工商时报【简威瑟╱台北报导】

外资对股王大立光（3008）后市乐观，但由推测合理股价与调升动作观察，可以发现乐观中似乎带著保守。外资圈人士归纳，大立光低点来反弹近7成、竞争对手压力不减、去年对苹果iPhone太乐观，以及获利预期下修四大因子，是大立光股价要再破纪录必须克服的关键点。

回顾股王去年下半年迭创新高、一度突破6,000元时，外资券商给出的推测合理股价以「6」开头为共识，甚至有喊上7,000元者，不过，就在苹果iPhone X销售滑铁卢，加上舜宇光、日本康达智（Kantatsu）、玉晶光纷纷传出抢市消息，股王股价开始急坠，今年上半年还陷入营收连续性衰退窘况。

外资圈多头派虽未大举翻空，但推测股价一路由6开头，降为5,000元以下，甚至低于4,000元。经过股价下挫洗礼，外资目前对大立光推测合理股价调升脚步，保守许多。

大立光第2季毛利、获利报喜后，外资研究机构同步上调财务预测与股价预期，惟目前仅野村、里昂证券分别给出6,370与6,007元推测股价估值，美林、瑞信、大和资本、摩根大通、德意志、汇丰、花旗环球、港商马来亚证券、元大投顾等，赋予推测股价均介于5,000∼6,000元之间，上档空间不到2成。

法人分析，外资看股王略显保守最关键要素在于，市场在去年底时，对大立光2018年每股纯益共识达300元，但经过一段时间营运表现不如预期，如今共识值已降至200元左右；2019年每股纯益共识从363降为243，幅度不可谓不大。

其次，三镜头升级总算替光学镜头产业带来活力，但商机要完全发酵至少要等到明年下半年，中间还充满不确定性。何况竞争对手也没闲著，像是麦格理、野村证券，便看好舜宇光在车用与智慧型手持装置的多元布局。

再者，市场去年对苹果iPhone X销售预期太过乐观，也是外资圈高度看旺股王获利的原因之一，但事实证明，过高的零售单价伤害买气，今年的三款新iPhone最终定价策略为何，不仅关系苹果销售，更与大立光营收获利紧密相连。最后，股王自低点3,000元来，短短一季反弹近7成，波段涨幅已高，研究机构也倾向等旺季成绩单出炉，再来调整。