2018年11月，年满62岁的张玉良连任绿地控股董事长、总裁一职。从面貌上看，这位万亿资产的掌舵人依旧精神矍铄，张玉良亦曾以“如果所有股东认可，自己也有条件，那就干下去”评价其打破国企退休年龄限制的连任结果。

股东对张玉良的“认可”或来源于绿地控股表现优异的经营成绩。4月22日，绿地控股发布2018年年报，报告期内，公司实现营业收入3484亿元，同比增长20%；归属于母公司股东的净利润114亿元，同比增长26%；年末总资产达到10365亿元。

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房地产仅占半壁江山

事实上，若以单纯的房地产公司定义绿地控股或已有失偏颇。

年报显示，2018年，绿地控股营收中，房地产及相关产业营收同比增长7.3%，占比约47%；建筑及相关产业营收同比增长41.33%，占比43%；商品销售及相关产业营收同比增长51.54%，占比9%。此外，绿地控股还涉足能源、汽车、酒店、金融等相关产业。

从销售额来看，2018年，绿地控股合同销售额同比增长26%至3875亿元，而大基建产业同期新签合同金额已达3162亿元，同比增长63%，地位直逼房地产业务。

多元化虽有助于扩大收入规模，但相关行业的毛利率表现却较为一般。

年报显示，绿地控股房地产及相关产业毛利率为27.01%，大幅高于利润率仅在2%-4%区间徘徊的建筑、商品、能源相关产业。或也因此，绿地控股在年报中依旧称房地产为其主业。

此前，张玉良更是对外表示，未来三年将确保年均房地产业务销售规模保持在5000亿元左右，形成一批300亿-500亿元发展能级的重点事业部。不过，面对2018年已跨越4000亿元销售门槛的前五大房企，绿地控股将以何种姿态追赶还画着问号。

扩张加速中

从绿地控股2018年的动作来看，提速或已开始。据悉，公司2018年新增权益计容建筑面积4337万平方米、新进30个城市、权益土地款相比2017年大幅增长78%至814亿元。

投资加码背后透露出绿地控股对其房地产板块发展的信心。而上述信心的根源，用张玉良的话来说，则来自其业务结构的差异化。具体而言，绿地控股将“城市功能项目、产业项目，跟房地产的开发有机地结合”，通过企业自身发展与地方经济融合，谋求与当地政府合作。

事实上，这种扩张逻辑早在10年前张玉良的媒体采访中有所体现。彼时，其坦言绿地控股项目开发是“投其所好”，符合和满足当地需求和利益，在此过程中，绿地控股或也可获取低成本地块及抢占当地市场的先机。

“不是我要做，是他要做。”张玉良直言。时过境迁，十年前的战略基调在十年后依旧有踪迹可寻。2018年，绿地控股与安徽宿州、山东临沂、山东济南等多地政府达成合作关系。此外，绿地控股还取得安徽宿州及亳州、广东阳江、重庆万州及涪陵、湖南长沙及株洲、江西赣州及萍乡、湖北咸宁、四川宜宾等15个高铁站项目，且项目格局多为产融结合。

虽然上述项目多位于三四线城市，但中原市场分析师卢文曦对《国际金融报》记者表示，交通便利随后会带动基础设施的提升，提高板块成熟度和人气。针对高铁周边客流量较高区域，上述复合业态将更好吸引外部投资客，且多功能项目的建设或也有助于绿地控股多元化产业的延伸。

发展迎变局

大笔投资对绿地控股来说，描绘了规模扩张的发展前景，但也带来了负债压力。

截至2018年底，绿地控股货币资金为810.2亿元，短期借款为181.7亿元，应付票据及应付账款为1740.7亿元，其他应付款为1096.2亿元。

优化资产负债结构，降低资产负债率等词眼数次出现在公司年报中，绿地控股的手段也与其他房企类似，从开盘、去库存、回款等多方面进行加速。资料显示，2018年绿地控股回款2968亿元，回款率达77%。

2019年，绿地控股提出争取营业收入超3950亿元，利润总额超267亿元的目标，同比折算，这也意味着前后者需分别同比增长约13%和10%，均低于2018年同比20%及以上的增速。

想“把一个什么都没有的企业做得让人敬佩、有影响力”的张玉良将如何筹谋绿地控股万亿时代的发展战略还是未知，只不过，其此后的江湖或已无“老臣”的陪伴。资料显示，2018年，原绿地控股执行副总裁许敬、董事田波等人已先后“隐退”。

新旧交替之间，绿地控股将如何描绘其经营路径，是延续还是革新，是激进还是中庸，这是外界的关注焦点，或亦是绿地控股内部探讨或博弈的重心。

编辑 沈玉洁