近年，全球經濟呈現出的一個特點是，一些市場高增長的經濟指數是建立在對美元資本和借貸高度依賴基礎上的，這一現象已成爲一些經濟體抖不掉的潛在風險，因爲一旦美元資本撤離或發生債務困境，其過去亮眼的指數增長也將成爲空談。印度和越南就是這樣的經濟體。

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　　我們近日提及，印度央行的數據顯示，印度外匯儲備約爲4017.76億美元。較此前4260.28億美元最高值大跌了超250億美元。而僅截至去年年底，印度公共債務增加了近1.4萬億盧比，達到83.4萬億盧比（約1.19萬億美元），這一數值達到了該國外儲的2.5倍以上。

　　越南亦是如此，據《西貢經濟時報》報道，三年前，越南債務總額就超過了1250億美元。達到該國GDP的63.6%，匯豐預測稱，由於越南或在今年年逼近65%的警戒值，越南也因此被認爲是最需要財政鞏固的國家之一。但根據越南央行數據顯示，越南外匯儲備僅爲635億美元。

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　　不難看出，印度和越南經濟一旦沒有美元資本的支持，其經濟或將進入無人買單的空心狀態。這在近期數位經濟學家不斷質疑印度經濟數據或存在造假，以及越南持續大幅出售該國國有企業的情況上可見一斑。例如，印度國會高級發言人阿南德.沙瑪近日非常擔憂地表示，過去幾年，印度的經濟是“喘息”，而不是“飛馳”。而越南爲了償債，2017年出售國企股權募集了約60億美元的資金。而到了2018年初的時候，越南當時宣佈計劃出售的國企股權規模是此前一年的6.5倍。

　　對於印度和越南的借貸及經濟不可持續性，加拿大皇家銀行數週前曾表示，這兩個借貸能力有限的經濟體面對高油價的衝擊將非常大。顯然，一系列的跡象表明，印度和越南的經濟奇蹟或面臨曇花一現，並有可能被其他經濟體趕超。比如，在東南亞的一些經濟體中，印尼或有可能取代印度和越南目前的經濟奇蹟。

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　　對此，彭博社近日報道，印尼正在致力於通過基礎設施的興建和降低債務水平來推動經濟的增長，並實現經濟騰飛。印尼已着手撥款3，500億美元用於基礎設施修建，雅加達是世界上人口最稠密的城市之一，它的第一條地鐵線路於3月份開通。儘管目前該國仍有近2600萬人(約佔總人口的10%)生活在貧困之中，據國際貨幣基金組織(IMF)的數據，印尼人均GDP估計爲3870美元，但一些經濟學家表示，印尼可能成爲全球經濟的關鍵增長引擎，一方面在於該國豐富的自然資源，另一方面是這個世界上人口第四多的國家，服務業和消費是亮點。

　　例如，巴布亞省的格拉斯伯格是世界上最大的金礦，這一地區還有豐富的銅礦。而花旗報告顯示，印尼石油和天然氣部門正在加大勘探力度，這都有利於該國經濟的增長。不過，相對於這些有利於促進經濟增長的方面，印尼也存在受美元貨幣緊縮，而帶來的流動性困境的脆弱之處。而印尼央行去年則採取了一系列的加息，恢復了貨幣的穩定，但這一跡象也在加速印尼經濟去美元化的力度，以防範美元風險。

　　要知道，當年亞洲金融危機的始作俑者正是美元，當時美元資本和相關大空頭在東南亞多國資本市場上演了收割財富的景象，至今，印尼等國對這一金融危機仍然心有餘悸。這也是印尼等國加速去美元化的前提。值得注意的是，而據新加坡聯合早報數週前報道，儘管美國企業希望能到印尼投資農業領域，但印尼還是選擇放棄數十億美元的投資。

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　　而在此之前 ，印尼、馬來西亞和泰國三國央行就啓動本幣交易直接結算計劃，以減少三國金融系統對美元的依賴性。印尼前央行行長阿古斯表示，“目前印尼出口業務的94%和進口業務的78%使用美元結算，上述計劃有助三國的國際金融業務結算貨幣多元化”。分析認爲，擺脫對美元的依賴，或也正在成爲印尼經濟得以實現衝刺，並取代越南和印度亞洲經濟奇蹟的可能。（完）