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舉個例子就好，

前提假設：這個世界上沒有銀行，大家都用金幣

你給你們家親戚借了100個金幣，正常情況下，借錢是要給你利息的，比如每年5個金幣利息，這時候利率就是5%，要比0多，因此我們說你借錢給親戚是正利率，利率為5%。

現在情況發生變化了，就是你的錢實在太多了，放在家裡需要自己看管，同時這個社會上的東西越來越多，而這個社會所擁有的錢跟不上東西增長的速度，於是錢就變得越來越值錢了。今天你買一個麵包要1個金幣，而過一年以後只要半個金幣，這時候你借錢給你家親戚，你想太好了，終於可以讓人幫我保管一部分，而且我不用他還1個金幣，他只要還我比半個金幣多5%就好，因為我買一個麵包只要半個金幣了，買其他東西也只要一年前的一半了。這時候，你借給人家1個金幣，一年後只要他還不到1個金幣，名義上利率比0小，於是就叫負利率。

所以負利率的本質是因為錢相對於東西的增長越來越少了，用錢來稱東西，東西變便宜了，錢變貴了。即長期的通縮

背後的根本原因是社會經濟活力的下降，即原來大家都用錢投資消費，整個社會在不斷創造新的財富，錢的流通速度很快。但到一定的階段，人們消費不增長了，生產投資也不增長了，錢的流通速度也變慢了（實際上流通中的錢變得相對少了），於是錢就變得越來越值錢了。

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可以拿買房來類比，房子就是一個債券。

假設有套房，現價1000萬。你剛好有1000萬現金，現在買靠譜的銀行理財一年收益40萬。如果買了這套房出租，每年租金50萬。

經過權衡，你覺得買房和銀行理財同樣的靠譜。於是你全款買房收租。這個時候，對比銀行理財，你的房產投資收益是正的。

假如租金不變，但房價漲了，例如漲到1500萬。這筆錢買理財，一年收入60萬，但如果買房，租金明顯少於理財，這個時候只看每年收益，就是負收益了。

但是房子仍然有人買。因為大家預期房價還會漲（負收益會繼續加深），這時買房雖然在現金流上是負收益，但未來價格的收益預期更大，所以負收益的房子（債券）會存在，而且交易活躍。

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我看其他選手都解釋得比較複雜了。我來個最簡單的。

首先，要明白為收益率為負數是怎麼養一個情形，先要探索人類歷史上債務得收益率總是正得。這個乍一聽像是廢話，借錢給利息，那當然是天經地義得。但是is it really？

首先，借錢為什麼要給利息? 這裡面有兩各因素。第一個，借給你錢是有風險得，你可能會跑路，可能會還不上，可能來跟我講兄弟情，可能老賴了。這個就是信用風險。為了補償我的信用風險，你當然要給我一些回報。第二個，假如說你是一個絕對誠實可靠的人，那我是不是就不要利息借給你了呢？那就要看貨幣的時間價值了。

這裡的關鍵就是通貨膨脹了。假如有通貨膨脹，以後的錢就更不值錢。那我借給你的100塊錢，你還我100就不合適了。假如你還我105我才滿意。那這5的部分就是利息，補償我的時間價值。

所以理論上講，在通縮換技環境中（準確的講是通縮於其中），負利率是合理的。（這裡極度簡化了這個問題，因為我們只解釋了名義利率為什麼能是負數，但是沒有解釋實際利率和經濟增長的關係。這個先假裝無關吧）

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但實際上，歐元區在過去紀念並沒有真的陷入通縮，而通縮的預期也不是持續的。所以實際上還包括了流動性的傳到問題。也就是從中央銀行-&>商業銀行-&>實體經濟的流動問題。ECB希望通過大量放水，希望水能通過商業銀行這些溝渠，留到真實的企業。但是商業銀行不願意放貸，造成大量流動性堆積在上游。這樣就造成了在一個小範圍內錢特別不值錢。錢太多了，自然就需要找地方放著，而ECB偏偏說了，商業銀行把錢放在我這裡，我要收你們錢 。這樣偶爾幾個想借錢的就受到了資金方的追捧，寧可送你點錢讓你把錢借走。所以負利率借錢成為現實。

這個不算最邪門的。歐洲現在已經可以負利率接到買房的按揭貸款了。想像一下，你去買房，借500萬，只需要還470萬是什麼感覺。

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債券就像你借錢給別人做生意收到的欠條，為什麼借錢要給利息？因為借錢做生意能賺錢，比如投資1萬元弄個早餐車賣包子稀飯，一年能賺1萬塊，那麼有人願意給2千塊利息。

反過來想，假設做生意都要虧本，那還有人願意出利息借錢嗎？既然做生意都要虧本，如果你借出去的錢能比自己做生意虧得少一點，是不是也挺划算？

不要覺得負利率奇怪，日本和歐盟已經負利率多年了。

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以下認為國債，我來換個角度舉一個例子。

假設你現在在給大家庭管錢，爺爺奶奶三姑六姨的養老本錢都在你的手裡，你有一個定期為他們發放一定的生活費的義務。

由於你現在持有的是整個家族的錢，對於個人來說數額非常龐大，同時由於親戚關係限制，你無法進行一些具有較高風險的投資，需要一種無比穩健的標的使你的資產即使在銀行倒閉時也能保證資金的安全性以及穩定的現金流，所以只能選擇具有國家背書，有著充足可靠性，同時又會定期償付利息的國債。

假設老王老李老趙家管錢的人都存在與你相同的需求，且投資標的物的規模不增長，甚至降低，也會促使你選擇購買這樣一份「看起來不划算」的債權。同時，如果存在央行降息等市場操作，國債即使在負利率下也會是「相對有利可圖」的。

說白了就是，你的錢實在是太多沒處花，並且需要讓它絕對保險且具有穩定現金流，你只能選擇這樣的投資，即使它會需要你定期支出一部分費用。

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