原標題：天能動力回應沽空報告十大質疑，複牌後股價一度漲超20%

　　遭做空被指財務造假後，國內鉛酸蓄電池龍頭企業天能動力國際有限公司（下稱“天能動力”，00819）5月29日發佈澄清公告對沽空報告中的十大質疑作出回應。

　　5月27日，沽空機構CloudyThunder Research發佈針對天能公司的58頁沽空報告，認為該公司“存在嚴重財務造假行為，其股票價值幾乎為零”，存在嚴重少計分銷商返利從而誇大利潤、誇大產品單價和銷量、餘下集團為科創板申請人天能股份輸血等十大問題。

　　受消息面影響，天能動力當日早間股價跌逾7%，並於10點59分起臨時停牌，停牌前報8.20港元/股。天能動力5月28日表示，相關沽空文章內容及指控失實，其國內子公司已向司法機關報案，保留通過其他法律手段追究其法律責任的權利，並會進一步發佈澄清公告。

　　針對嚴重少計分銷商返利從而誇大利潤一項，沽空報告稱，對40個分銷商的深入調研顯示天能通過少計對分銷商的預提返利虛增利潤達人民幣6億-7億元。

　　天能動力在最新澄清公告中提到，“有關文章稱公司返利具有類似龐氏騙局的特徵純屬不負責任的主觀臆測，公司不存在少計經銷商返利的情形，完全具備返利支付能力，按照既定返利政策計提返利並進行結算，實際發放返利金額與計提金額匹配”。

　　天能動力稱，公司對經銷商一般採取款到發貨的銷售模式以控製銷售收款風險，給予存量市場經銷商的返利包括基礎返利和特殊返利兩種。2019年，基礎返利一般在經銷商下單後次周結算，特殊返利則在經銷商下單後次月結算，公司與每月末根據尚未結算返利的產品銷售數量預提返利。此外，公司向經銷商發放的返利金額在相關係統中均有顯示，經銷商可實時登錄查詢。因此，“有關文章通過虛增返利結算週期等方式蓄意誇大測算公司預提返利金額，與事實嚴重不符”。

　　誇大產品單價和銷量方面，沽空報告稱，經測算天能2018年在新車配套市場除去大電池的平均單價在人民幣109-111元之間，而公司報告的平均單價為人民幣117元，將導致2018年收入和利潤虛報約2-3億元。此外，還認為其謊報了新冠疫情對業務的影響。

　　對此，天能動力回應稱，銷售均價差異是銷售產品結構佔比不同所致，不存在收入和利潤虛報情形，公司今年一季度財務數據已經審閱，不存在虛假情形。“有關文章故意忽略原材料鉛大幅下降導致電池售價下降事實，將超威動力銷售額下滑情況與天能電池銷量下滑情況作直接比較，故意混淆銷售金額與銷售數量，並據此認為公司謊報一季度數據完全是扭曲事實。”

　　天能動力2019年分拆旗下電池業務，擬天能電池集團股份公司（下稱“天能電池”）的名稱在科創板上市，餘下業務部分仍為港股天能動力。從近年銷售額來看，該項業務是天能動力主要收入來源，2018年營收佔比83%，2019年營收佔比71%。該申請今年1月經上交所受理，目前處於問詢狀態，而這也是沽空報告的重要質疑內容。

　　沽空報告稱，天能動力餘下集團和科創板申請人天能電池有廣泛而大量的關聯交易，餘下集團同時是天能電池的大客戶和大供應商。餘下集團的毛利率不明原因地從2016-2017年的超過7%驟降至2018年的2%以下。該機構以此懷疑其將僅有的利潤輸送給天能電池，以提高天能電池科創板上市估值。

　　天能動力表示，餘下集團主要通過子公司電源材料、濮陽再生與天能動力進行交易，兩家公司作為再生鉛冶煉企業，向天能電池出售鉛錠及鉛合金產品，併購買廢舊鉛蓄電池等產品。餘下集團既是天能電池客戶又是供應商具備合理性，相關交易價格公允。毛利率方面，2018年1-8月餘下集團再生資源業務毛利率系外購電池成本上升、電源材料二期工程項目試生產階段成本較高所致。2019年餘下集團主營業務毛利率約為8%，與同行業公司華鉑科技較為接近，具備較好盈利能力。

　　對於沽空報告中對餘下集團再生鉛業務存在嚴重虛假陳述的質疑，天能動力表示，公司相關業務子公司是生產性企業，具備獨立的生產經營能力，其中貿易業務佔比不足20%，並不是有關文章所述的80%。“有關文章根據一位行業不具名行業人士提供的錯誤假設測算並蓄意低估餘下板塊產銷規模，與事實嚴重不符”。

　　此外，天能動力還提到，公司不存在精心設計股權結構以隱瞞大量關聯交易、通過大存大貸偽造現金餘額以及庫存周轉天數極具增加等情形。

　　值得關注的是，前述沽空報告還對天能集團董事長張天任的學曆提出質疑，認為其博士學曆來自未經認可教育機構。天能動力在公告中也予以澄清，“張天任先生獲得美國加州國際大學榮譽博士證書，信息真實、準確”。

　　天能動力及其附屬公司始建於1986年，2007年在港交所上市，被稱為“中國動力電池第一股”。公司主營電動輕型車動力電池業務，主要產品包括鉛蓄電池、鋰離子電池等。據中國電池工業協會數據，2018年天能動力在國內電動輕型車鉛蓄動力電池的市場佔有率已超過40%，行業排名第一。

　　沽空機構CloudyThunder Research此前並未在業界露面。阿里雲域名查詢顯示，該機構官方網站成立於2020年4月。官網資料顯示，其由一羣經驗豐富的維權投資者創立，團隊成員已參與多起針對欺詐公司的維權活動，天能動力相關沽空報告是該機構發佈的首份報告。

　　目前，天能動力股票已恢復買賣，午後複牌後股價一度漲超20%。截至發稿，天能動力報8.54元/股，上漲4.15%，最新市值約為96億元。