時代財經APP記者 黃銀橋、黃昱

　　儘管已經不是第一次，但在各大同行規模都穩步增長的時候，雅居樂再一次業績不達標的表現多少還是讓市場“跌眼鏡”。

　　2018年，雅居樂集團連同合營公司、聯營公司以及由雅居樂集團管理並以“雅居樂”品牌銷售的房地產項目的累積預售金額爲1026.7億元，同比增長14.5%，累積的預售建築面積爲798萬平方米，同比增長8.4%。

　　這是由雅居樂集團管理並以“雅居樂”品牌銷售的房地產項目，即代建業務，第一次爲雅居樂做業績貢獻。藉此，雅居樂整體預售金額首次突破千億，但依然未達到原定的1100億元目標。

　　海南項目在“史上最嚴厲”調控之下的低迷表現是導致雅居樂業績不達標的主要原因。據時代財經瞭解，2017年僅海南清水灣一個項目預售金額就近170億元，得益於此，雅居樂當年預售金額爲897.06億元，同比增長52.36%，而2018年雅居樂整個海南市場的預售金額才約100億元，降幅明顯。

　　進入2019年，海南史上最嚴調控政策仍沒有放鬆跡象，雅居樂宣佈調低海南項目的貢獻。管理層於投資者會上透露，2019年雅居樂推售貨值超過2000億元，其中9-10%位於海南，1100億銷售目標中，海南區域貢獻調低到100-110億元，基本與2018年的銷售持平。

　　但海南區域對雅居樂的影響始終無法擺脫，隨着海南區域貢獻減少，雅居樂銷售增速將進一步放緩。2019年，該公司銷售目標定爲1100億元，同比僅增長10%。主席兼總裁陳卓林坦承，這個目標是比較保守的。

　　副總裁王海洋稱，預售10%的增長一方面是考慮現在的市場和政策，另外是希望公司在2019年實現有質量的增長。“如果後續市場、政策有改變，目標也會有相應調整”。

　　受牽連的還有毛利率，2018年，雅居樂毛利率爲43.9%，高於行業水平，但2019年將出現下滑。首席財務官張森稱，2019年雅居樂的毛利率水平會比較保守，估算大概在30%以上。“我們估計海南島的貢獻相對來說不會太多，所以對2019年有短期的影響，但是毛利率肯定也能做到30%以上。”

　　雖然業績波動大，但對海南這個糧倉，雅居樂依然抱有期待。王海洋表示，目前海南雖全島限購，但肯定是暫時的，因爲海南未來有政策利好，有自由貿易港、百萬人才進等政策。“市場需求是在那裏的，另外海南住宅供應少，未來海南肯定沒問題”，他甚至將雅居樂海南項目比喻爲“寶貝”，“放得越久越有升值空間。”

　　談及如何規避海南市場影響，王海洋稱，現在雅居樂已經做到了全國均衡佈局，雖海南受到影響，但可以通過其他地區的彌補來進行平衡，另外旅遊地產板塊的份額在逐漸下降，雖然海南受影響，但云南的增長非常快，“去年至少有五六十億的銷售收入，未來雲南板塊的旅遊地產會慢慢起來”。

　　截至2018年底，雅居樂已進入65個城市，持有預計總建築面積達3623萬平方米的土地儲備，其中華南地區佔33%、華東地區佔18%、中西部地區超過15%、旅遊地產（海南及雲南）從去年的32.5%下降到28%。

　　管理層於投資會上指出，未來會加大在大灣區的開發，因爲大灣區的土地儲備成本很低，可以平衡雅居樂的利潤損失，毛利率做到了平衡，預售金額自然也平衡。

　　據介紹，雅居樂目前在粵港澳大灣區持有土地儲備約980萬平方米，其中中山佔比49%、惠州佔比29%、廣佛佔比17%，總貨值達1500億元，土地成本約3300元/平方米，均價約13400元/平方米。“目前地價還不到房價的30%，未來隨着房價的上漲，利潤空間會更大。”

　　此外，王海洋透露，2018年雅居樂還簽訂了10個城市更新合作/框架協議，主要集中在廣州、中山、太原和鄭州，預計有幾百萬平方米的土地儲備。2019年，雅居樂在房地產業務的投資金額約400億元，希望在大灣區的投資比例佔20%左右。

　　在傳統的地產主業之外，雅居樂近年還在不斷進行多元化佈局，非房地產業務包括物業、環保、房管、建築、商業五大板塊。陳卓林透露，理想的狀況是，2021年，房地產業務和非房地產業務帶來的利潤爲5:5。其中，環保業務帶來的利潤將達到雙位數。

　　年報顯示，環保是雅居樂目前增長最快的業務。2018年，雅居樂環保業務新增的危險廢物處理項目達11個，水務處理規模的增長接近10倍，新開拓的生活垃圾焚燒發電業務亦新增3個。年內環保收入爲6.14億元，同比增長199.8%；環保的經營利潤爲1.97億元，同比增長685.1%。

　　此外，雅居樂的房管業務三年後也將實現兩位數利潤。據管理層介紹，2018年找雅居樂做代建的項目超過100個。“這項業務基本沒成本，只需要‘雅居樂’的品牌外加一個項目總，性質相當於多做了一個地產公司出來，而業務的平均淨利率能達到6%。”