今年来国际油价震荡剧烈，不过，由中东产油国发行的海湾债，却大受国内投资人青睐，在台发行量创新高。法人表示，面对黑天鹅环伺、超低利率的环境，海湾国家发行的主权、类主权债，信用评等与台债相当、殖利率更高出4～5倍，债信佳、收益好，自然吸引资金追捧。

根据彭博（Bloomberg）资料显示，中东地区银行业来台发债，正吸引国内保险公司、金融业等大型机构投资人青睐，发行量连年成长，今年来累计发债规模，已冲上160亿美元，超越去年全年的120亿美元纪录，创历史新高。

第一金全球富裕国家债券基金经理人黄子祐表示，来台发债的中东银行主要来自波斯湾一带的卡达、沙乌地阿拉伯、阿拉伯联合大公国，因此又被称为「海湾债」。而近年大受市场欢迎主要是因为债信水准、殖利率都较高，满足国内投资人需求。

油价对海湾债影响非常低

以上述的卡达、沙国、阿联为例，Moody's给予的主权信评分别为Aa3、A1与Aa2，债信水准与台债相当；而7～10年期主权与类主权债券平均殖利率分别有2.4％、2.7％与2.3％，相较于10年期台债0.5％的殖利率，高出4～5倍。若年期更长，如：卡达2050年到期债券，殖利率甚至高达3.6％，吸引力自然相当大。

黄子祐表示，今年来国际油价大跌，丝毫没有影响海湾债的买气，主要是因为债券、股票的投资思维不同。股票强调本梦比，一旦营运转弱，容易遭到抛售；但债券重视长期固定领息，只要发行单位没有破产，给得起利息、到期能返还本金，投资人都会继续持有。

近三次油价崩跌期间海湾债表现

黄子祐强调，海湾国家拥有庞大的外汇存底，海外净资产丰厚，足以抵挡油价震荡的冲击。举卡达、沙国、阿联为例，海外净资产各占GDP的1.9、1.4与2.7倍，为全球前10大富裕国家；而科威特更达5.5倍，位居首富国。

若统计2011、2014与2018年近三次经验，油价分别崩跌31％、75％与44％，彭博巴克莱海湾国家美元债券指数分别上涨11％、0.8％与-0.3％，显示油价对海湾债的影响非常低。考量市场黑天鹅环伺、低利率环境下，海湾债确实是中长期投资的好选择。