平均水平的90%以上。

隨著疫情逐漸得到控制，結合國內復工復產經驗，海外市場增長有望成為小米接下來業績的亮點，而面對地理、文化差異如此明顯的海外市場，小米的持續增長也體現出公司在供應鏈上的把控力。

銷售推廣開支不斷攀升，研發費用卻低位徘徊

正是由於在供應鏈上的出色把控，小米才得以為用戶提供給性價比極高的產品。然而面對人生地不熟的海外市場，銷售推廣費用也是快速上升，雖然目前小米生態系統已經初具規模，但是還沒有達到「飛輪」一般的效應。

而且作為國內市值排名靠前的公司，小米還要衝擊5G、AI、物聯網、晶元，但始終「放不開手腳」的研發費用，在關鍵技術方面大概率是攻克不了的。如果僅是停留在應用層面，相比其他巨頭，沒有核心科技，那麼對於公司業務以及估值都將形成壓制。

結語

小米本季度手機量價齊升，業績穩健增長。隨著疫情逐漸被控制，海外市場不斷恢復，小米憑藉雙品牌戰略，有望向高端價位進發，對於改善公司利潤率有著積極的作用，但是不斷攀升的推廣營銷開支也是需要注意。

風險提示：上文所示之作者或者嘉賓的觀點，都有其特定立場，投資決策需建立在獨立思考之上。富途將竭力但卻不能保證以上內容之準確和可靠，亦不會承擔因任何不準確或遺漏而引起的任何損失或損害。

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