上周五美国“网约车第一股”、业内排名第二的Lyft正式上市，首收最高涨23%，最终收涨8.4%。尽管市场都在为此欢呼，然而事实是投资者并不认为公司的商业模式是可持续的。

Titan Invest在Lyft上市首日公布的报告显示，对40家对冲基金进行调查后发现，大多数对于lyft的IPO态度并不积极，该公司的长期基本面是他们主要的担忧。

70%的对冲基金投资者对于Lyft上市并不积极。

主要的原因是：激烈的竞争（来自Uber），盈利问题，以及高估值。

30%的对冲基金表示看好，但是主要是出于技术原因，而不是基本面因素。

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Lyft作为“网约车第一股”，领先于竞争对手Uber上市，市场乐观的原因主要是其“稀缺价值”和“投资者需求”这些非基本面因素。

有看好Lyft的对冲基金投资者在调查问卷中指出，Lyft的商业模式是不可持续的，但是股票将在其营收增速放缓之前表现良好。另外有投资者称，对Lyft的长期前景持怀疑态度，但是由于对股票的高需求，短期来看股票表现不错。

Titan研究与运营总监Vincent Ning在接受Recode采访时表示，短期股价并不一定与基本面挂钩。他指出，对冲基金投资者可以以发售价批量购买股票，这意味着他们很可能在早期赚取巨大利润；而在市场对股票的兴趣消退之前很久，对冲基金可能就已经卖出了股票。

投资者对于Lyft的基本面担忧不无道理。

Lyft披露的数据显示，2018年亏损额达9.1亿美元，较2017年的6.9亿美元增加31.88%。另外，彭博专栏作者Shira Ovide在其推特上发布的Lyft路演内容显示，Lyft长期目标是达到20%的经调整EBITDA利润率，但是并没有给出清晰的时间点。

另一方面，用户目前受益于Lyft和Uber之间的竞争，但是当资金耗尽、补贴不再、价格提高时，用户的忠诚度将是网约车们面临的一个巨大考验。