剛剛，油氣行業最隱祕的石油巨頭正式揭開面紗，醞釀已久的IPO邁出關鍵一步。

　　沙特阿美上市轉型

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　　文 ｜樂楓

　　4月1日，沙特阿拉伯國家石油公司（簡稱“沙特阿美”）首次公佈其財務細節，數據顯示，公司在2018年淨利潤高達1110億美元，成爲全球利潤最高的企業。

　　值得注意的是， 以往沙特阿美的財務狀況一度被視爲國家機密，外界難以看到公司的賬目。而此番財務細節的披露，最爲直接的目的便是爲了發行其首支國際債券，籌措資金以用於收購沙特石化巨頭沙特基礎工業公司（SABIC）的股權；長遠來看，通過債券認購情況，來試水國際投資者對其將進行公開上市（IPO）的潛在興趣。

　　毫無疑問，沙特阿美正在爲未來的IPO進行鋪路。截止4月11日，其債權的超額認購更加堅定其在2021年前公開上市的決心。可以預見的是，世界最大的石油公司有望轉身變成市值最大的上市公司，就此奠定油氣行業新格局。

　　油氣行業巨無霸

　　在過去的一年裏，面對新能源以及油價大幅波動的衝擊，油氣行業依然展現出旺盛的生命力。石油公司普遍交出了令人豔羨的答卷。

　　據報道，沙特阿美在2018年稅前收入爲2120億美元，淨利潤從2017年的759億美元飆升至1110億美元，接近去年淨利潤爲595億美元的蘋果公司的兩倍。

　　淨利潤指標對比

　　值得一提的是，沙特阿美的2018年淨利潤比五大國際石油公司淨利潤總和還要高300多億美元，這顯示了其無與倫比的盈利能力，更昭示了其在油氣行業的霸主地位。

　　據國際評級機構惠譽公佈數據顯示，沙特阿美去年69%的收入來自上游的石油和天然氣，其餘收入來自其下游業務。

　　事實上，自2015年以來，沙特阿美就以每年平均每天超過1000萬桶的原油產量，牢牢佔據全球第一大石油生產商的寶座。

　　在2018年，沙特阿美包括天然氣產量在內的碳氫化合物日均產量總計爲1360萬桶油當量，超過阿布扎比石油、荷蘭皇家殼牌集團、道達爾集團和英國石油公司等石油生產商。

　　同時，沙特阿美還是目前世界上探明儲量最大的石油公司。據沙特阿美估計，其探明液體油儲量爲2270億桶。

　　在上游油氣資源呈現體量優勢之餘，極具競爭力的桶油成本成爲沙特阿美創造世界一流利潤的又一砝碼。

　　據彭博社消息，沙特阿美能夠以每桶2.80美元的價格提取原油，這一水平遠遠低於殼牌和道達爾等大型石油公司的價格。

　　從上不難看出，在油氣上游領域，沙特阿美可謂一騎絕塵，但沙特阿美的目光卻並不侷限於此。

　　IPO前的籌劃

　　人無遠慮，必有近憂。企業亦是如此。

　　在沙特“2030願景”的戰略背景下，沙特阿美對於公開上市已開展精準的部署，致力打造綜合性能源和石化企業。

　　2018年以來，沙特政府積極推動減產計劃，並嚴格執行來刺激油價，或是爲IPO的走的一盤大棋。

　　沙特阿美於2016年初提出上市以來，上市計劃數度被推遲。如果究其原因，一方面是沙特對公司披露財務狀況的擔憂，目前來看，沙特已經跨過這一步。而另一方面便是沙特政府對公司估值的擔憂。

　　沙特副王儲穆罕默德·本·薩勒曼曾預計，沙特阿美公司估值超過2萬億美元。但市場對這一估值好像並不買賬。

　　路透社表示，由於沙特阿美每年需向沙特政府繳納高達50%的稅款，市場對沙特阿美的估值甚至不到沙特估值的五分之一，大概只有4000億美元。

　　業內人士認爲，只有在高油價和高產量同時具備的情況下，沙特的估值才能變成現實。

　　能源資訊公司Rystad Energy認爲，石油價格達到70美元/桶時，沙特副王儲估計的2萬億美元市值纔有可能實現。因此沙特阿美在計劃IPO的這段時間內，樂意看到油價穩中向好。

　　此外，在IPO之前，沙特阿美希望補強下游業務，來最大限度的擺脫油價對其盈利能力的束縛。

　　2016年，當布倫特原油價格暴跌至平均45美元/桶，歐佩克減產時，沙特阿美難以收支平衡，全年的淨利潤僅爲130億美元。

　　從此次公佈的財務數據也可以看出，沙特阿美產業結構過分依賴上游業務，這導致油價的高低直接決定沙特阿美的命運。故而，沙特阿美把關注點轉向了石化產品。

　　3月27日，沙特阿美宣佈達成協議，以691億美元（約合4655億人民幣）的超大手筆，收購沙特石化巨頭沙特基礎工業公司（SABIC）70%的股權。

　　通過收購全球第四大石化企業，沙特阿美將顯著提升其煉油能力，來匹配其上游無與倫比的產油能力。如是，上下游一體化的戰略佈局，沙特阿美實現原油從外銷到“內需”的轉變，將牢牢佔據國際原油市場主動權。

　　石油企業競爭加劇

　　實際上，當前油氣行業競爭日益加劇。IPO是沙特阿美進行企業轉型，保有競爭力的戰略選擇。

　　路透社評論稱，沙特阿美上市將會在中東國家掀起一波國家石油企業上市潮。有跡象表明，大型國家油企正逐步改變當下的的運營模式。

　　可預見的是，油氣市場愈加開放，以往石油高度壟斷的屬性正在被削弱。

　　正如，沙特阿美上市，將打開外部資本進入石油行業投資的窗口，這將爲石油行業帶來新的活力的同時，無疑也將加劇企業的競爭。

　　屆時，跨國石油公司可以利用規模經濟優勢，對沙特石油公司進行持股，參與全球礦產資源勘查開發活動。

　　值得注意的是，油氣行業競爭不止來自行業內部，更多的來自跨領域的競爭。業內人士認爲，目前以注重石油資源爲主的“資源型”油企，正逐步向以投資能源、新能源爲主的“資本型”油企轉型。

　　屆時，化石能源與可再生能源平衡發展將是對石油公司的一場大考。

　　事實上，爲應對未來競爭，實現可持續發展，越來越多的石油公司尋求變革，紛紛在能源轉型方面有所動作。

　　例如，沙特阿美作爲一家傳統油氣公司，擁有自己的電力業務。其計劃到2020年將發電量從目前的6.54千兆瓦增加到12.2千兆瓦。

　　此外，在今年1月份，沙特阿美和空氣產品公司宣佈簽署協議，擬共同建立沙特阿拉伯第一座加氫站，標誌着沙特阿美正式入局氫能。