上週五美國“網約車第一股”、業內排名第二的Lyft正式上市，首收最高漲23%，最終收漲8.4%。儘管市場都在爲此歡呼，然而事實是投資者並不認爲公司的商業模式是可持續的。

Titan Invest在Lyft上市首日公佈的報告顯示，對40家對衝基金進行調查後發現，大多數對於lyft的IPO態度並不積極，該公司的長期基本面是他們主要的擔憂。

70%的對衝基金投資者對於Lyft上市並不積極。

主要的原因是：激烈的競爭（來自Uber），盈利問題，以及高估值。

30%的對衝基金表示看好，但是主要是出於技術原因，而不是基本面因素。

圖片來源：Recode

Lyft作爲“網約車第一股”，領先於競爭對手Uber上市，市場樂觀的原因主要是其“稀缺價值”和“投資者需求”這些非基本面因素。

有看好Lyft的對衝基金投資者在調查問卷中指出，Lyft的商業模式是不可持續的，但是股票將在其營收增速放緩之前表現良好。另外有投資者稱，對Lyft的長期前景持懷疑態度，但是由於對股票的高需求，短期來看股票表現不錯。

Titan研究與運營總監Vincent Ning在接受Recode採訪時表示，短期股價並不一定與基本面掛鉤。他指出，對衝基金投資者可以以發售價批量購買股票，這意味着他們很可能在早期賺取巨大利潤；而在市場對股票的興趣消退之前很久，對衝基金可能就已經賣出了股票。

投資者對於Lyft的基本面擔憂不無道理。

Lyft披露的數據顯示，2018年虧損額達9.1億美元，較2017年的6.9億美元增加31.88%。另外，彭博專欄作者Shira Ovide在其推特上發佈的Lyft路演內容顯示，Lyft長期目標是達到20%的經調整EBITDA利潤率，但是並沒有給出清晰的時間點。

另一方面，用戶目前受益於Lyft和Uber之間的競爭，但是當資金耗盡、補貼不再、價格提高時，用戶的忠誠度將是網約車們面臨的一個巨大考驗。