今天报告的主题是「中兴通讯、深南电路创高，赶快捡 PCB 便宜货」。

万宝投顾蔡明彰分析师强调，针对新冠肺炎的疫情，绝对不要画错重点，疫情的起源是在武汉湖北。截至到目前，湖北省以外已经连续十三天新增确诊的病例减少，这表示，大陆的疫情已经趋缓。

目前疫情虽然趋缓，但还没有结束。万宝投顾蔡明彰分析师认为，大家高估、夸大新冠肺炎的冲击，同时低估、忽略大陆政府的因应措施。

当疫情的死亡数字每天增加，如何贩卖恐惧来搏版面，唯有讲得更恐怖。在爆发新冠肺炎的初期，大陆地方政府及官员确实怠忽职守、掩盖疫情，后来各大城市封城管制，在其他国家绝对做不到。

相信 2 月下旬，疫情将会明显进入拐点，所以此刻在投资的态度，务必与恐惧反向的操作。市场相信数字，数字的高低变化是投资人贪婪或恐惧的起源。一开始，大陆确诊及死亡的人数急速上升，台股在 1 月 30 日农历开红盘，一天惨跌 700 点，创下史上单日最大的跌点纪录，但同一个利空若重复出现，市场恐惧就钝化了。

湖北省更改了确诊认定标准，2 月 12 日单日新增人数，大增将近 1 万 5 千人，吓坏了全球股市，以为疫情恶化，但这个数字出来，台股 2 月 13 日居然没跌，还小涨 17 点。

湖北省 2 月 12 日新增确诊人数虽然大增将近 1 万 5 千人，但基期垫高，2 月下旬开始，每天新增的人数假如降到数百人，新增人数是疫情是否获得控制的指标。

假如每天只剩下 2、3 百人，将是控制的讯号。那时候，现在的恐惧将转为贪婪，股价一向是领先指标，礼拜一虽然看到日本跟台湾的疫情有扩大，但这是落后指标，所以面板双虎友达 (2409-TW)、群创 (3481-TW)，因为上游的原料来自日本，担心供应受到影响，股价大跌。反之矽晶圆却出现了大涨，因为大家立刻联想，从日本而来的转单，但提醒大家，这只是短期的现象，这样的股价变化，不会持续太久，所以千万不要画错重点。

另外，看一下大陆股市在礼拜一，封闭了 2 月 3 日农历开红盘的恐慌缺口，在那一天，上证指数跌了 8％，但是礼拜一上证指数大涨超过 2％，已经把缺口完全封闭。

所以这时候，台股的选股要立刻转向，选择跟大陆相关性高，而这一波跌深、负乖离大的股票。

首先看一下中国目前最大的问题，在复工进度的困难，这里面复工有三个关键时间点。

第一个时间点是 2 月 10 日，全国大部分地区已经复工了，这时候人员的流动最为关键，2 月 12 日全中国返工率只有 22％，但是记住股票就已经开始反弹了。

第二个时间点是 2 月 21 日，这是第二个 14 日潜伏期的结束，这时候要看疫情的发展，确诊的人数是不是下滑。

第三个时间点是 3 月份，要看复工的经济指标，比如说，电厂耗煤量是否回升，钢价是否反弹。

但是，不同的行业，复工的节奏有很大的差别。一般来说，重型的制造业，会率先复工，一般的制造业，包括科技业，则是其次。最慢复工是生活服务业，但是从大陆的股市在礼拜一的表现，有一个族群表现最亮眼，就是 PCB 印刷电路板，号称电子工业之母，所有电子的产品都离不开印刷电路板。

中国 PCB 的产能是全球最大，台湾其次，因为中国的印刷电路板，一定从 5G 基础建设开始推动。中国 5G 有二大龙头，分别是华为跟中兴通讯，但华为没有股票上市，所以中兴通讯成为 5G 的风向球，中兴通讯礼拜一股价大涨 9％，股价改写了波段的新高。

另外，华为在 5G 基地台，核心的供应链叫深南电路，亮灯涨停，并且也写下了新高，深南电路在 2019 年股价成为整个中国 5G 基础建设的先行指标，在 2019 年 5 月，当时中美贸易更加险峻，股价一路飙高，去年深南电路股票大涨 160％，是大陆的科技飙股之一，今年以来又涨了 40％，这肯定是台股跟 5G、PCB 相关股票的指标。

除了深南电路以外，陆股 PCB 的生益科技，做铜箔基板的，还有沪电，也是华为 PCB 的核心供应链都纷纷大涨。

这时候我们来对比，沪电母公司台湾的楠梓电 (2316-TW)，今年以来股价跌 9％，但沪电涨 10％，来回差距高达 20％。臻鼎 - KY(4958-TW) 今年在台股跌 13％，但是子公司鹏鼎控股在大陆涨 8％，来回差距也高达 2 成，这就是股价低估的负乖离现象。

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