由于经济发展表现优于其他国家，美元近期成为最强势货币。太平洋投资管理公司 (PIMCO) 周二发布报告指出，美元虽强，但已经不便宜，不太可能再进一步强升。

PIMCO 驻伦敦的全球策略师 Gene Frieda 指出，如果以赛马来比喻，货币的强弱可以用货币估值、利率差及商业周期动量等面向来观察，很少有货币在这三项都居冠，即使强如美元，过去也只有在 1981 及 1996 年称得上「三冠王」。

Frieda 认为，2018 年美元有机会再次赢得「三冠王」，在过去 5 个月，美元上扬 7%，而美国经济成长速度也优于其他已开发国家，今年也会是美国联准会的「利率年」。但同时间，2018 年和先前这 2 年，也有重要的差异。

首先，今天的美元并不便宜，如果以过去 38 年的估值来看，美元的百分位数位置大概已来到第 70，稍微偏高。此外，股市的估值也很重要，标普 500 指数估值比同类国家的股票「贵得多」，代表非避险投资 (Unhedged) 的吸引力正在下降。

由经济发展周期来看，PIMCO 认为，美国不仅面临过热风险，而且面临应对下一次经济衰退的财政刺激空间不足的风险，因此，美国与同类国家中期债券的殖利率利差，不太可能进一步扩大。

综合来看，PIMCO 认为，美元没有太多升值的空间，但也不会很快转为贬值。因此，PIMCO 认为仍可保留一部分欧元及新兴市场货币的曝险。