隨着美聯儲拔除所有減速標誌牌，全力以赴支持信貸市場，美國企業正在大肆舉債。

　　從嘉年華、萬豪國際，到達美航空、Gap Inc.和Avis Budget Group Inc.，最近幾周，許多受到新冠疫情嚴重打擊的公司發行了數十億美元的債券和貸款。

　　儘管他們的利潤已經是明日黃花，他們的業務運營眼下乃至近期都無望好轉，但沒關係，只要他們得到美聯儲支持，投資者就願意放貸。

　　然而，對V形經濟復甦的預期已經灰飛煙滅，越來越多的行業資深人士開始表達對這些債務動態的擔憂。一些人警告說，美聯儲正在把信貸市場放在未來違約的路上，屆時的違約大潮將讓目前的企業破產壓力相形見絀。

　　其他人則認爲，結果甚至更加可怕。

　　他們說，在這種情況下，在疫情重創行業垂死掙扎的公司將會繼續舉債。德意志銀行首席經濟學家Torsten Slok等市場觀察人士擔心，新品種的殭屍公司（收入不足以支付利息、一定程度上靠央行輸血維持生命）未來幾年會給每個人帶來深重痛苦的後果，不管是工人還是投資者。

　　美聯儲和政府正在干涉創造性破壞的過程。Slok在接受採訪時說。結果是，這種情況（本該破產的公司繼續存活）可能持續更長時間，將開始影響經濟的整體成長潛力和生產率。

　　並不是說這些風險意味着美聯儲當前的政策方向是錯誤的。鑑於經濟崩潰的範圍以及隨之而來的失業率空前高漲，多數分析師稱政策制定者不得不盡一切可能解決問題。只不過，這種巨大的干預伴隨着巨大的風險，這些風險必須在未來得到解決。

　　美聯儲別無選擇，只能採取行動。Slok說。

　　但是，正是這種大張旗鼓的干預才讓基金經理們冒更大的風險去尋求更高的回報。

　　你不能嘴上說’我們會盡其所能’，但沒有這麼做。在Brandywine Global Investment Management負責幫助管理約600億美元的Jack McIntyre說。否則美聯儲將失去信譽。

　　McIntyre表示，他正在購買精選的投資級公司債來代替美國國債，因爲有美聯儲支持——如果利差擴大，美聯儲將介入。

　　經濟學家們表示，這正是最終導致殭屍氾濫的一種市場情緒。

　　美聯儲撐腰

　　究竟怎麼定義殭屍公司，有很多說法，但大多數人都認爲，這通常意味着一家公司在一定時期內入不敷出，當期利潤不夠還債。

　　從市場概況可以看出，如果經濟反彈需要時間才能獲得動力，那麼符合這種描述的公司比比皆是。

　　彭博彙總的數據顯示，由於全球防疫封鎖的影響全面體現，不包括金融股，預測第二季度盈利同比下降的標普500指數成份股公司佔比達到驚人的42%。

　　與此同時，根據彭博行業研究，公司債務淨髮行規模激增，今年可能高達1萬億美元。

　　達美航空和萬豪拒絕置評；Avis沒有回覆置評請求。

　　嘉年華向彭博推薦了一份新聞稿，強調其資產負債表的實力，以及今年下半年和2021年持續的客戶訂單。

　　Gap的一位代表向彭博推薦了一份聲明，指出其融資和現金保全措施，並說該公司計畫在5月底之前開放800家門店。

　　企業債券買家表示，如果經濟復甦步伐足夠快，許多受到重創的公司應該能夠扭轉局面。

　　但投資者和經濟學家們都想知道的問題是：如果復甦比預期緩慢，美聯儲通過購買公司債來支持企業的意願會維持多久？

　　政府在幫助企業融資方面做的工作比我想象的要多，而且如果市場再次關閉，政府會做更多。Diamond Hill Capital Management固定收益首席投資官Bill Zox表示。該公司管理約195億美元資產。

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