文/巴曙鬆研究團隊固定收益研究小組（楊倞、高揚、孫嫺等）

【重要事件】

1、商務部：應美國貿易代表萊特希澤、財政部長姆努欽的邀請，中美全面經濟對話中方牽頭人劉鶴將於5月9日至10日訪美，與美方就經貿問題進行第十一輪磋商。

2、5月6日，MSCI在其官網宣佈，5月半年度指數審議結果將於5月13日歐洲中部夏令時晚11點也即北京時間5月14日早5點，在官網公佈。MSCI屆時將在官網公佈新納入和剔除的個股名單。此番指數審議結果將在5月28日收盤後生效。

【宏觀經濟】

1. 澳洲聯儲利率決議聲明，維持1.5%的政策利率不變，此前市場預期會降息；同時澳洲聯儲預計2019年、2020年的經濟增速均爲2.75%。

2. 國內公佈4月外儲餘額爲3.09萬億美元，環比減少了38億美元，結束了連續5個月的環比增長的情形。

【資金面】

中國央行開展 200 億 7 天期逆回購操作，今日無逆回購到期。今日資金面繼續維持寬鬆態勢。早盤伊始，銀行機構大量融出隔夜至月內到期各期限資金，需求能很快得到滿足。7d 資金非銀機構在 2.20%及以上融出較多，14d 及 21d 需求相對較少，非銀機構在 2.40%有融出，至尾盤結束資金維持寬鬆。更長期限資金，1m 有大行加權融出，非銀機構在 2.70%附近融出較多

【利率債一級市場】

今日上午發行3、7年期國開債，發行利率分別爲3.29%、3.87%，全場倍數分別爲3.4、3.13。

信用一級方面，今日一級供給（15只/116億），供給量較昨日銳減。短融方面：AAA電力龍頭：0.47年、AAA的19華能水電SCP010發在3.3%，AAA民企：0.49年的19長城汽車SCP002發在3.45%，過剩產能方面，0.74年的19大同煤礦SCP010發在3.8%，全場認購接近2倍。AA+方面，0.47年的19常城建SCP006發在3.48%。AA方面，0.74年的19南發城建SCP001發在4.28%，全場近3倍（發行規模2億）。0.74年的19武漢商貿SCP002發在5%，1年的19鐘樓經開CP001兩度打開下限後發在5%，全場超2.6倍。中票方面：3年、AAA的19北部灣MTN002發在4.6%；3年、AA+優質城投：19揚州經開MTN004發在4.66%，全場倍數2.56。5年，AA+的19順國資MTN0011發在4.81%。AA方面，3年的19青島出版MTN001發在4.97%。資質稍弱的3年的19冀中峯峯MTN002發在6.43。

永續方面，AA+、3+N的19淮安城資MTN001取消發行，原因未募滿。

公司債/企業債方面，週二公司債發行19杭實集團小公募，3+2年，中誠信證券AAA/AAA，4.09%；發行19桓臺金海非公開，2+1年，東方金誠AA，7.0%；發行19兵團國資非公開，2+1年，中誠信證券AA+，5.18%；發行19富力地產小公募，2+2年/3+2年，聯合信用AAA/AAA，發行結果待定；發行19申萬宏源小公募，3年/5年，上海新世紀AAA/AAA，發行結果待定；發行19國家電投小公募，3+N年/5+N年，中誠信證券AAA/AAA，發行結果待定；發行19山東能源非公開，1+1+1年/2+1年，大公國際AAA，發行結果待定；週一發行的19山東高速小公募，15年，中誠信證券AAA/AAA，4.89%；發行19揚州經開非公開，3+3年，中誠信證券AA+/AA+，5.5%。

【二級市場】

今日利率債市場收益率整體小幅波動。具體來看，SKY_3M穩定在2.27%；中債國債收益率曲線2年期上行3BP至2.89%；SKY_10Y穩定在3.36%。

利率互換方面，掛鉤7天repo的互換利率曲線短端平均下跌2個點，長端平均下跌1個點。掛鉤3個月shibor的互換利率曲線短端平均下跌2個點，長端平均上漲1個點。

今日信用債收益率整體下行。具體來看，中債中短期票據收益率曲線（AAA）3M期限收益率下行2BP至3.05%，3年期收益率下行1BP至3.89%，5年期收益率下行1BP至4.20%。中債中短期票據收益率曲線（A）1年期收益率下行2BP至9.67%。

【存單觀察】

今日同業存單一級市場公告規模1084.4億元，其中AAA評級發行679.4億元，約佔發行總量的63%。從發行期限上看，1M發行206.5億元，3M發行498.8億元，6M發行75.4億元，9M發行20億元，1Y發行283.7億元，市場發行價格均有下浮，股份制各期限發行價格較上一交易日下浮5-15BP,募集量隨之減少近40%。

今日存單到期量506億，當日淨髮行578億元，資金市場流動性合理寬鬆，存單發行進入利率緩慢下行區間，投資量在價格調整階段偏好於短期投資，中長期投資情況觀望態度明顯。

【外匯市場】

歐洲時段，美元指數觸底反彈至97.7附近。英鎊兌美元衝高回落，盤中觸及1.3131，但隨後回落90點至1.3041的兩日低點，跌幅近0.4%。脫歐談判進展有限，更有進一步的傳聞稱，首相特雷莎·梅可能再度面臨被逼宮的壓力。5月7日，人民幣兌美元今日中間價下行270個基點，達到6.7614；人民幣兌美元即期閉市時報6.7607，較上一交易日上行59個基點；截至北京時間18點，美元指數報於97.48，較前一收盤價下跌0.06%；歐元兌美元上行0.04%，報1.1204；英鎊兌美元下行0.04%，報1.3092；美元兌日元下行0.17%，報110.57；澳元兌美元上行0.37%，報0.7017。

【信用事件】

1、華陽經貿：“18華陽經貿CP002”未按期足額償付本息，已構成實質性違約。

2、雛鷹農牧：根據募集說明書約定，“16雛鷹02”的本金兌付日爲2019年5月6日，本期債券的付息日爲2017年至2019年每年的5月6日。因公司目前資金較爲緊張，經公司與本期債券持有人協商一致，同意公司延期3個月支付全部本金64,000萬元及利息5,440萬元，公司將在債券持有人同意的延期期限到期日完成本期債券的兌付事項。

3、百聯集團：變更“19百聯集MTN001”募集資金用途。

4、中誠信國際：關注石家莊市交通投資開發有限公司擬進行資產重組，此外公司延遲披露2018年年度報告與2019年第一季度財務報表。（相關債券：14裕峯投資MTN001）

5、中誠信國際：關注北京供銷社投資管理中心新增重大訴訟(仲裁）。（相關債券：18京供銷MTN001）

6、中誠信國際：關注中原環保股份有限公司將鄭州市污水淨化有限公司裝入以解決同業競爭。（相關債券：18中原環保MTN001）

7、榮盛房地產：取消2019年度第三期超短期融資券發行計劃。（相關債券：19榮盛地產SCP003）

8、新疆投資發展：取消發行“19新投MTN001”。

9、交運集團：取消發行“19閩交運MTN001”。

10、招商證券：“16融投01”2019年第一次債券持有人會議擬於2019年5月20日召開，審議關於變更《債券持有人會議規則》內容的議案、關於提前兌付融信（福建）投資集團有限公司2016年非公開發行公司債券（第一期）的議案。

11、柳州房地產：5月22日將召開“16柳房02”2019年第一次債券持有人會議。

12、浙江杭州青山湖科技城投：2017年末淨資產63.19億元，截至2018年12月末，公司借款餘額127.11億元，2018年累計新增借款28.50億元，占上年末淨資產的45.10%，佔比超過40%。（相關債券：16臨開債）

13、吉林省交通投資集團：擬轉讓持有的哈大鐵路客運專線有限責任公司股權，已簽署股權轉讓協議。（相關債券：16吉林交投MTN001）

14、大公：終止北京昊華能源股份有限公司主體及相關債項信用評級。（相關債券：14昊華01、14昊華02）

15、唐德影視：公司2019年第一季度實現營業收入3327萬元，同比下降82.07%；歸屬於上市公司股東的淨利潤-4406萬元。此次重大損失事項對公司淨利潤產生一定的影響，但對公司償債能力無重大影響。公司借款利息、本金均能保障按時兌付，未出現延期支付或無法兌付的情形。（相關債券：18唐德01、19唐德01）

16、巨化集團：2019年累計對公提供擔保超過上年末淨資產的百分之二十。（相關債券：16巨化MTN001）

17、無錫惠開經濟發展集團：2019年累計新增借款超過上年淨資產百分之二十。（相關債券：19惠開01）

18、華業資本：公司控股股東被動減持累計達到1%。（相關債券：17華業資本CP001）

19、長江經濟聯合發展：2018年歸母淨利潤虧損4.1億元。（相關債券：17長髮01）

20、南京建工產業集團：不能按期披露年報。（相關債券：16豐盛01）

21、拉薩城投：公司聘請的會計師事務所和會計政策變更。（相關債券：18拉薩城投MTN001）

22、證通電子：2019年累計對外提供擔保超過上年末淨資產的百分之二十。（相關債券：15證通02）

23、廣安發展建設集團：公司總經理變更。（相關債券：15廣安債）

24、貴州省長順縣國有資本營運：預計將於5月20日前披露2018年年報。（相關債券：19長順債）

25、金堂縣國有資產投資經營：公司高管變動。（相關債券：17金堂國資MTN001）

26、慈溪市國有資產投資控股：無償劃撥子公司海塗建設、會展公司100%股權。

（相關債券：18慈溪國資MTN001）

27、桃源縣經濟開發區開發投資：公司董事、法定代表人發生變動。（相關債券：17桃源01）

28、華地國際控股：公司法定代表人、董事及高管變更。（相關債券：16華地01）

29、南漳縣建設投資集團：公司名稱變更。（相關債券：17南漳02）

30、黃梅縣綜合投資：公司董事、監事、法定代表人發生變更。（相關債券：17黃梅01）

31、興安盟城市發展投資經營：不能按期披露2018年年度報告。（相關債券：PR興安債）

32、申能股份：非公開發行股票申請獲中國證監會覈准。（相關債券：19申能股SCP001）

33、吉林省交通投資集團：2018年歸母淨利潤爲-16.95億元。（相關債券：17吉林交投PPN001）

34、蘭州蘭石集團：收到環保部門行政處罰，三次罰款累計81.6萬元。（相關債券：19蘭石01）

35、四川秦巴新城投資集團：公司董事變動。（相關債券：17秦投02）

36、台州市金融投資：受股價波動影響，公司持有的浙商證券、財通證券股份公允價值變動22.51億元，2018年可供出售金融資產價值變動導致所有者權益中其他綜合收益減少16.98億元。（相關債券：18台州金融MTN001、18台州金融MTN002、18台州金融SCP001）

37、中鋁國際工程：2019年累計新增借款超上年末淨資產的20%。（相關債券：16中工01）

38、華融置業：發生超過上年末淨資產百分之十的資產價值變動。（相關債券：17華置債）

39、南京江北新區產業投資：2019年累計新增借款超上年末淨資產的20%。（相關債券：18產投01）

40、中國投融資擔保：2019年累計新增借款超上年末淨資產的20%。（相關債券：19中保01）

41、北京市農業投資：公司董事發生變動。（相關債券：18農投01）

42、清新環境：公司董事長王永輝辭職，公司董事會同意將張崢女士作爲候選人提交股東大會審議。（相關債券：16清新綠色債）

43、中民新能投資：公司應於2019年4月30日之前向債券持有人披露公司債券2018年年度報告。因公司及股東中國民生投資股份有限公司尚需就重要事項提供額外資料，2018年度審計工作尚未完成，致使中民投及中民新能無法按時出具2018年年度財務報告，公司債券2018年年度報告因財務報告無法出具而未能完成編制。（相關債券：17新能01）

44、北訊集團：審計機構對2018年度財務報表發表無法表示意見的審計報告，審計機構對北訊集團2018年度內部控制報告出具了否定意見的鑑證報告，審計機構對北訊集團2018年度募集資金存放與使用情況報告出具了無法發表意見的鑑證報告，北訊集團公司股票被實施退市風險警示。根據北訊集團2018年度報告，截至2018年12月31日，發行人淨資產爲498,274.23元，相較2017年12月31日608,836.36萬元下降-18.16%。2018年度北訊集團淨利潤爲-110,727.10萬元。（相關債券：18北訊03、18北訊01、18北訊04）

45、深圳洪濤集團：公司及下屬子公司對2018年末存在可能發生減值跡象的資產，範圍包括應收賬款、其他應收賬款、商譽等，進行全面清查和資產減值測試後，2018年度擬計提各項資產減值準備共計56,632.52萬元。（相關債券：19洪濤01）

46、海南航空：出售瑞士航食（Gategroup Hlolding AG），交易對手爲Saffron Asset Hlolding Ltd，交易價格16.74億美元。（相關債券：16海空01、16海空02、16海空03、16海空04）

47、中鐵十六局集團：截至2018年12月31日累計新增借款淨額佔發行人2017年末淨資產59.54億元的51.55%。（相關債券：16鐵十六）

48、新沂市城市投資發展：公司董事、副總經理及經營範圍發生變更。（相關債券：15新沂01）

49、武漢工業控股集團：2018年末累計新增借款佔發行人當年淨審計淨資產的37.29%。（相關債券：18工控02）

50、宜賓天原集團：2018年1-12月累計新增借款佔2017年末淨資產比例爲29.43%。

（相關債券：18天原01）

51、三胞集團：發佈2018年年報顯示，公司存在資產負債率較高、預付賬款規模較大、商譽減值、受限資產規模較大等風險。截至2018年末，公司受限資產種類較多，且整體價值較高。如公司出現流動性或償債風險，上述受限資產將被迫處置，可能對公司償債能力和正常經營造成重大不利影響。（相關債券：16三胞01、16三胞02、16三胞03）

52、長江租賃：洪達化工與皖江金租簽署融資租賃合同，保證人玉皇化工與皖江金租簽署保證合同，爲其提供連帶保證責任。洪達化工逾期支付第二期租金，且被法院裁定正式進入破產重整，經長江租賃催告，玉皇化工拒絕承擔保證責任。公司向法院提起訴訟，要求玉皇化工依法承擔保證責任，訴訟請求金額爲6906萬元。玉皇化工提起管轄權異議，本案應無法如期開庭。（相關債券：16長租02）

53、西部證券：“16盛運01”自2018年10月11日違約至本報告出具之日，發行人盛運環保的經營、財務狀況未能有明顯改善、違約事項未得到有效解決。發行人新增失信被執行人、訴訟等事項對發行人後期生產經營造成的不利影響程度尚不能確定。同時，2019年1月，已有債權人向安慶市中級人民法院申請對發行人進行破產重整，發行人表示將積極配合各方推進重整申請期間的審查受理工作，配合工作組繼續開展清欠解保、推進相關債務重整、股權合作等相關重大事項等各項工作。以上事項存在重大不確定性，如不能順利推進，發行人將存在股票退市及破產清算的風險，敬請廣大投資者注意投資風險。

54、匯源果汁：因公司獨立調查及獨立內部監控審閱均仍在進行中，2017年年度報告及2018年半年度報告尚未披露，公司及其附屬公司尚需更多時間編制2018年全年業績及2018年年度報告，無法按期披露2018年業績公告及2018年年度報告的情況。（相關債券：16匯源P3）

55、鄭州公用集團：公司2017年末淨資產爲1179926.55萬元，截止2018年12月末，當年累計新增借款金額爲421796.92萬元，佔公司2017年末淨資產的35.75%。（相關債券：19鄭州公投SCP001）

56、烏魯木齊城市建設投資(集團)：公司高管發生變更。（相關債券：17烏城投MTN001、17烏城投MTN002）

57、山西省國新能源發展集團：2018年度虧損8.22億元，虧損金額達到當年末淨資產的13.9%，本次虧損未對公司經營及償債能力構成重大不利影響。（相關債券：18國新能源MTN001）

（本文僅供平臺內部交流分享，未經平臺許可，不可隨意轉載）

溫馨提示：現微信最新版本“訂閱號”已實現公衆號置頂功能，廣大讀者可點開“金融讀書會”公衆號，點“置頂公衆號”鍵，即可將“金融讀書會”置頂，方便查閱。