目前，捷豹路虎營收下降沒有突破塔塔的心理底線，穩定發展的體系也具備十足潛力。塔塔集團沒有理由，也不應該出售捷豹

路虎股權。諸多細節分析，此次所謂塔塔拋售捷豹路虎股份事件，是外界對於塔塔集團的偏見誤讀與臆測。

作者 |張坤 編輯 |王鑫

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3月4日，汽車預言家從相關渠道獲悉，印度塔塔汽車對日前有關塔塔將出售捷豹路虎相關股權的報道正式予以了否認，並強調對捷豹路虎的投資是集團的長期計劃，不會受短期效益波動影響。

此前，多家媒體援引彭博社報道稱塔塔正在為旗下品牌捷豹路虎考慮多種選擇，包括出售少數股權，或者尋找一家合資夥伴，共同開發汽車，以降低成本。

十年前，塔塔汽車以23億美元的價格從福特手中收購了捷豹路虎品牌。這筆該公司有史以來最大的一筆交易，從簽約至今各種唱衰的聲音層出不窮。歸根結底，外界沒有看到塔塔為捷豹路虎付出的努力，從內心深處將塔塔視為一個只為投資獲利的「投資戶」角色。

在汽車預言家的採訪過程中，多位行業人士認為，塔塔出售捷豹路虎股權為小概率事件。在現階段，塔塔沒有理由也沒有必要出售捷豹路虎股權。

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虧損尚未超出塔塔底線預期

有關於塔塔汽車出售捷豹路虎相關股份的消息於2019年2月初開始在網路上流傳。

2月7日，印度塔塔汽車公布了季度財報信息（印度財政年度是從每年4月1日到次年3月31日，所以2019年第三季度財報實際上是2018年10月至12月的財報）。在財報中，塔塔汽車表示2018年第三財季，母公司塔塔汽車的凈虧損達到2700億盧比（約合38億美元），創史上最差季報。受此影響，財報公布當天塔塔汽車股票在紐約市場交易中跳水9.45%，次日再跌7.81%。

針對虧損原因，塔塔汽車方面認為該季度捷豹路虎業績下滑是整個集團業績走低的原因。資料顯示，捷豹路虎該季度營收80.6億美元，虧損40.6億美元。

捷豹路虎是塔塔汽車旗下目前唯一一個在全球經營的豪華品牌，在塔塔汽車版圖中的地位舉足輕重。也正是此次捷豹路虎在全球範圍內的虧損，讓外界猜測塔塔汽車對捷豹路虎的信心幾何。

「以塔塔集團目前的體量而言，捷豹路虎的虧損應該可以承受，」有行業專家認為，塔塔汽車的母公司是塔塔集團，該集團是印度最大的企業，同時也是世界五百強，承損能力遠超外界預期。

資料顯示，塔塔集團2017財年的營業收入總額為1004億美元，扣除匯率影響，約與華為體量相當。而根據相關機構預測，2018財年塔塔集團總營業收入還將保持一定速度增長。

目前，捷豹路虎營業下降的部分，僅僅相當於塔塔集團全年營業收入的3%。多位行業分析人士認為，塔塔汽車包括塔塔集團在內，都視捷豹路虎為「掌上明珠」，不願意放棄對捷豹路虎的控制權。儘管目前捷豹路虎在全球範圍內出現了虧損情況，但是並未觸及塔塔的底線，所以塔塔出售捷豹路虎應該是小概率事件。

資料顯示，2018年捷豹全球銷量18.08萬輛，創下捷豹品牌新紀錄，同比增長1.2%；路虎全球銷量41.19萬輛，下降-6.9%；總計銷量59.27萬輛，下降4.6%。下降幅度並不顯著。

據此，有分析人士指出，捷豹路虎仍然是一個具有潛力的品牌。現階段的營收下降只是暫時，塔塔集團於情於理都不會在此時放手捷豹路虎。

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塔塔體系下獨立發展 捷豹路虎結構穩定

在採訪中，有人士認為，塔塔不會出售捷豹路虎股權有兩個重要原因：一方面，從財務角度而言，捷豹路虎的營業收入下降、虧損數額還遠未觸及塔塔集團的底線；另外一方面，捷豹路虎在塔塔集團的體系下獨立發展，保持相對穩定的結構，使捷豹路虎潛力巨大。

資料顯示，21世紀初，捷豹路虎一直處在頹廢階段，從寶馬接手捷豹路虎之後就開始輾轉「被交易」，但一直沒有起色。9年前，塔塔集團23億美元成本收購捷豹路虎之時，有人猜忌說塔塔將英國的工廠解散，將生產轉移到印度，未來也會將塔塔印度化。也有人認為如果捷豹路虎不賺錢，塔塔會毫不留情的將其踢出局。

但塔塔在併購之後的大幅度「放手」動作，打破了外界的質疑。

相關資料顯示，在塔塔完成收購之時，捷豹路虎深陷危機。當年，塔塔在沒有確定調查的基礎上，無條件相信捷豹路虎，大舉投入資金廢除了關閉英國一間工廠的計劃，保住了數千人的飯碗。此外，老東家福特傳下來的幾個項目，都在收購的幾年依然繼續開展下去，塔塔對於捷豹路虎的既定戰略並未乾涉，反而助推其一步一步的實現既定戰略。

汽車預言家在梳理時發現，儘管在2018第三財季捷豹路虎的營收出現了重大下降。但如果將時間線逐步拉長，則可以發現捷豹路虎不管是銷量還是營收銷量都在大趨勢上穩步向上，已經成為塔塔集團汽車板塊收入和利潤的重要部分。

資料顯示，在塔塔併購捷豹路虎的十年間，捷豹路虎增加了9000個工作崗位。而從銷量上而言，目前捷豹路虎每年生產的車輛只有1/4在英國本土銷售，另外近1/4在中國市場，剩下半數銷至歐美，及金磚四國的巴西，俄羅斯和印度。相比而言，受限於國內經濟放緩，反倒是塔塔汽車在印度本土的銷售一再歉收。這一頹勢這兩年也依然沒任何改變。如果沒有全球化棋子之一的捷豹路虎，塔塔汽車遠不會有今天這般光鮮。

多為行業人士認為，從目前來看，塔塔併購捷豹路虎與單純的資本逐利不同，塔塔讓捷豹路虎獲得了張揚個性的空間和資本。「內部結構的穩定，讓塔塔出售捷豹路虎股權的概率正在降低，」有人評價，與其出售股權，不如等待捷豹路虎的自我調整，可以換來更加豐厚的回報。

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塔塔背後默默支持捷豹路虎全面轉型新四化

儘管營收出現了大幅度的下降，但在諸多分析人士眼中，捷豹路虎在市場中依然有著一定的潛力。在塔塔眼中，背後默默全面支持捷豹路虎向電動化、智能化、網聯化、共享化戰略轉型，是自己的使命之一。

2019年1月，捷豹路虎正式公布了「Charge & Accelerate」全球戰略部署新一階段的措施：在未來18個月內實現25億英鎊的成本削減和現金流改善，提升公司的組織運營效率。

據接近捷豹路虎的相關人士透露，該計劃是塔塔支持捷豹路虎的重要體現，在未來的投入上，塔塔還將繼續大手筆資金投入捷豹路虎，幫助捷豹路虎度過目前的暫時困境。

針對這一計劃，捷豹路虎興緻勃勃，並且充滿了信心，認為該計劃將高效的措施與針對性的投資相結合，不僅有助於公司實現有張力的長期增長，也同時確保捷豹路虎在自動化、互聯化、電動化和共享化領域進行持續的重大投資。

捷豹路虎將進一步加大對英國伍爾弗漢普頓（Wolverhampton）的發動機製造中心的投資，該基地將生產下一代電動驅動單元（EDU）。同時，捷豹路虎將在英國北沃里克郡漢姆斯霍爾地區（Hams Hall,North Warwickshire）新建電池組裝中心，將採用全新生產工藝和技術為未來的捷豹和路虎車輛提供電池包。該電池組裝中心建成後，將成為英國規模最大電池生產中心之一。

作為全球最大也是最具潛力的汽車市場，中國對於捷豹路虎的成功至關重要。在中國市場，捷豹路虎將繼續推進「雙引擎·雙創新」未來出行戰略，加速ACES戰略布局。同時，面對2019年中國汽車市場新的發展形勢，捷豹路虎將繼續穩步推進各項工作調整，提升產品力，加強品牌具象化、清晰化的落地式營銷，與在華的合作夥伴以及經銷商共同構建長期、共贏與健康發展體系。

在採訪中，有人評價，對於塔塔來說，現階段背後支持捷豹路虎的每一分錢，未來或都將以成倍的回報歸揣入塔塔腰包。

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