【一条公式选股术】一个月只看一次盘 他照样年赚15%
土木工程教授叶怡成29岁取得博士学位，30岁曾买过基金，忙于念书及谨慎个性，让他迟至41岁才钻研证券投资分析并投入股市。但起步虽晚，却已成功找到长期稳健打败大盘的方法，自创一套选股公式，实现年化报酬率15%的目标。
淡江大学土木工程系教授叶怡成和多数散户一样，忙于工作、没有时间紧盯股市，因此他一直在寻找有效率的投资方法。
个性谨慎的他，靠著做学问追根究底的精神，几年前结合台股1997至2013年的历史资料回归统计分析，独创出「成长价值指数（GVI, Growth Value Index）」做为股票买卖依据，他统计回测结果显示，大型股套用此选股法的年化报酬率达9%，成功打败同期只有5%的大盘报酬率。而叶怡成自己实际投入部位操作台股，年化报酬率更达到15%。
「成长价值指数选股法并不复杂，只需搞懂一条简单的数学公式。」此时叶怡成在黑板上写下：GVI＝（B/P）×（1+ROE）^5，随即变身为财务管理学老师开始上课解释：公式的前半段是净值股价比，选股逻辑如同价值股，希望用便宜的股价买到较高净值的公司；而公式的后半段是利用股东权益报酬率估算公司持续获利的成长性，选股逻辑比照成长股。二者相乘得出的GVI值，越大越好。
「选股公式同时考量公司的价值性和成长性，而公式里出现的5次方是成长系数，统计显示，取4次方至8次方之间做运算，投资绩效都不错。」叶怡成表示，5次方偏向价值性，适合保守投资人；8次方偏向成长性，适合积极投资人。
实际操作面上，叶怡成则说明有以下3步骤：
- 步骤1、计算GVI值
先利用GVI公式计算出所有上市柜股票的GVI值。叶怡成指出，ROE必须可靠、具可持续性，如果企业的ROE是因财务杠杆而提高，那么ROE就不可靠；若公司处分资产造成盈余异常提高，也应屏除，因为那种高ROE不可能持续。
且ROE很少超过30%，若超过仍以30%计算，以反映基本盈余为准。叶怡成举例，统一超去年第4季认列出售上海星巴克股权获利，使得单季ROE达56%，就应屏除。
- 步骤2、选出GVI值最高20档
得出GVI值后进行排序，将排名前20档个股纳入投资组合，各配置5%比重。「不足10档个股的投资组合不健全，若有20档，各配置5%，万一其中1档变壁纸，只损失5%不会太痛。」另外，叶怡成强调，GVI选股法只适合总市值200亿元以上的中大型股，市值小的个股需剔除。
跟在叶怡成身边学习投资、今年毕业的研究生祁同学分享：「有时候会对挑选出来的个股有意见或想法，无法说服自己，虽然也可以往下挑，不过，老师常说投资要理性。」
- 步骤3、定期再平衡
之后定期检视投资组合，检查手上持股的GVI值是否跌出前20名，进而做汰弱留强，「这样选出的股票，以我过去的投资来看，持有的股票最长不会超过2年。」至于卖股的原因有二，可能是公司股价变贵，也可能是公司获利变差，「排名降低不见得是坏事，有时是个股涨高赚钱，不一定要立刻卖，但如果排名跌出总排名前25%则应获利了结，原因是股价已不便宜。」
投资最怕心理波动，叶怡成因此认为，投资组合最好每月或至少每季检视一次，以他为例，每月固定5日或10日再平衡一次，「最忌讳股价跌了才被迫处理。」
「这方法选出的股票，在大盘涨时，表现比大盘好；大盘跌时，跌得比大盘少。」因投资跟叶怡成结识的蔡先生，是专职投资人，他实际融会方法投资台股，获利竟比自己过往绩效成长达5成。
GVI选股法精选台股20档
- 公式：GVI＝（B/P）×（1+ROE）^5
- 选股范围：公司总市值大于200亿元以上的中大型股
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