本文大概3000字，讀完共需5分鐘

作者周洛華系中國人民大學重陽金融研究院副院長，本文獨家首發。

我遇到過許多心急的讀者，他們總希望我用一句簡單的話總結提煉《貨幣起源》的精華，以便爲他們省略掉讀完全書的煩惱。

我極能體會這些讀者（準確地說，他們是聽衆而不是讀者）的心情，他們一如我多年以前遇到過的普通投資人一樣，“洛華，那些虛的都不用說了，你就直接告訴我買什麼股票就行了”，“什麼代碼？什麼價位介入？目標位多少？”，“走的時候不要忘了叫我”，爲此，他們會對你好一些的，給你一些小恩小惠，讓你體會一下自己的虛榮心得到暫時滿足的感覺，以爲自己在這羣人中的地位很重要。如果你真是那樣想的話，你已經跌入了虛榮心的陷阱了，但也別太自責，你在陷阱裏不會孤單，那裏埋葬着許多和你有相似經歷的人。

多年的經驗告訴我，只要遇到這樣的投資人，你就什麼也不能說，因爲無論你說什麼，他們都不會滿意。他們並不在乎市場的規律，估值的體系，增長的邏輯和定價的原則，他們只想一件事情：儘快富起來，而且要比自己周圍的人富得快，富得多。這當然也沒有錯，但是他們又都很“忙”，沒空琢磨金融學原理之類的事情，他們只想彎道超車，只需要一劑特效藥，使得他們無痛減肥，走捷徑快速致富，撈到全部的好處但不承擔風險也不經歷苦難。一旦你遇到這樣的人，你應該儘快走開，因爲他們還沒有做好思想準備，參與到人類進化的篩選中。一個人如果自己不想努力，你是幫不了他的，別以爲你告訴他一串交易代碼就能夠幫助他致富，你不是聖保羅，你根本拯救不了他。我自己的經驗是，“那些經常給我投資建議的人，投資回報都不如我高；那些投資回報比我高的人，從不給我投資建議”——此誠不我欺矣。

因此，我不能用一句話總結自己辛苦寫成的《貨幣起源》，如果有人宣稱自己能夠做到這一點，我就宣佈他一定已經誤解了我的書。不過呢，這本書的早期讀者們普遍對我有一個問題，我感覺自己有責任，認真地思考並回答他們的問題：“洛華，房子爲什麼越調控越漲，而且房價一旦下跌，經濟就會減速；只要房子繼續上漲，經濟就穩定且繁榮？”

我願意圍繞着這個問題來寫一段說明文字，希望能夠部分消除讀者們對這個問題的困惑。我對這個問題的思考受到了鳥類學家的啓發。研究黑鳶鳥的科學家們發現，這是一種有社會等級的鳥類，具有較高地位的雄鳥會使用一種綠白條子的塑料袋築巢，這樣才能吸引到雌鳥。這當然是一種很奇怪的審美觀（環保主義者毫無疑問又在抨擊人類無節制地塑料了）。

有一種猜測是這樣的：由於這種綠白條子塑料袋多見於波士頓地區一些快餐點密集區域的垃圾桶附近。凡是能去哪裏叼走塑料袋的黑鳶鳥，一定具有機敏的觀察力和爆發力，這樣它才能躲過浣熊和野貓的伏擊。雌性黑鳶鳥選擇與它交配，就能產生更健康的下一代。因此，黑鳶鳥的擇偶標準事關這個物種的競爭力標準：敏捷、快速和勇氣。

黑鳶鳥的研究讓我突然意識到，綠白相間塑料袋和某些國家的房產證有相似的功能。如果一個男性擁有若干本房產證，他的社會地位一定很高。這些房產證說明了：第一，他可能是一個動遷戶，大自然已經選擇了他作爲進化的“幸運兒”；第二，他一定非常勇敢，在生命早期就敢背上巨大的債務去買房子；第三，他一定特別勤奮，而且堅忍不拔，他能夠起早貪黑地勤奮工作，他能夠守住一份報酬大於按揭的工作。擁有房產證的男性普遍也具有在這個社會生活下去的美德：幸運、勇敢和勤奮。房產證可以替這些國家的女性篩選出具有特定美德的伴侶，和他們結婚就能夠產生具有遺傳優勢的下一代，從而更好地適應這個社會。

我由此想到，房子的價格事關人類的交配行爲、社會地位和生育策略，而並不是由金融學的數學模型來決定的。研究房價，歸根結底是要研究人與人之間的社會關係。

從黑鳶鳥到人類，任何一個物種都需要有一種進化機制。無論是塑料袋還是房子，都是這種進化機制的一個標準，一個門檻，這就是進化的篩選機制。一旦人們接受了房產證作爲社會地位的篩選標準，我們的審美觀也會很快發生變化。最近20年來，我們有理由相信，那些乾乾淨淨小男生更能被社會公衆所喜愛，影視劇裏面的男主角和男明星，大多數情況下，都不會是鬍子拉碴的。人類學家早就發現，女性喜歡乾淨清爽，體毛不明顯的男性的根本動機是：這些男性來自於一個乾燥的、衛生的、寄生蟲比較少的部落，那裏有更安全的產仔地（或者說，那裏的住房條件更好）。

貨幣是道德的補丁。一個國家發行貨幣就是建立和推行一種道德體系，一種價值觀念。當一個國家的貨幣發行機制不能體現這個國家人民的道德體系和價值觀念的時候，社會就會自動選擇一個能夠體現並強化道德體系的資產，推高這項資產的價格就是建立並強化了道德的約束機制，就是落實了進化的篩選機制。因此，即便我們不使用塑料袋了，黑鳶鳥也會找到一個新事物來落實它們的篩選機制。

因此，我呼籲，一個國家的貨幣發行體系一定要“歸位”，要捍衛這個社會的主流價值觀，而不是捍衛某些金融機構的流動性。如果央行不能使貨幣發揮道德補丁的作用，那麼，整個社會就會選擇一個資產來實現“道德強化”，來落實篩選機制，來體現價值觀念。這個被選定的資產有時候是土地，就像早期的羅馬帝國流通的貨幣就是地契；有時候是科技股，就像20年前美國科技股泡沫時期一樣；也有時候是房產證。

放眼望去，凡是那些發達國家的貨幣發行量都不大，無論是人均數據，還是和GDP比值，都不算大，這些國家普遍進入了富裕社會，人們的生活水平很高，道德水平也很高，人的基本素養很高，人和人之間有着信任和尊重。

從進化論來看，約束和激勵是一體的，約束失效的時候，道德激勵也失效了。於是這些國家的經濟發展主要是依靠對人進行直接的貨幣刺激。大量投放貨幣能夠刺激人們迅速拉開貧富差距，你周圍的人什麼也沒有幹，沒有做什麼特殊的事情，但他就因爲大量貸款買了10多套公寓，然後就開始進入吃吃喝喝玩玩樂樂的狀態了，每天在朋友圈曬世界各地的風景名勝和名貴時裝，稍微拋掉一套房子就可以還清全部貸款，從此進入自由王國。而你辛辛苦苦朝九晚五卻還在換第一套房的貸款，你感覺你在這個社會上是會更努力工作呢，還是更激進地借錢投資？你是否會更願意貸款買房？

你雖然口口聲聲說自己喜歡錢，但真的給你一堆錢以後，你一定感到焦慮不安想方設法要把錢投資出去，防止錢在自己手裏“毛掉”，你是否會因此更容易相信各種理財？各種套路？各種集資？各種神話？這個國家的貨幣發行量由此節節攀升，因爲想要貸款的人越來越多。而歸根結底是大家想要贏得更高的社會地位，大家感覺自己的社會地位被輕易地超越了，也一定能夠輕易地贏回來。這種輕易感就來自於看起來高大上而且輕輕鬆鬆，乾乾淨淨的“資本運作”。這個時候，印再多的錢都沒有用了，錢越來越多，直到有一天這個社會重建它的價值體系爲止。

如果一個社會的激勵機制是讓更勇敢的人借到更多的錢並讓他提升自己的社會地位，那麼，這個國家的估值體系可能已經混亂了，每個人都在借錢，每個人都在想方設法融資，資產的價格看起來是越來越高，但債務也越積越多，貨幣投放量也越來越大，但錢卻總也不夠花。一旦人們發現“敢於借錢就能致富”，他們是不會安心工作的。

社會原有的價值觀和道德體系一旦被打破，很難修復和重建。因此，保持道德體系的完整很重要，一定要讓社會的主流價值觀發揮作用。只有這樣，人們才能安居樂業，才能給人一個正確的激勵和約束機制，讓人變得更勤奮、更聰明，企業變得更高效、更創新，才能贏得更高的社會地位。

長按關注

轉載請註明出處

並附帶官微二維碼

中國人民大學重陽金融研究院（人大重陽）成立於2013年1月19日，是重陽投資董事長裘國根先生向母校捐贈並設立教育基金運營的主要資助項目。

 

作爲中國特色新型智庫，人大重陽聘請了全球數十位前政要、銀行家、知名學者爲高級研究員，旨在關注現實、建言國家、服務人民。目前，人大重陽下設7個部門、運營管理3箇中心(生態金融研究中心、全球治理研究中心、中美人文交流研究中心)。近年來，人大重陽在金融發展、全球治理、大國關係、宏觀政策等研究領域在國內外均具有較高認可度。