智慧手机，如苹果 iphone，年年升级，带给果粉全新感受。金融变化虽不如科技快速，但近来投资人关注的特别股基金，2018 年也有崭新升级版。

宏利投信 7 月 2 日即将募集发行的「宏利特别股息收益基金 (本基金配息来源可能为本金)」就是特别股投资的再进化，与传统特别股基金最大差异就在多重资产配置，同时因应升息循环，适度配置利变型特别股，随利率走高，收益也将亦步亦趋。

股神巴菲特爱特别股是业界出名，他在 2018 年致股东信中，揭露美国运通、苹果、美国银行是波克夏持股的前三大持仓，金融股就占了三分之二，值得注意巴菲特还加码纽约梅隆银行的持股，比重拉高到 20%，金融股是美国升息下第一大受惠产业，金融业所发行的特别股也是特别股息收益基金的重心之一。

美国联准会（Fed）持续坚定升息，升息速度加快有利金融产业的基本面，以美银美林银行为例，未来 12 个月净利息收入（NII）即可望增加 30 亿美元。宏利资产管理 (美国) 特别股投资团队看好美银美林的业绩持续向上，除放款成长外，营运费用控制得宜且呆帐提存维持在相对低位，持有美银美林特别股，可以寻求稳健收益率。

面对美国加快升息速度的环境，利变型特别股可望随著升息而提供进一步的升息缓冲，以摩根士丹利为例，近期公布的第一季财报亮眼，反映经济景气带动投资银行业务成长，再者美国政府减税政策下，企业所得税率降低，另外市场波动加剧，这些都可望持续带动股票交易相关收入增加，摩根士丹利利变型特别股就是升息循环下难得的标的。

近期有几家基金公司推出特别股基金，投资者该如何选择，方能获得稳健的效益呢？宏利资产管理为全球特别股市场的主要参与者之一，目前宏利资产管理 (美国) 有关特别股之全球总资产管理规模达 49 亿美元，投组绩效具备竞争力，且海外投资顾问之特别股策略成立至今达 16 年以上历经多空洗礼，操作经验丰富。

基金管理的关键，除了要有良好团队运作外，更重要的是投资策略、研究资源和投资组合建构，以及风险控管。宏利特别股息收益基金 (本基金配息来源可能为本金) 升级关键，就在投资策略双箭头─稳健收益和资本利得。宏利投信特别股策略中利变持有标的比重约 23%，可因应美国升息环境，升息环境将提供更佳的收益缓冲空间。

主动型基金一般而言都讲究从下而上的（Bottom-Up）研究，宏利投信的基本面研究，除研判总体经济主题、经济展望与商业循环对特别股的影响，亦掌握企业资产负债表、管理能力和追踪股利配发，再观察特别股价值面与特别风险管理机制，以建构多元的投资组合。投资组合除注意产业多元化配置，投资标的平均信用评级为投资等级，个股持有比重约在 2-3%，最多不超过 5%。此外，为创造收益的极大化，经理团队也会适度置入 BBB - 以下比重的特别股持股，并适时增持利变标的比重，将有利升息环境下创造更佳收益率。

宏利特别股息收益基金 (本基金配息来源可能为本金)，除传统特别股持有比重七成外，也会视需要布局部份资产于次顺位及低次顺位债券，希望能进一步提升整体投组的收益率。若要多元化投资收益的来源，特别股是不可多得的资产，但升息循环，与利率随波逐舞，特别股基金就要升级进化，本基金就是不可错失的标的。