近段時間以來，五糧液“瘦身提質”受到關注，早已有券商對其股價喊出“百元”。4月4日，五糧液股價成功破百，成爲第四隻百元白酒股。

　　在龍頭帶動下，白酒股漲勢依舊，當天包括貴州茅臺、五糧液等4家只白酒股收盤價創出歷史新高。已發佈年報的幾家白酒公司2018年均取得不錯業績，近幾天的白酒行情也被分析爲年報行情演繹。

　　不過，一向被視爲“聰明資金”的北上資金動向值得引起注意，3月份以來北上資金已經連續大手筆減持五糧液，近幾日也連續減持貴州茅臺。

　　4家白酒公司收盤價創新高

　　4月4日，白酒龍頭之一五糧液持續走強，盤中創出101.53的歷史新高價格，五糧液股價首次破百。五糧液全天漲5.06%報收100.23元，全天成交50.95億元，100.23元/股的價格也是五糧液上市以來收盤價新高，最新市值3891億元。

　　截止4月4日收盤，五糧液成爲目前A股中第4個百元白酒股，同時100.23元的股價也在目前所有3000多家A股公司中排名第20。

　　除了五糧液之外，A股白酒公司4月4日整體延續強勢走勢。4月4日，A股19家白酒公司初水井坊停牌、金種子酒微跌0.74%外，其餘17家全部錄得上漲，今世緣、老白乾酒漲超6%，古井貢酒、*ST皇臺、五糧液等漲超5%，貴州茅臺也漲2.43%，報收865元。

　　另外，以4月4日收盤價格計算，有四家白酒公司股價創出上市以來最高收盤價（前復權，下同）。除五糧液外，貴州茅臺的865元/股、古井貢酒的112.2元/股、今世緣的29.57元/股，這幾家白酒公司收盤價均創出上市以來最高收盤價。

　　今年以來白酒股漲勢喜人，截止4月4日，已經有2家白酒公司（古井貢酒和今世緣）股價翻倍，另外五糧液、山西汾酒等9家白酒公司股價漲超60%不足100%。

　　“瘦身提質”受關注

　　3月份來，早有券商對五糧液喊出百元，從3月下旬開始便有天風證券、國信證券、東北證券、中信建投、華泰證券、華創證券、東方證券、招商證券等將五糧液的目標價定在百元之上，其中最高的是天風證券在3月21日將五糧液目標價定爲116.20元/股。

　　其中，五糧液“瘦身提質”受到券商普遍關注。

　　圖片來源：圖蟲創意

　　據瞭解，五糧液集團副董事長鄒濤2月底曾表示，要堅決夯實52度經典五糧液的核心地位和五糧液1618、低度五糧液的戰略補充地位，堅決清理對五糧液品牌有損害的總經銷產品，堅決貫徹公司五糧液品牌“1+3”產品策略、系列酒“4+4”產品策略。

　　在近期五糧液召開的營銷工作會上，公司也多次傳達將進一步清理總經銷品牌，尤其是清理與公司核心單品52度水晶瓶裝五糧液(即普五)包裝類似品牌的信息。

　　另外，在今年春糖會期間五糧液也受到經銷商和資本市場熱議焦點，公司在營銷品牌工作大會上詳細解讀全年營銷運營策略，收藏版普五之後上市第八代普五新品，明確經銷商考覈制度，併發布超高端501五糧液新品，落地五糧液“1+3”戰略下的高端五糧液產品佈局。新普五上市後實施控盤分利，鼓勵商家掃碼實現渠道及終端增值收益，同時通過大數據控制跨區跨渠道銷售，努力實現費用落地和提升消費者服務。同時，對經銷商考覈注重過程考覈和數字化賦能，定性定量考覈相結合。

　　華創證券覆盤了五糧液過去半年的諸多營銷動作。稱公司在營銷方面主動出擊積極求變：

　　一是確定2019年工作重點爲補短板，拉長板，升級新動能，搶抓結構性機遇，共享高質量發展，目標集團提前實現千億，其中的短板包括補渠道短板（確立控盤分利）和組織短板（打造以市場爲驅動的平臺型組織）；

　　二是1月市場督促組對違規經銷商進行處罰，肅清市場秩序。春節期間渠道反饋，五糧液自身價格策略更趨務實使得動銷順暢超預期；

　　三是2月召開營銷改革工作會，一改過去大區制，將營銷架構進行扁平，提出加快推進數字化管理和控盤分利；

　　四是3月推出收藏版普五，糖酒會明確新普五上市、價格體系調整及控盤分利細節，明確全年500億收入目標。另外，華創證券稱，近期渠道反饋，五糧液對4-5月計劃暫停發貨，進一步實施挺價，意圖爲新普五上市創造更佳的渠道環境。

　　在種種動作中，五糧液重塑高端白酒品牌意圖明顯，高價白酒在五糧液的銷售佔比中也進一步提升。這在近日五糧液發佈的年報中也能得到體現，2018年五糧液營收400.30億元，同比增長32.61%；淨利潤133.84億元，同比增長38.36%。五糧液也給出了上市以來最豪的分紅方案，公司擬每10股派現金紅利17元（含稅），分紅額達65.99億元。

　　五糧液表示，報告期內，公司不斷深化改革，優化產品體系，強化品牌營銷，進一步提高了公司的品牌價值，鞏固了濃香型高端白酒市場的龍頭地位。2018年，五糧液高價位酒銷售收入301.9億元，同比增長41.1%，佔公司營業收入的75.2%，較上年提高4.5%；中低價位酒收入佔營收比則下降3.3%。

　　五糧液還稱，2019年是集團公司實現跨越“千億”臺階的歷史性一年，公司預計2019年目標是實現營業總收入500億元，保持25%左右的增長。

　　年報催化

　　近幾天的白酒股行情，也被分析師稱爲年報行情，特別是在上週五糧液、貴州茅臺等相繼發佈年報之後，wind數據統計顯示，自3月28日即五糧液發佈年報之後，6個交易日時間，五糧液、水井坊、瀘州老窖等7家白酒公司漲幅超10%，其中酒鬼酒漲17.68%最高。

　　除了五糧液2018年業績超預期外，上週四（3月28日）晚間，貴州茅臺發佈的年報也超出市場預期，貴州茅臺披露了2018年年報，2018年實現營業收入736.39億元，同比增長26.49%；淨利潤352.04億元，同比增長30%。

　　截至目前，已經有6家白酒公司正式發佈了2018年年報。其中，捨得酒業2018年淨利潤增長138%最高，另外，順鑫農業、酒鬼酒、金徽酒等三家公司2018年淨利潤分別增長69.78%、26.45%、2.24%。

　　對於白酒股的繼續領漲，國開證券分析主要有兩大原因：第一：茅臺、五糧液披露年報催化板塊行情，兩公司的業績體現了自去年三季度以來龍頭公司極強的調節能力，再次驗證了近期市場對名酒基本面的樂觀判斷。第二，市場對行業週期的理解開始產生變化，或影響今後白酒板塊的估值區間，名酒一二線酒企跨越週期的能力持續提升且市值排名居前的公司將迎來更多國際中長期財務投資人。

　　北上資金減持

　　不過在近期白酒股上漲的同時，另外一個現場也值得注意。被譽爲“聰明資金”的北上資金近幾日連續減持白酒股龍頭股。

　　截止4月3日的最新數據顯示，從4月1日至4月3日滬股通資金已連續3日減持貴州茅臺。

　　（3月1日至4月3日貴州茅臺滬股通持股變化）

　　另外對於五糧液的減持則更加明顯，3月1日至4月3日的24個交易日，深股通資金僅有4個交易日增持五糧液，其餘20個交易日均爲減持，深股通在五糧液的持股量也從3月1日的約43241萬股減少至4月3日的約36788萬股，持股減少約6453萬股，期間持股比例也從11.13%將至9.47%。

　　（3月1日至4月3日五糧液深股通持股變化）