文/巴曙鬆研究團隊固定收益研究小組（楊倞、高揚、孫嫺等）

【重要事件】

1、銀保監會批准銀行理財子公司開業：日前，中國銀保監會批准工銀理財有限責任公司、建信理財有限責任公司開業。其他批准設立的理財子公司也在抓緊推進正式開業的各項準備工作。另還有多家商業銀行設立申請已獲受理。

2、財政部、稅務總局：集成電路設計企業等第一年至第二年免徵企業所得稅。在2018年12月31日前自獲利年度起計算優惠期，第一年至第二年免徵企業所得稅，第三年至第五年按照25%的法定稅率減半徵收企業所得稅，並享受至期滿爲止。

3、國常會：確定深入推進市場化法制化債轉股的措施。完善國有企業、實施機構等盡職免責辦法，創新債轉股方式，擴大債轉優先股試點，鼓勵對高槓杆優質企業及業務板塊優先實施債轉股，促進更多項目簽約落地。支持金融資產投資公司發起設立資管產品並允許險資、養老金等投資；探索公募資管產品依法合規參與債轉股。

【宏觀經濟】

日本4月出口同比-2.4%，低於預期，是連續5個月來的下跌，前值-2.4%；進口同比6.4%，好於預期，前值1.1%。英國4月CPI同比2.1%，低於預期，前值1.9%；核心CPI同比1.8%，略低於預期，前值1.8%。

【資金面】

央行今日進行了200億7天期逆回購操作，今日無逆回購到期，當日淨投放 200 億。資金面今日邊際好轉，供給逐步增多，午盤後資金面繼續轉鬆，回購利率小幅下行。截至收盤，隔夜回購加權利率 2.6593%，較上個交易日下行14.35bp，7 天回購加權利率 2.7297%，較上個交易日下行 13.95bp。

【一級市場】

今天上午發行1、10年期國債，1年期發行利率區間爲2.65%-2.71%，全場倍數、邊際倍數分別爲2.3、1.06；10年期發行利率區間爲3.29%-3.33%，全場倍數、邊際倍數分別爲2.43、37.94。 下午發行1、7、10年期農發債，發行利率分別爲2.63%、3.83%、3.89%，全場倍數分別爲5.71、4.78、3.34。

信用一級方面，今日一級供給（21只/226億），今日供給量與昨日持平。短融方面：今天幾隻好資質AAA SCP選擇定價發行，如0.41年的19中電投SCP018定價2.68%，0.49年的19寶鋼SCP009定價2.7，074年的19福州城投SCP004定價3.09%。AA+方面，0.49年的19中林集團SCP002發在5.28%。0.74年的19農墾SCP004發在4.48%。AA方面，1年的民企19步步高CP001發在7.2%。中票方面：AAA優質中票方面：3/5年期的19匯金MTN009和19匯金MTN010分別發在3.45%和3.83%，全場認購2-3倍。3年期航空龍頭：19深航空MTN002發在3.79%，5年、AAA 中票：19陝煤化MTN001發在4.43%，AA+酒企：5年19古井MTN001發在4.4，全場認購3倍多，5年的19武水務MTN001發在4.5%，全場認購4.55倍，3+2年、AA的19武漢新港MTN001發在4.8%，全場認購火爆，銀行和券商參與認購較多。

公司債/企業債方面，週三公司債發行19華潤醫藥小公募，3年，AAA/AAA，3.78%；發行19廣州基金小公募，3+2年，上海新世紀AAA/AAA，4.06%；發行19新沂交投非公開，2+1年，聯合資信AA，7.8%；發行19錫山資產非公開，3+2年，中誠信證券AA+，4.85%；發行19鄭州地產非公開，3+2年/5年，聯合資信AAA，5年發在4.97%；發行19昆明產投非公開，3+2年，聯合信用AA+，6.43%；發行19山東鋼鐵非公開，1+1+1年，中誠信證券AAA/AAA，4.63%；發行19中遠海運小公募，3+N年/5+N年，聯合評級AAA/AAA，發行結果待定；發行19海鹽國資非公開，3+2年，聯合資信AA+，發行結果待定；週二發行的19金輝股份小公募，2+2年，聯合評級AA+/AA+，7.5%；發行19新興際華小公募，3年，聯合評級AAA/AAA，3.85%；發行19株洲國控綠色非公開，3+2年，中誠信證券AA+，5.79%。

【二級市場】

今日利率債市場收益率小幅波動。具體來看，SKY_3M上行3BP至2.31%；中債國債收益率曲線2年期下行1BP至2.91%；SKY_10Y上行3BP至3.33%。

利率互換方面，掛鉤7天repo的互換利率曲線掛鉤3個月shibor的互換利率曲線短端平均上漲1個點，長端平均上漲3個點。掛鉤3個月shibor的互換利率曲線短端平均上漲1個點，長端平均上漲2個點。

今日信用債收益率小幅波動。具體來看，中債中短期票據收益率曲線（AAA）3M期限收益率上行1BP至3.10%，3年期收益率穩定在3.73%，5年期收益率穩定在4.00%。中債中短期票據收益率曲線（A）1年期收益率穩定在9.58%。

【外匯市場】

週三歐洲時段，美元指數交投於98附近，市場靜待美聯儲會議紀要靴子落地。英鎊兌美元大跌超0.4%，創1月4日以來新低至1.2641，投資者對梅姨徹底失去信心，英鎊下跌勢頭短期難以阻止。5月22日，人民幣兌美元今日中間價下行2個基點，達到6.8992；人民幣兌美元即期閉市時報6.9040，較上一交易日上行126個基點；截至北京時間18點，美元指數報於98.00，較前一收盤價下跌0.03%；歐元兌美元上行0.06%，報1.1168；英鎊兌美元下行0.27%，報1.2672；美元兌日元下行0.04%，報110.46；澳元兌美元上行0.13%，報0.6892。    

【存單觀察】

今日同業存單發行445億，市場餘額101737億。具體來看，AAA+、AAA、AA+、AA銀行1個月發行利率分別爲2.59%（2bp）、2.63%（1bp）、2.66%（0bp）、2.76%（-1bp），3個月發行利率分別爲2.89%（-1bp）、2.96%（3bp）、3.09%(2bp）、3.12%(1bp），1年期利率分別爲3.21%（-3bp）、3.25%（0bp）、3.44%（1bp）、3.53%（-2bp）。

【信用事件】

1、民生投資：“18民生投資SCP005”應於2019年5月28日兌付本息，由於公司流動性緊張，本期超短期融資券到期兌付存在不確定性，公司正在積極籌措償債資金。

2、重慶高速公路集團：吳志輝當選爲重慶高速公路股份有限公司董事長。根據公司章程，董事長爲公司法定代表人，股份公司將盡快進行法定代表人的變更。股份公司原董事長朱彥因交流到新崗位工作，不再擔任股份公司董事長、法定代表人。本次人事變動不會影響本公司的正常經營和非金融企業債務融資工具的償付。（相關債券：19渝高01、17渝高01、16渝高速集MTN002、09渝高速債）

3、唐德影視：東方金誠維持公司主體信用等級爲AA-，評級展望穩定，並維持"18唐德01”的債項信用等級爲AAA，同時將公司主體和“18唐德01”列入信用評級觀察名單。

4、上海新世紀：將鹽城市海興集團有限公司信用等級由AA上調爲AA+；將“19海興MTN001”信用等級由AA上調爲AA+。

5、標普：將鵬博士長期主體信用評級由B下調至B-，並將該公司擔保的優先無抵押債券的債項評級由B下調至B-。（相關債券：17鵬博債）

6、騰邦國際商業服務集團股份有限公司：控股股東騰邦集團及騰邦國際的實際控制人鍾百勝先生與史進先生簽訂了《表決權委託框架協議》。《框架協議》約定，騰邦集團、鍾百勝先生擬將其合計持有騰邦國際177979296股股份的表決權委託給史進先生行使。根據《框架協議》，史進先生在後續簽署正式委託協議後可能將成爲騰邦國際第一大股東，可能將會導致騰邦國際實際控制權發生變化。（相關債券：17騰邦01）

7、東吳證券：關注“14雛鷹債”相關風險

，該公司收到2018年年報問詢函、新增訴訟及債務逾期、控股股東新增輪候凍結等事項進展及其對發行人償本付息的影響，以及其他對債券持有人利益有重大影響的事項，並將嚴格按照《公司債券發行與交易管理辦法》、《公司債券受託管理人執業行爲準則》及《債券受託管理協議》等規定和約定履行債券受託管理人職責，並提醒投資人查閱發行人有關公告詳細信息，關注相關風險。

8、國信證券：關注科陸電子科技股份有限公司關於轉讓子公司深圳市陸潤能源有限公司99.99%股權暨關聯交易的事項。本次交易完成後，陸潤能源將不再納入公司的合併財務報表範圍。（相關債券：14科陸01）

9、華福證券：泰州市鑫鴻文化產業發展2019年累計新增借款16.53億元，爲2018年末經審計淨資產73.84億元的22.39%。

10、新世紀評級：關注萬州三峽公司黨委委員、副總經理鄧濱涉嫌違法違紀被處分，目前公司已另安排管理人員履行相應職責。

11、東方金誠：關注湖北大冶湖高新董事長、總經理髮生變動。（相關債券：19冶高投01、19冶高投02）

12、大公：關注到國泰租賃有限公司發生重大涉訴事項，截至本公告出具日，上述事項尚未對國泰租賃的經營活動和信用水平產生重大影響。（相關債券：15國泰租賃債、18國泰租賃MTN001、16國泰01、17國泰02）

13、大公：關注到中林集團2018年累計新增借款餘額爲142.85億元，占上年末淨資產284.91億元的50.14%，上述事項尚未對中林集團的經營活動和信用水平產生重大影響。（相關債券：19中林03、19中林集團MTN001、15林業MTN002、19中林集團SCP001）

14、華夏幸福：非公開發行2019年公司債券已獲審覈通過，債券擬發行金額爲80億元，中金公司、中信證券爲本次債券的承銷商和管理人。（相關債券：19華夏01、18華夏07）

15、長沙市城市建設投資開發集團：將“16長沙01”票面利率由3.89%上調至4.35%，並在本期債券存續期後2年（2019年6月20日至2021年6月19日）固定不變。

16、寧波市海城投資開發：將“16甬海02”票面利率由4.4%上調至4.6%，並在債券存續期後2年（2019年6月24日至2021年6月23日）適用4.60%的票面年利率。本期債券採用單利按年計息，不計複利，逾期不另計利息。此外，將對“16甬海02”實施回售，回售簡稱爲“甬海回售”， 回售申報期爲2019年5月27日至2019年5月31日。

17、寧波交通投資控股：將“14寧交投MTN001”票面利率由6.44%下調至3.8%，投資者可在5月23日-30日選擇回售。

18、北京長安投資集團：將對“18長安02”實施回售，回售簡稱爲“長安回售”，回售登記期爲5月27日-31日。

19、格力地產：將“16格地01”票面利率由6.2上調至7%，計息期限爲2019年6月23日起至2021年6月22日。

20、湖北楚天智能交通股份有限公司：存在擬減少註冊資本的情形，中德證券有限責任公司作爲召集人，茲定於6月11日召開“13楚天02”債券持有人會議，由本期債券的債券持有人審議表決本次債券持有人會議的議案。

21、揚州市揚子江投資發展集團：蔡餘良先生任公司董事長職務，劉衛國先生任公司副董事長、總經理職務，原董事長，龔振志不再擔任公司任何職務。本次人員變動屬於正常事項，對公司日常管理、生產經營及償債能力不構成重大不利影響。（相關債券：16揚子江MTN001）

22、紅塔證券：6月17日召開“18大冷EB”2019年第一次債券持有人會議，審議《關於“18大冷EB”解除部分股票質押的議案》。

23、中金公司：“16融信05”2019年第一次債券持有人會議擬於6月6日召開，審議《關於增加回售選擇權行權時點的議案》。

24、海通證券：“16西經發”2019年第一次債券持有人會議擬於6月12日召開，審議《關於提請變更西安經發集團有限責任公司公開發行2016年公司債券上調票面利率選擇權上調幅度的議案》。

25、滁州市同創建設投資：“16滁同創”2019年第一次債券持有人會議生效， 審議通過《關於調整“16滁同創”票面利率選擇權區間的議案》和《關於調整“16滁同創”債券期限的議案》。

26、江蘇銀行：將於6月5日召開“18京糧SCP005”持有人會議，審議《關於北京糧食集團有限責任公司2018年度第五期超短期融資券持有人會議資產劃轉的議案》。

27、民生銀行：由於出席本次持有人會議的持有人所持有的表決權數額未達到本期債務融資工具總表決權的三分之二以上，5月15日召開的“17洛娃科技CP001”持有人會議無效。

28、中國進出口銀行：“11凱迪MTN1“第三次持有人會議擬於6月5日召開，審議表決相關議案。

29、中南建設：“16中南02”持有人會議擬於6月13日召開，審議“關於增加公司2016年面向合格投資者公開發行公司債券（第二期）回售申報期的議案”、“關於調整公司2016年面向合格投資者公開發行公司債券（第二期）債券回售申報的議案”等。

30、江油鴻飛投資集團：3月聘請深圳鵬信資產評估土地房地產估價有限公司對“16江油01”抵押資產進行了評估並出具估值報告，估值基準日爲2月28日，抵押房產和土地使用權的評估總價值爲48566.47萬元。

31、廣東奧馬電器：5月17日，由中山金控所管理的中山市紓困基金牽頭，由華鑫信託成立的集合資金信託計劃爲公司提供的融資資金到位，共計人民幣9.70億元，該項融資資金主要用於償還公司債務。上述資金到位後，將有效地緩解了公司資金流動性壓力，促進公司正常運營及可持續發展。（相關債券：17奧馬01、17奧馬02）

32、東風日產汽車金融有限公司：股東東風汽車集團作出委派，任命李國洲擔任公司監事。（相關債券：19東風日產汽車債01）

33、貴溪市城市建設投資開發公司：截至2018年12月31日，公司對外擔保額度爲51.18億元，佔2018年末經審計的合併口徑淨資產105.05億元的48.72%。（相關債券：16貴溪債）

34、湖南財信投資控股：子公司財富證券有限責任公司收到中國證監會湖南監管局行政監管措施決定書，公司已責令財富證券進行自査整改，並根據要求增加內部合規檢查次數，進一步提高合規風控水平。

（相關債券：18財信01、16財信債）

35、聯訊證券：公司第三屆董事會第一次會議於5月21日審議並通過，聘任姚松濤先生爲公司總裁，選舉嚴亦斌先生爲公司董事長。（相關債券：16聯訊01、17聯訊01）

36、福建省電子信息（集團）：公司涉及重大訴訟、仲裁。主要涉及林萬強與公司的股權轉讓糾紛案，以及福建省崑崙石化產品有限公司與泉州國力興盛潤滑技術有限公司、莊銘鬆、泉州綠灣貿易有限公司買賣合同糾紛案。（相關債券：19閩電F1、17閩電01、18閩電01）

37、廣西鐵路投資集團：修訂債務融資工具信息披露管理制度，並更名爲《廣西鐵路投資集團有限公司債券信息披露事務管理制度》，原制度同時廢止。本次修訂主要明確債券信息披露事務的適用範圍、披露義務人、披露標準、披露內容、披露的管理和責任等內容。（相關債券：16桂鐵債、15桂鐵投、19桂鐵投債01、17桂鐵投MTN001）

38、丹陽高新區投資發展：截至2018年末，公司有息負債餘額爲264,472萬元（含短期借款、一年內到期的非流動負債、長期借款、應付債券），淨資產468,556.12萬元。截至2019年4月末，公司有息負債餘額爲417,222.00萬元，2019年1-4月新增有息債務共152,750萬元，佔2018年末公司淨資產的32.60%，超過上年末淨資產的20%。（相關債券：19丹高01）

39、湘財證券：發佈“14來賓工投債”履約情況及償債能力分析報告稱，發行人資產負債率、流動性等指標均正常，償債保障程度較高；公司主營業務穩定，財務結構合理，盈利能力較好；履約情況良好，償債能力良好。

40、宿遷市惠農產業發展：發佈2018年年度報告更正公告稱，由於錄入的數據存在錯誤，將2018年母公司淨利潤由1.82億元修正爲1473萬元。（相關債券：17宿惠01）

41、哈爾濱投資集團：原哈爾濱物業供熱集團有限責任公司黨委委員、副總經理趙世雷涉嫌嚴重違紀違法，目前正接受紀律審查和監察調查。趙世雷被調查前任公司董事、副總經理。（相關債券：15哈投02、19哈爾濱投CP001、18哈爾濱投MTN001）

42、康得新：公司及全資子公司自4月16日至今新增被訴、仲裁案件共70起，其中勞動爭議仲裁41起，買賣合同糾紛17起，建設工程施工合同糾紛5起，公司債券糾紛4起，承攬合同糾紛2起，合同、無因管理、不當得利糾紛1起，標的金額共計93,679萬元，佔最近一期經審計的公司淨資產（181.35億）比例爲5.17%。（相關債券：17康得新MTN001、17康得新MTN002）

43、永泰能源：答覆“17永泰能源CP007”、“18永泰能源CP001”第六次持有人會議決議稱，自發生違約以來，公司全力穩定生產，後續公司將藉助國家及各級政府支持民營企業發展的政策暖風，儘快推動債務重組方案的出臺和落地，多渠道籌措資金，共同化解債務風險，從根本上保障債權人權益。

44、寧德市國有資產投資經營：下屬子公司環三公司收到行政處罰決定書，公司將督促全資子公司依據相關法律法規的規定進行處理。（相關債券：16寧資01、19寧資01、17寧資債）

45、國廣控股：5月17日，國廣控股下屬公司華聞傳媒通過中國證券登記結算有限責任公司查詢獲悉，國廣環球資產管理有限公司直接持有的華聞傳媒股份（佔華聞傳媒已發行股份的8.20%）被輪候凍結，暫未對華聞傳媒的控制權產生重大影響，但若國廣資產持有的已被司法凍結及輪候凍結的華聞傳媒股份被司法處置，則可能導致華聞傳媒實際控制權發生變更。（相關債券：15國廣債）

46、中國民生投資股份有限公司：新增股權凍結信息，公示凍結股權、其他投資權權益共計數額5114萬，執行法院爲上海市浦東新區人民法院，凍結期限從2019年5月21日至2022年5月20日。（相關債券：18中民G2、16中民F3）

（完）

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