營收增速降至30% 這樣的微博恐怕難以滿足多頭胃口
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3月5日美股盤前微博發佈四季度財報,股價一度漲逾5%,隨後轉跌。財報前技術面看漲微博情緒相對偏濃,盤前即便微漲也無法滿足多頭們的預設。且看財報核心數字,老虎證券投研團隊爲您解析本次財報:
四季度微博淨營收4.819億美元,同比增長28%。
廣告和營銷營收總計4.170億美元,同比增長25%。
增值服務營收6490萬美元,同比增長44%。
歸屬於微博的淨利潤爲1.665億美元,同比增長27%,合每股攤薄淨盈利73美分,上年同期爲58美分。
Non-GAAP下歸屬於微博的淨利潤爲1.836億美元,同比增長26%,合每股攤薄淨盈利80美分,上年同期爲64美分。
2018年12月的月活躍用戶數(MAUs)較上年同期淨增約7000萬,達到4.62億。月活躍用戶數中93%爲移動端用戶。
2018年12月平均日活躍用戶數(DAUs)較上年同期淨增約2800萬,達到2億。
未能打破近四個季度增速放緩預設
如果說微博財報的如何打分?老虎證券投研團隊認爲,兩個數據應最先過目,MAU增速和營收增速。從去年2月份以來,微博股價開始見頂轉跌,此後3個季度,關注微博財報的投資者,每回可能都聽到增速放緩的數字比對。本次再去檢驗這兩個數字,發現微博表現疲軟:
a. MAU增速繼續下滑
微博增加新用戶的主要方式是在新手機上預裝微博應用。隨着智能手機銷售放緩,微博的新用戶增長也放緩了。下圖可看出,微博APP獨特設備指數在第4季度同比增長8.6%,2019年1月同比增長6.2%。
(數據引自天灝資本)
此外,微博KOL的增長也達到了頂峯,經過驗證的賬戶總數已經穩定了一段時間。
(數據引自天灝資本)
b. 營收增速來到30%時代
過往幾個季度儘管MAU增速下落,營收增長保持50%以上,也屬難能可貴。在經濟放緩背景下,微博營收增速本季亦尾隨落馬。
老虎證券投研團隊認爲,MAU和營收的表現,不能打破增速放緩的預設。這對期待突破的多頭而言,意味着最順其自然的那種突破方式暫且無望。
微博當前的優點:財務穩健
雖說微博在增長方面遭遇一些問題,如同大多數成熟的公司,微博財務表現穩健。一組數字可爲佐證:
a. 營收能力:WB具有17.6%的資產收益率,這在只有-0.14%資產收益率的通訊服務業來說WB已經打敗了其90%的同行;WB同時具有33.97%的股本回報率,這較好與其行業平均18.1%的水平; WB可以說在營收能力方面完全碾壓其同行93%的公司。
b. 估值:WB具有30.41的PE值(行業平均30.91)和25.02的前瞻PE 值,雖然在當下可能會感覺有點貴,但是當比較其市淨率(P/Book Value)我們可以總結WB是在被正常估值的範圍內,因爲其股價是賬面價值的10.17倍。
c. 健康度:WB流動比率在3.99,中概流動比率正常的水平應該停留在2的水平,3.99的數值表現出其短期償還能力還處在一個較爲健康的水平,同時相比較WB及其行業平均1.91的水平,WB已經打敗了近81%的同行公司。速動比率上3.99的水平也體現了其財務狀況的良好及健康性。WB的債務股本比也處在行業平均的一個水平。
關注整個中概走勢
炒股不觀大勢,賬戶兩行淚。自2019年1月24日微博股價來到階段低點51.15,最近一個多月微博漲超40%,近日收於72.37。
老虎證券投研團隊認爲,這輪微博上漲,除了前期跌幅太深,有全球牛市的節奏帶動,更是中概集體走強的結果,微博沒理由錯過盛宴。
最後
微博App使用指數在第4季度同比增長21.0%,2019年1月同比增長16.2%;
(數據引自天灝資本)
時間花費指數在第4季度同比增長41.3%,2019年1月同比增長33.8%。
(數據引自天灝資本)
老虎證券投研團隊認爲,長遠來看,作爲中國同類社交媒體的龍頭,相信微博會繼續增長。近期值得警惕則是,宏觀經濟放緩對微博品牌廣告業務增長不利;短視頻業務的投資令利潤率承壓;遊戲、教育、金融等方面的監管要求,SME客戶可能受到的影響。
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