刚刚，油气行业最隐秘的石油巨头正式揭开面纱，酝酿已久的IPO迈出关键一步。

　　沙特阿美上市转型

　　共2200字｜建议阅读时间5分钟

　　文 ｜乐枫

　　4月1日，沙特阿拉伯国家石油公司（简称“沙特阿美”）首次公布其财务细节，数据显示，公司在2018年净利润高达1110亿美元，成为全球利润最高的企业。

　　值得注意的是， 以往沙特阿美的财务状况一度被视为国家机密，外界难以看到公司的账目。而此番财务细节的披露，最为直接的目的便是为了发行其首支国际债券，筹措资金以用于收购沙特石化巨头沙特基础工业公司（SABIC）的股权；长远来看，通过债券认购情况，来试水国际投资者对其将进行公开上市（IPO）的潜在兴趣。

　　毫无疑问，沙特阿美正在为未来的IPO进行铺路。截止4月11日，其债权的超额认购更加坚定其在2021年前公开上市的决心。可以预见的是，世界最大的石油公司有望转身变成市值最大的上市公司，就此奠定油气行业新格局。

　　油气行业巨无霸

　　在过去的一年里，面对新能源以及油价大幅波动的冲击，油气行业依然展现出旺盛的生命力。石油公司普遍交出了令人艳羡的答卷。

　　据报道，沙特阿美在2018年税前收入为2120亿美元，净利润从2017年的759亿美元飙升至1110亿美元，接近去年净利润为595亿美元的苹果公司的两倍。

　　净利润指标对比

　　值得一提的是，沙特阿美的2018年净利润比五大国际石油公司净利润总和还要高300多亿美元，这显示了其无与伦比的盈利能力，更昭示了其在油气行业的霸主地位。

　　据国际评级机构惠誉公布数据显示，沙特阿美去年69%的收入来自上游的石油和天然气，其余收入来自其下游业务。

　　事实上，自2015年以来，沙特阿美就以每年平均每天超过1000万桶的原油产量，牢牢占据全球第一大石油生产商的宝座。

　　在2018年，沙特阿美包括天然气产量在内的碳氢化合物日均产量总计为1360万桶油当量，超过阿布扎比石油、荷兰皇家壳牌集团、道达尔集团和英国石油公司等石油生产商。

　　同时，沙特阿美还是目前世界上探明储量最大的石油公司。据沙特阿美估计，其探明液体油储量为2270亿桶。

　　在上游油气资源呈现体量优势之余，极具竞争力的桶油成本成为沙特阿美创造世界一流利润的又一砝码。

　　据彭博社消息，沙特阿美能够以每桶2.80美元的价格提取原油，这一水平远远低于壳牌和道达尔等大型石油公司的价格。

　　从上不难看出，在油气上游领域，沙特阿美可谓一骑绝尘，但沙特阿美的目光却并不局限于此。

　　IPO前的筹划

　　人无远虑，必有近忧。企业亦是如此。

　　在沙特“2030愿景”的战略背景下，沙特阿美对于公开上市已开展精准的部署，致力打造综合性能源和石化企业。

　　2018年以来，沙特政府积极推动减产计划，并严格执行来刺激油价，或是为IPO的走的一盘大棋。

　　沙特阿美于2016年初提出上市以来，上市计划数度被推迟。如果究其原因，一方面是沙特对公司披露财务状况的担忧，目前来看，沙特已经跨过这一步。而另一方面便是沙特政府对公司估值的担忧。

　　沙特副王储穆罕默德·本·萨勒曼曾预计，沙特阿美公司估值超过2万亿美元。但市场对这一估值好像并不买账。

　　路透社表示，由于沙特阿美每年需向沙特政府缴纳高达50%的税款，市场对沙特阿美的估值甚至不到沙特估值的五分之一，大概只有4000亿美元。

　　业内人士认为，只有在高油价和高产量同时具备的情况下，沙特的估值才能变成现实。

　　能源资讯公司Rystad Energy认为，石油价格达到70美元/桶时，沙特副王储估计的2万亿美元市值才有可能实现。因此沙特阿美在计划IPO的这段时间内，乐意看到油价稳中向好。

　　此外，在IPO之前，沙特阿美希望补强下游业务，来最大限度的摆脱油价对其盈利能力的束缚。

　　2016年，当布伦特原油价格暴跌至平均45美元/桶，欧佩克减产时，沙特阿美难以收支平衡，全年的净利润仅为130亿美元。

　　从此次公布的财务数据也可以看出，沙特阿美产业结构过分依赖上游业务，这导致油价的高低直接决定沙特阿美的命运。故而，沙特阿美把关注点转向了石化产品。

　　3月27日，沙特阿美宣布达成协议，以691亿美元（约合4655亿人民币）的超大手笔，收购沙特石化巨头沙特基础工业公司（SABIC）70%的股权。

　　通过收购全球第四大石化企业，沙特阿美将显著提升其炼油能力，来匹配其上游无与伦比的产油能力。如是，上下游一体化的战略布局，沙特阿美实现原油从外销到“内需”的转变，将牢牢占据国际原油市场主动权。

　　石油企业竞争加剧

　　实际上，当前油气行业竞争日益加剧。IPO是沙特阿美进行企业转型，保有竞争力的战略选择。

　　路透社评论称，沙特阿美上市将会在中东国家掀起一波国家石油企业上市潮。有迹象表明，大型国家油企正逐步改变当下的的运营模式。

　　可预见的是，油气市场愈加开放，以往石油高度垄断的属性正在被削弱。

　　正如，沙特阿美上市，将打开外部资本进入石油行业投资的窗口，这将为石油行业带来新的活力的同时，无疑也将加剧企业的竞争。

　　届时，跨国石油公司可以利用规模经济优势，对沙特石油公司进行持股，参与全球矿产资源勘查开发活动。

　　值得注意的是，油气行业竞争不止来自行业内部，更多的来自跨领域的竞争。业内人士认为，目前以注重石油资源为主的“资源型”油企，正逐步向以投资能源、新能源为主的“资本型”油企转型。

　　届时，化石能源与可再生能源平衡发展将是对石油公司的一场大考。

　　事实上，为应对未来竞争，实现可持续发展，越来越多的石油公司寻求变革，纷纷在能源转型方面有所动作。

　　例如，沙特阿美作为一家传统油气公司，拥有自己的电力业务。其计划到2020年将发电量从目前的6.54千兆瓦增加到12.2千兆瓦。

　　此外，在今年1月份，沙特阿美和空气产品公司宣布签署协议，拟共同建立沙特阿拉伯第一座加氢站，标志着沙特阿美正式入局氢能。