文/新浪港股（微信公众号xlgg-sina）专栏作家 陈锦兴

　　进入半年结及世界杯的热潮，投资气氛愈益薄弱，加上中美贸易战恶化，无论港股及内地股市，市场气氛及成交金额有每况愈下之感。

　　进入半年结及世界杯的热潮，投资气氛愈益薄弱，加上中美贸易战恶化，无论港股及内地股市，市场气氛及成交金额有每况愈下之感。市势低迷，源于经济的前景不清晰，虽然美国仍稳步复苏，但贸易战的风云，收紧货币政策的疑虑及中国持续去杠杆的阵痛等等因素，都让市场不安。要摆脱目前的困境，港股十分需要领袖股的再次复苏。

　　过去四个月，去年表现甚佳的重磅股，都不约而同受到压制。市场的炒作重心遂转向医药，教育，内需及物管等消费升级的概念股之上。这个投资逻辑也是非常合理，因为这些板块本身具增长空间，政策风险亦低，更是内地进一步城市化及中产崛起的主要受惠者。更加重要的，是避开了中美贸易战的核心旋涡，炒上的难度显然较低。

　　然而，这些板块始终不是基金大户的主力，经过一段时间的上升，股价虚高，估值也欠实质支持，走势因此特别波动。股份大幅上升以后，公司配股集资有之，股东乘势套现有之，甚至沽空机构看准时机，发起突袭有之，近期体育用品板块的急挫，就是因为以上的背景，当投资者对未来的升势有怀疑，所有强势的板块也将难以为继。

　　半年结在即，面对目前市场众多的困扰，基金取态只会审慎行事，即使小米上市在即，更多新经济股涌入，投资者看来选择避险的多，大胆冒险的少，因此未能推高股市气氛，反而令市场担心资金分流，造成现时股市的偏淡走势。在美国进一步加息及内地持续去杠杆的状况下，内地和香港两地正呈现互为弱势的循环，暂时未看到出路。

　　要打破这个互相拖累的循环，除了要留意宏观经济的阴霾消散与否外，还要钉紧市场上领袖股的表现。以港股而言，领袖股就是腾讯，平保，建行及港交所。她们都是基金压仓股，以走势而论，平保略有转稳迹象；腾讯与港交所则未见方向；而建行则走势最弱，正好反映市场对金融去杠杆的阵痛，仍疑虑重重。以目前中美贸易战初现恶化迹象，领袖难望摆脱受压之局。

　　然而，下半年中美贸易战的阴霾或现柳暗花明，而香港的基建项目包括广深港高铁及港珠澳大桥正式启用，香港与内地高铁网路及大湾区的融合，将再不是概念，而是实质的联系。对股市而言，虽未必是即时的刺激，但好像互联互通，影响会是渐进，想像的空间却可以很大。股市说穿了是一门信心的游戏，领袖股就是游戏的核心筹码，好友为领袖股搭建信心，淡友却千方百计要把它削弱，而这场游的胜负最终取决于各自的底气。