2019年3月21日，華潤醫藥(3320.HK)發佈2018年年度業績並於香港召開業績會，華潤醫藥董事主席兼首席執行官王春城、華潤雙鶴董事長馮毅、華潤三九總裁邱華偉、東阿阿膠總裁秦玉峯、華潤醫藥首席財務兼副總裁李國輝、江中藥業董事長盧小青、華潤醫藥商業副總經理及首席財務官孟金陽先生等出席會議。

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　　公司總結

　　2018年中國醫藥衛生體制持續推進，優化產業結構，規範行業秩序，推動中國醫藥產業總體轉型升級。華潤醫藥實現收入1896.89億港元，同比增長10%，實現毛利潤349.3億港元，同比增24%，實現歸母淨利潤40.38億元，同比增長達16%。公司你怕發股息0.13港元/股。

　　公司積極應對挑戰，推動轉型創新。在三個業務分部方面，依靠內生髮展驅動，均實現高速增長。生產製造業務方面，我們持續強化重點業務和重點體系，挖掘產品價值，推進產業技術升級，積極拓展終端。2018年生產製造業務的銷售收入350億港元，同比增長19.5%，並實現分部毛利227億港元。其中，中藥收入168.93億港元，化藥收入155.84億港元，分別佔製造業務板塊的48%和45%。

　　藥物分銷業務板塊持續多種創新商業模式，加強分銷網絡的覆蓋。2018年該板塊實現銷售收入1553億港元，同比增長7.4%，並實現了分部毛利114億元。內部結構來看，直銷業務收入佔比已經由2017年的66%提高至2018年的75%毛利率，也因而提高0.6個百分點到7.3%。

　　零售業務板塊，公司繼續加強零售資源，開展DTP慢病管理等創新業務，繼續打造商業化的優勢。2018年零售業務的銷售收入實現55億港元，同比增長28.5%，主要是DTP藥房業務的快速增長，實現分部毛利8億港元，毛利率下降2.9個百分點至14.6%。截至2018年底，公司已有140家DTP藥房，覆蓋全國66個城市。

　　財務方面，總資產增長9.6%到1762億港元，債務上因爲收購增長38.1%到509億港元。公司的應收款週轉天數由113天增長到119天，存貨週轉天數由51天降低到50天，應付款週轉天數由104天降至95天。

　　研發方面，公司18年研發支出達14.55億元。其中在研項目222個，包括創新葯項目32個，主要涉及心血管系統、代謝及內分泌系統、呼吸系統、腫瘤及免疫系統、精神神經系統等，一個抗腫瘤藥處於II期臨牀。18年公司處於註冊審批階段的藥物有11個，4個獲得生產批件。一致性評價方面，公司已經有超過40項已經開展，8個品種完成BE研究。

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　　問答環節

　　Q1：18年到19年有很多政策的變化，華潤的對策是什麼？

　　A：去年出4+7，後面幾年新的政策都是政府想要解決內地的醫療控費和人民羣衆的用藥安全、人羣用藥的可及性。爲了滿足這種需要，出臺一項這樣的真政策。我們覺得，一個是4+7的一次性評價還是個長期的過程，另外還要看品種，我們處方藥當中的話輸液業務，包括配方顆粒業務纔是主要品種。我們會積極應對，藉助現有品牌，繼續擴大幾個領域的市場地位。

　　Q2：4+7新政對分銷板塊回款的影響？

　　A：如果按照4+7新政，匯款上不同地區影響不同，比如華東、北京就沒什麼變化；如果是東北這種匯款較差的地方，就反而變好了。和之前比，整體沒太大變化，略微利好。

　　Q3：今年會繼續收購小股權嗎？

　　A：會根據資本市場和項目繼續考慮。

　　Q4：分銷業務是否見底？

　　A：從最近幾個月來看，大概是這樣。

　　Q5：東阿阿膠的規劃？

　　A：國際化上在對標正官莊這類國際中藥，除了阿膠+，現在也在摸索+阿膠，我們最近與阿里健康就簽定了一個合作協議，推廣新產品。渠道方面，香港這邊40家店都進了、加拿大都新進了很多店，此外現在也與韓國、日本等品牌進行共享，雙方共同發展，實現國際化。中國公佈的100個經典名方里，含有阿膠的有5個，這一塊我們也會重點研究，後面陸續上市。

　　Q6：華潤集團給我們的考覈？

　　A：華潤始終是在國企上很市場化的，業務、人才都是，高盛之前寫過一篇文章探討過這個問題。

　　我們每年能有三個計劃，集團累計三年做一個戰略考覈，人才方面我們有一個相對有競爭力的薪酬體系。