今年來國際油價震盪劇烈，不過，由中東產油國發行的海灣債，卻大受國內投資人青睞，在臺發行量創新高。法人表示，面對黑天鵝環伺、超低利率的環境，海灣國家發行的主權、類主權債，信用評等與臺債相當、殖利率更高出4～5倍，債信佳、收益好，自然吸引資金追捧。

根據彭博（Bloomberg）資料顯示，中東地區銀行業來臺發債，正吸引國內保險公司、金融業等大型機構投資人青睞，發行量連年成長，今年來累計發債規模，已衝上160億美元，超越去年全年的120億美元紀錄，創歷史新高。

第一金全球富裕國家債券基金經理人黃子祐表示，來臺發債的中東銀行主要來自波斯灣一帶的卡達、沙烏地阿拉伯、阿拉伯聯合大公國，因此又被稱為「海灣債」。而近年大受市場歡迎主要是因為債信水準、殖利率都較高，滿足國內投資人需求。

油價對海灣債影響非常低

以上述的卡達、沙國、阿聯為例，Moody's給予的主權信評分別為Aa3、A1與Aa2，債信水準與臺債相當；而7～10年期主權與類主權債券平均殖利率分別有2.4％、2.7％與2.3％，相較於10年期臺債0.5％的殖利率，高出4～5倍。若年期更長，如：卡達2050年到期債券，殖利率甚至高達3.6％，吸引力自然相當大。

黃子祐表示，今年來國際油價大跌，絲毫沒有影響海灣債的買氣，主要是因為債券、股票的投資思維不同。股票強調本夢比，一旦營運轉弱，容易遭到拋售；但債券重視長期固定領息，只要發行單位沒有破產，給得起利息、到期能返還本金，投資人都會繼續持有。

近三次油價崩跌期間海灣債表現

黃子祐強調，海灣國家擁有龐大的外匯存底，海外淨資產豐厚，足以抵擋油價震盪的衝擊。舉卡達、沙國、阿聯為例，海外淨資產各佔GDP的1.9、1.4與2.7倍，為全球前10大富裕國家；而科威特更達5.5倍，位居首富國。

若統計2011、2014與2018年近三次經驗，油價分別崩跌31％、75％與44％，彭博巴克萊海灣國家美元債券指數分別上漲11％、0.8％與-0.3％，顯示油價對海灣債的影響非常低。考量市場黑天鵝環伺、低利率環境下，海灣債確實是中長期投資的好選擇。