楊德龍博士

　　中國證券業協會首席經濟學家委員會委員

　　央視財經頻道特約評論員

　　前海開源基金首席經濟學家

　　近期茅臺股價創出歷史新高，站上900元的大關，顯示了白龍馬股的行情愈演愈烈。市場的走勢出現分化，一些前期的熱門板塊出現回調，市場的風格轉向藍籌股，題材股則出現退潮。

　　過去三年，我一直建議大家要積極關注消費股，特別是以茅臺爲代表的消費白馬股。中國是世界上最大的消費市場，擁有世界上最多的人口，消費股往往有比較持久的表現。無論於是受益於消費升級的品牌消費品，還是受益於消費總量增長的一般消費品，都會有比較大的機會。

　　茅臺股價創出新高，表明消費白馬股依然是受到各路資金的追捧。在消費股大漲之後，週期股存在着補漲的機會。週期股一般是和經濟週期相關，根據中採的數據，3月份中國PMI數據已經回到50以上，進入到擴張區間，因此週期板塊迎來盈利上升的機會。

　　江蘇鹽城化工園出現爆炸事故，化工園關停。這涉及到70多家化工企業，減少了化工行業的供給，從而有利於化工的其他的個股。化工股迎來漲停潮，帶動有色鋼鐵等週期股的上行。

　　在今年1月2日，我提出2019年

　　“十大預言”

　　，現在已經提前得到驗證。其中在經濟面，我指出今年經濟增速會觸底回升，最晚在年底。從PMI的數據來看，今年二季度經濟增速可能會觸底回升。經濟增長已經從之前的高速增長階段進入到高質量增長階段，行業的利潤會進一步向行業龍頭公司轉移。龍頭公司從過去的估值折價走向估值溢價，我認爲優質龍頭股的股權是最具有確定性的投資機會。從外資這兩年持續流入的方向來看，資金也都流入到優質白龍馬股上。

　　從全球來看，近期公佈的全球基金數據持續向好，而中美貿易爭端局勢樂觀。經過九輪磋商之後，中美之間達成框架性協議的可能性越來越大，這無疑提振全球資本市場的表現。美國的市場分析人士認爲，貿易談判達成協議是美國和全球經濟的勝利，籠罩在影響全球經濟發展上空的烏雲將會散去。

　　美國勞工部最新公佈的非農業人數也超出預期。3月份美國非農業人數增加19.6萬人，高於經濟學家們普遍預測的17.9萬人。雖然特朗普批評美聯儲正在拖累美國經濟，甚至建議重啓非常規量化寬鬆措施。但是美聯儲目前的決定是暫停加息還不會減息，因爲現在美國經濟並沒有明顯的放緩，不會改變美聯儲的決策。

　　回到A股市場上，今年以來A股市場畫風大轉，出現放量上漲的走勢，肯定了我們在去年10月份提出來的“棋局明朗，全面加倉”的觀點。2019年是一個慢牛長牛的起點，市場的成交量也動輒上萬億的日成交量，呈現出2015年大牛市的盛況。在過程中券商股無疑是最受益的。根據已經公佈的大券商的財務數據來看，其環比增長在60%以上；而小中小型券商盈利增長更是環比達到100%以上。在券商業績整體回暖的背景之下，券商股的股價也出現大幅上揚。

　　去年10月份前海開源基金全面加倉代表“行情風向標”的券商股，已經獲得豐厚的回報。我相信A股市場的“黃金十年”將會給國內的證券公司帶來更大的發展機會。無論是龍頭的券商股還是中小券商都有成長的空間。事實上中國的證券公司的淨資產和市值與全球巨頭相比，仍然是比較小的。現在有大量的場外資金等待入場，包括來自於樓市的資金、來自於銀行理財等市場的資金和來自於從傳統行業中退出來的資金，將來都會成爲股市的援軍。所以我認爲券商股具有中長期的投資機會。

　　今日伊利股份發佈回購方案，公司擬使用自有資金以不超過35元每股的價格，回購公司A股股份，回購數量不低於1.5億股，且不超過3.04億股，即不超過公告發布日公司總股本的5%。公司公告表示，公司旨在通過制定股份回購計劃體現公司對長期內在價值的堅定信心，讓投資者對公司長期內在價值有更加清醒的認識，提升投資者對公司的投資信心。回購完成後，公司擬將股份用於實施股權激勵計劃，有效地將股東利益公司利益和核心團隊利益結合在一起，使各方共同關注公司的長遠發展。如果按照本次回購股份數量的上限3.04億股，以及回購價格的上限35元每股來算，公司預計使用資金超過百億。對於伊利股份的股價能形成重大的利好。

　　在美國過去十年長牛裏面，上市公司回購扮演重要的角色。通過回購股份，彰顯上市公司大股東對於公司未來的看好，同時也有利於減少公司的流通股份，提高公司的每股收益，從而有利於公司的長遠的發展。股神巴菲特旗下的伯克希爾·哈撒韋很少分紅，往往採取股份回購的方式來回饋投資者。這對於伯克希爾·哈撒韋的長期股價形成堅定的支持。國內上市公司的回購在近幾年也開始逐步增加，特別是績優股。有資本實力進行回購的公司，通過股份回購來提振投資者的信心是一個非常好的途徑，也是值得肯定和鼓勵的做法。