随著新冠肺炎疫情的发展至今，大陆已经进入复工复产、经济等待回温的关键时刻，此时人行的态度格外引起外界关注。若一如外界预期，人行果真在近期宣布降准，则显然人行为了应对疫情对宏观经济的冲击，其货币政策将暂时由价格（利率）的调控转向数量（流动性）的调控，其货币政策调控思维或已出现变化。

就目前人行的动作来看，人行的调控还维持在引导利率下行来缓解企业的资金压力，2月以来接连调降MLF（中期借贷便利）及LPR（贷款市场报价利率），其用意即在于此。

不过，若仅用降息，相对当前大陆宏观经济面对疫情的特殊情况，其效果恐怕无法令人满意。一般来说，若要达到更大的资金释放能量，降准会是另一个更佳的选项。

从当前大陆金融市场长期债务成本偏高的情况来看，此次人行下调5年期LPR仅5个基点，效果相对有限。反不如通过降准可以释放长期资金，并有效降低银行长期资金成本来得直接。当前大陆实体经济（尤其是中小微企业）在这一波疫情肆虐后，最担忧的就是资金周转不灵，如果人行此时能够祭出降准措施，不仅有利于提高银行放贷意愿，更能加速让先前调降LPR的效应传导到资金市场，让企业更能受惠。

在当前外界对大陆疫情关注的焦点从防控防治转向复工复产之后，如何快速恢复生产，同时保证企业复工对资金的需求，或许将会是人行现阶段调控货币政策最大的考量所在，从人行副行长潘功胜、刘国强近期先后的「暗示」来看，人行的下一步要怎么走，市场正拭目以待。